在《封闭式基金之殇与开放式基金之春》这篇文章中，讲到封闭式基金和开放式基金的主要区别，前者份额不变，不能随意进行申赎，只能去二级市场进行买卖交易；后者份额可以变动，可以在场外平台随时申赎，但是不能再二级市场买入卖出。
ETF，Exchange Traded Funds，又称为交易所交易基金，可以在交易所上市交易，其代表的是一揽子股票的投资组合，投资者通过购买该基金，一次性完成一个投资组合（如某个指数所有成分股股票）的买卖。
ETF避开了封闭式基金和开放式基金的缺点，集合了它们的优点，既可以在场外市场随时申赎，还可以在场内市场任意买卖，所以称之为“皇冠上的明珠”，一点也不为过。
1、ETF的发展
ETF起源于国外，第一只真正意义上的ETF是1993年在美国股票交易所推出的——SPDR，跟踪的是S&P500指数（标普500）。ETF一经推出，就由于其交易便捷、费用低廉的优势，获得投资者的好评，随着ETF在国际市场的飞速发展，中国ETF的发行也提上了日程。
2001年，上证所战略发展委员会研究产品创新时，提出最新的ETF设想。2003年1月，华夏基金管理公司参加了由上证所在浙江嘉兴举办的ETF产品方案研讨会。2004年12月，中国正式推出第一只ETF产品——上证50ETF。2011年11月25日，七只ETF基金（50ETF、180ETF、红利ETF、治理ETF、深100ETF、中小ETF和深成ETF）纳入融资融券标的的范畴。2012年4月5日，上交所联合华泰柏瑞基金管理公司推出了首只T+0模式跨市场ETF——上交所沪深300ETF。2013年5月15日，国泰基金推出的纳斯达克100指数ETF基金。2015年，上证50ETF期权上市交易，是ETF衍生产品的一大创新。
截至2019年9月，国内ETF基金（非货币型）已经达到207只，总资产规模接近4900亿元，仅仅与2019年初1400亿元的规模相比，增幅超过40%，由此可见，ETF基金在国内进入快速爆发阶段。但是与美国市场4.37万亿美元的规模相比，就显得微不足道了，我相信，未来国内ETF基金肯定会迎来指数级爆发。
2、ETF的优势
ETF受到国内外投资者的青睐，主要有以下几大优势：
1）便捷的交易方式。投资者可以直接向基金公司申购和赎回，不过有一定数量限制，一般为100万份，折合值随当前市值变动，而且是一种以货易货的交易，即申购和赎回的时候，付出的或者收回的不是现金而是一揽子股票组合。
同时，普通投资者还可以在场内市场买卖ETF基金，跟买卖股票的方式一样，输入ETF基金代码，买入卖出即可。
2）极低的费率。投资基金主要有申购费、赎回费、管理费、托管费、销售服务费等费用，虽然有些基金产品会在一定条件下免去赎回费、销售服务费，申购费在有些平台会有1折优惠，但是管理费、托管费是肯定不会少的。
以中证500指数基金为例，易方达中证500ETF基金的管理费和托管费分别为0.15%、0.05%，而申万菱信中证500指数增强A的管理费和托管费则是1.00%和0.2%，更不用说其还有1.2%的申购费、0.5%左右的赎回费和0.1%的销售服务费，降低成本就是增加收益，这就是ETF基金受欢迎比较重要的原因之一。
3）ETF基金的资金利用效率最高。ETF基金可以达到100%仓位，资金利用效率为100%，而普通基金的仓位只能达到90%，最高95%，剩余仓位用于应对投资者的赎回需求，白白浪费了资金，跟踪指数的效果明显不如ETF基金。
4）高透明性。ETF采用被动式管理，完全复制指数的成分股，基金持股相当透明，同时ETF盘中每15秒更新指数值以及估算基金净值供投资者参考，让投资者能随时掌握其价格变动，而无论封闭式基金还是开放式基金，都无法提供这种透明性。
