去年受到机构投资者要求支配结构改变压力的SM娱乐今年终于开始行动，首先要做的就是整理亏损子公司或低质资产。
第一个目标是被SM收购后一直亏损的SM C&C。 其目标是通过与小规模盈利子公司合并,在稀释亏损的同时实现成本效益化。 以此开始,预计支配结构改变工作的轮廓将逐渐浮出水面。
SM从去年开始就接到了KB资产、韩国投资等机构投资者提出的调整支配结构的要求。 在股东行为主义加强的趋势下，不分红、涉嫌不当交易和盲目扩张新业务等行为成为众矢之的。KB资产发送公开股东函等，破例提高了施压力度。
一开始SM娱乐对机构投资者的行为不知所措，给出了"不可接受"的回复。 然而不仅是机构投资者，舆论攻势也接踵而来。随后金英敏重回管理层，开始了对股东行为主义的防御和支配结构调整的讨论。
双方争议的核心是是否分红和对李秀满的个人公司like企划进行集中调查，但SM表示首先集中整理亏损子公司及低效资产。
从去年7月KB公司收到的回复是"收到必须整理赤字事业的股东书函后,正在考虑停止SMTOWN coex artium。"
大约过了半年的现在，SM治理结构改变工作的第一个目标就是SM C&C。 SM娱乐于3月27日召开理事会上决定让SM C&C吸收合并子公司Hoteltrees。
Hoteltrees是负责酒店客房批发供应业及旅行中介业的公司，根据2019年SM财报，SM C&C持有80.36%的股份。其余股份由Hoteltrees的前任代表理事申在元和现任监事具钟书各持有17.63%和2%。酒店公司Hoteltrees的企业价值约为54亿韩元。
按照法律规定，此次合并是小规模合并，所以不进行股票收购申请程序，正式合并日为2020年6月1日。通过此次合并，SM希望稀释SM C&C的亏损因素,实现费用效率化。
SM C&C是SM娱乐在2012年收购的公司。虽然收购当时是经营规模处于前5位的广告代理公司，但是被编入SM娱乐子公司之后，多年来一直持续着赤字基调。如果考虑到平起平坐的同行业企业全部盈利且平均营业利润率在5%左右，SM C&C在被收购之后表现出相当低迷的成果。
收购当时SM C&C的个别销售额为100亿韩元左右，营业利润和当期纯利润为20亿韩元左右。赤字从2014年开始出现——虽然当年销售额上升到了600亿韩元左右，但营业亏损50亿韩元，当期净亏损110亿韩元。 这种基调一直延续到去年3月。
但是从机构投资者及舆论批评的第二季度开始，突然转为顺差，去年年销售额和营业利润分别达到了1654亿韩元和41亿韩元，当期纯利润为31亿韩元。 SM娱乐解释说:"这得益于事业稳定化和效率化以及广告事业的旺季。"
虽然扭亏为盈的趋势能否延续令人怀疑，但业界和金融投资业界都表示，SM娱乐表现出了将SM C&C扭亏为盈的坚定意志。SM C&C第二大股东是SKT也不会袖手旁观。
SM C&C和酒店公司的合并似乎是不可避免的选择。酒店公司Hoteltrees在被SM C&C收购的2009年以后一直保持着盈利。虽然业绩规模不大，增长也有限，但这可以解释为，在将盈利的子公司归属于母公司时可以小幅提高业绩。
同时2012年SM Town Travel合并到SM C&C之后，酒店公司Hoteltrees也将旅游事业内在化为SM C&C的工作延长线。特别是考虑到曾是sm town travel代表理事的郑义权前代表担任Hoteltrees的唯一公司理事这一点,同种事业的一元化工作具有重大意义。
SM C&C也通过公告表示:"比起将Hoteltrees设立为子公司，吸收合并的方案更有可能成为减少不必要的资源浪费的方案。" 人力物力资源的综合运营当然可以节省管理费用。
通过此次合并，SM C&C子公司只剩下"龙虎虎2号文化投资"，考虑到公司多年来通过子公司经营旅游业,投资业,外包影视制作等业务，可以看出公司战略已经转向了效率化而非扩张。
金融投资业界评价称:"果断地放弃不能实现SM的事业,通过费用效率化改善业绩等，正在做出自己的努力。" 在此过程中，还确认了改变支配结构的意志，期待今年这种动向慢慢浮出水面。
LIKE企划问题虽然依旧没有解决，但是SM也表现出了改善的意志。