国元证券发布投资研究报告，评级: 买入。
晶盛机电(300316)
点评：
半导体制造受疫情影响较小，行业复工情况较好
目前半导体产业复工情况较好。一般而言，越是高端的、自动化程度较高的产业，受疫情的影响程度相对越小。对于半导体晶圆厂而言，产线通常全年365天不停运行。同时，行业的自动化程度较高，车间超高无尘等级以及厂员工普遍的素质也为工作开展提供保障。在物料供应方面，晶圆厂短期无忧，一般公司会有三到六个月的库存。就目前情况，武汉两大芯片厂长江存储、武汉新芯均通过申请特殊许可，维持正常出货，物流也没有停止；中芯国际、士兰微、京东方等均表示生产线正常有序进行。
全球半导体正逐步回暖，晶圆厂资本开支带动设备需求
从2019年9月起全球半导体销售正逐步回暖，销售额由9月同比增速-14.6%逐月回升至12月-5.5%，而中国半导体销售额同比增速由9月-12.9%提升至12月0.8%，显示行业正在步入上行周期。同时，下游资本开支持续加码，2019年台积电资本开支提升到140-150亿美元，相比上年增加40亿美元，而2020年公司预估在150-160亿美元，将是史上最高的资本支出；而中芯国际2019年用于晶圆厂的资本开支为20亿美元，2020年预计用于晶圆厂支出为31亿美元。资本开支的增加将直接带动上游设备采购需求提升。
国内半导体设备加速国产化，推荐长晶炉龙头晶盛机电
目前国内半导体进口替代需求显著。2019年10月大基金二期正式注册成立，注册资本相比一期有大幅提升，预计将重点扶持上游设备与材料等。目前晶盛机电已实现中环领先长晶炉、截断设备国产化，其中8英寸半导体区熔炉技术成熟，12寸半导体级单晶炉已可量产；同时公司布局单晶硅棒滚磨一体机、抛光机、双面研磨、晶圆边缘检测设备。另外，公司占领光伏单晶炉市场近90%的高端份额，且硅片行业仍处于扩产周期，M12大硅片逐渐被客户认可，未来受益于大尺寸单晶炉更替迭代的广阔需求。
投资建议与盈利预测
预计公司2019-2021年将实现营业收入28.51/38.38/48.27亿元，实现归母净利润6.31/9.48/12.17亿元，对应目前的P/E35/23/18。预计未来公司半导体业务占比增长，估值可持续提升。上调目标价，维持“买入”评级。
风险提示
疫情进一步发展恶化；国内半导体行业发展不及预期；光伏行业发展不及预期。