5）高流动性。ETF基金在场内市场交易，和买卖股票一样，即时成交，卖出的钱，当天可用，次日可取；而其它开放式基金需要等待一天，等到收盘后计算出基金净值后，第二天才能申购成功，赎回更是需要等待三四天，资金才会到账。
3、ETF的运作模式
ETF的运作模式主要包括产品设计的理念、ETF的发行认购、申购和赎回、二级市场交易、套利、投资组合管理、信息披露等，对于普通投资者来说，只要熟悉申购和赎回、二级市场交易即可，也可以适当了解一些套利方面的知识。
1）ETF申购和赎回。可以分为一揽子股票方式和现金方式，一揽子股票方式占绝对多数，现金方式则非常罕见。
例如，申购时，投资者用上证50股票通过证券公司，向交易所提出申购申请，交易所确认申购，股票换成基金份额，不过投资者在申购的时候需要支付一揽子股票加上现金差额（数额为正，投资者需要向基金公司支付该数额的现金，如果为负，基金公司向投资者支付该数额的现金）；赎回时，投资者用一定数量基金份额提出赎回申请，交易所确认赎回后，基金份额换成股票。
2）ETF的二级交易市场。与股票交易一样，都是在正常证券交易时间，直接用现金买卖，买入的最小单位为1手（100股），由于基金净值通常在一两块之间，所以普通投资者也能买得起，交易过程中只收取券商佣金，不需要缴纳印花税，因此最适合普通投资者。
3）ETF的套利机制。ETF套利机制的原理相对于其它金融衍生品简单，当ETF的一级市场价格（以基金单位净值为基准）和二级市场（以市场价格为基准）出现差异时，套利者可以在两个市场间“买低”、“卖高”赚取差价（需扣除交易成本）。
例如，当ETF二级市场价格大于基金净值时，投资者可以买入一揽子股票，在一级市场申购换到对应的ETF份额，然后在二级市场卖掉ETF份额；反之，当ETF二级市场价格小于基金净值时，投资者就可以在二级市场买入ETF份额，在一级市场赎回ETF份额获得一揽子股票，然后在二级市场卖出一揽子股票。
伴随着投资者的套利行为，ETF的二级市场交易价格与其净值会慢慢接近，直至二者一致，套利机会消失。ETF的套利机制投资门槛比较高，一般要超过100万元，并且很多券商或者私募基金利用自动化程序进行套利，所以普通投资者只需要了解这种机制就好。
4、投资ETF的注意事项
虽然说ETF基金相对普通基金有诸多好处，但是也有两个不得不注意的事项，甚至是风险：
1）券商佣金。由于普通投资者投资ETF基金主要是通过券商平台买入卖出，虽然没有申购费、赎回费和销售服务费，但是会有券商的交易佣金，有些券商平台高达万2.5甚至万3，有些券商平台能做到万1.5甚至万1，交易成本相差一倍。
另外有些券商平台交易场内基金会有最低五元的限制，比如定投1000元，按照万3的交易佣金计算也没有超过5元，但是会收取5元的交易佣金，相当于直接损失了0.5%，所以大家在选择券商平台时，尽量选择交易佣金较低、场内基金交易没有5元限制的券商，毕竟，降低成本就是增加收益。
2）折溢价的风险。前面讲了ETF基金存在套利机制，其交易价格可能高于或者低于基金净值，一般在市场行情好的时候会出现溢价，行情差的时候会出现折价，所以大家在购买ETF基金之前可以在天天基金网或者集思录等网站，查看ETF基金是否出现折溢价，最好在折价时买入，在溢价时卖出，简单点就是定投要在市场大跌时定投买入，在疯狂大涨时卖出。
未来的基金市场注定是ETF的天下，一直在场外市场定投基金的朋友们也可以抽点时间了解一下ETF，皇冠上的明珠，你不容错过！
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