久期财经讯，12月4日，穆迪投资者服务公司已对京东商城电子商务有限公司(JD.com, Inc.，简称“京东”，JD.US，Baa2，正面)拟发行的美元债券授予“Baa2”高级无抵押评级。
评级展望“正面”。
此次发行募集资金将用于现有借款进行再融资和一般公司用途。
评级理据
穆迪高级副总裁Lina Choi表示：“京东拟发行的高级无抵押债券将改善其到期债务情况，并增强其在未来12-24个月满足融资需求的能力”。
穆迪的京东首席分析师Choi补充道：“随着京东继续产生稳定的盈利，拟发行票据对京东债务杠杆率的影响有限”。
穆迪预计，鉴于京东的盈利能力和运营现金流不断增长的良好记录，上述票据对京东的净现金状况和债务杠杆率的影响有限。因此，穆迪预计京东的调整后债务/EBITDA在未来12-18个月将保持在2.5倍左右，而截至2019年9月30日该数据为2.3倍。
京东的流动性依然强劲，截至2019年9月底，京东拥有566亿元人民币（约82亿美元）的现金及现金等价物和短期投资，未来12个月内无债务到期。穆迪预计，未来12个月，京东计划的资本支出和投资将由其现金储备和约200亿至250亿元人民币（约29亿至36亿美元）的营运现金流充分覆盖。该公司强劲的净现金余额，加上其强劲核心零售业务所产生的稳定现金流，应该足以满足其投资需求。
京东的“Baa2”评级反映了该公司（1）在中国电子商务市场的运营规模不断扩大，规模显著；（2）独特的商业模式，具有端到端的电子商务履行和交付能力；以及（3）利用腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Limited，简称“腾讯控股”，00700.HK ，A1，稳定)庞大用户基础流量导向的过往记录。
该评级还考虑到了该公司核心零售业务的财务状况稳健，从其规模不断扩大、现金流强劲、营运资金管理高效、盈利能力不断提高中可见一斑。
京东的评级受到的执行风险和资本要求限制如下：（1）内部物流网络发展，和（2）收购相关。
京东的评级还考虑了以下环境、社会和治理(ESG)因素。
在社会因素方面，京东处理了大量的个人数据，使其面临数据泄露的风险。然而，在收集、处理、保留和保护个人数据方面，京东遵守了法律和监管要求，并有最新的数据安全系统支持，从而降低了这种风险。
在治理方面，穆迪考虑到了该公司主要股东刘强东(Richard Liu)高度集中的投票权。但是，这种风险可以通过(1)平衡的董事会构成得到缓解，董事会成员中大多数是独立的非执行董事，审计委员会中只有独立董事;(2)该公司作为上市和受监管实体的长期业绩记录、谨慎的财务政策、稳定的净现金状况，以稳定的现金流为后盾。
“正面”展望反映了京东持续的利润率扩张和稳定的现金流产生。
若发生以下情况，京东的评级可能上调：(1)收入和盈利业务持续增长，(2)在新投资方面保持谨慎，(3)通过良好的贷款质量管理，建立应收账款证券化控制增长的记录。
以下财务指标可能导致京东的评级上调：(1)核心零售调整后债务/息税折旧及摊销前利润(不包括应收账款证券化，但包括对剩余证券化损失准备金的调整)持续低于2.0倍，以及(2)经营现金流的持续增长和稳健的现金状况。
若发生以下情况，京东的评级展望可能恢复“稳定”：(1)未能保持稳定和盈利的运营;(2)进行使其资产负债表流动性紧张或提高其整体运营或财务风险状况的收购;或(3)大力发展其应收账款证券化或收到京东数字科技(JD Digits)的资本要求。京东数字科技，即之前熟知的京东金融(JD Finance)，是一家由京东董事长兼首席执行官刘强东先生共同控制的数字技术公司。
以下财务指标可能导致京东的评级下调：1)核心零售调整后债务/息税折旧及摊销前利润(不包括应收账款证券化，但包括对剩余证券化损失准备金的调整)持续上升至3.0倍以上;(2)经营现金流为负或持续转亏。
京东是中国最大的线上和线下零售商。该公司提供广泛的产品选择，包括通信、计算机和消费电子产品、家用电器、服装、食品、书籍和其他家居用品。
该公司为第三方卖家提供线上市场，通过其网站和移动应用程序向客户销售产品。截至2019年9月30日，京东拥有并运营一个覆盖中国几乎所有县区的内部端到端的物流网络。