中信证券发布投资研究报告，评级: 买入。
雅克科技(002409)
公司技术领先，不断通过外延并购切入新的应用领域，具备较强成长性。我们看好公司长期发展，维持公司2019-2022年EPS预测分别为0.54/0.76/1.00/1.38元，维持目标价53元，维持“买入”评级。
2020年Q1业绩预计同比增长146.97%~190.55%。公司修正2020年一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.02~1.20亿元，同比+146.97%~190.55%。本次修正主因公司持有权益份额的南京华泰瑞联并购基金一号(有限合伙)实施投资收益分配，公司获得的投资收益预计同比大幅增长，影响归母净利润约3000万~4000万。此外，公司主业方面：1）半导体前驱体材料下游产能扩张致需求同比大幅增长，同时部分规格新品在2020年1季度开始形成批量销售；2）国内IC新增生产线陆续投入批量生产或试生产阶段，公司半导体用液体化学品输送设备的配套需求大幅上升；3）科美特新增电子特气客户，预计新客户订单在2020年逐步释放；4）二月份属于公司生产和销售的淡季，受疫情影响较小。
半导体材料平台型公司，技术领先快速发展。近年来，公司通过外延并购华飞电子、科美特、江苏先科，成功切入半导体封装材料、电子特气、IC材料等领域，实现快速发展。UPChemical产品应用在存储、逻辑芯片的制造环节，填补国内空白；电子特气产品销售多个国家和地区，半导体级四氟化碳成功进入台积电供应链体系，规模优势下盈利能力良好；硅微粉受益先进封装市场带动，有望继续保持领先地位，并不断提升市场份额。
拟收购LG化学彩色光刻胶业务，加码电子材料。近期公司公告斯洋国际拟收购LG化学下属的彩色光刻胶事业部的部分经营性资产。LG化学作为LCD彩胶和OLED光刻胶主要供应商之一，行业知名度高，技术先进，市场占有率高。通过本次资产收购，新增的彩色光刻胶业务将丰富公司电子材料业务板块的产品种类，公司将同时掌握彩色光刻胶和TFT-PR光刻胶的技术、生产工艺和全球知名大客户资源，并成为LGDisplayCo.,的长期供应商，长期发展值得期待。
风险因素：收购存在不确定性；市场竞争加剧；下游验证不及预期。
投资建议：公司技术实力领先，不断通过外延并购切入新的应用领域，充分受益下游泛半导体行业发展。我们维持公司2019-2022年EPS预测分别为0.54/0.76/1.00/1.38元。考虑公司的龙头及较强成长性，我们认为2020年70倍PE是公司合理的估值水平，维持目标价53元，维持“买入”评级。