投资项目的未来现金流量时,处置固定资产的预计净残值为6129万 元,按税法规定计算的净残值为7000万 元,所得税税率为25% ,则设备报废引起的预计现金流入量为
设备报废引起的现金流入量
=6129+(7000-6129)×25%=6346.75万
公司飞机改装项目预付款为2亿 元按税法规定,飞机将在5 年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5 年,在5 年末的时候,该飞机的市场价值为0.9亿 元。每年可节省税前1亿 元,而且该飞机可以一次性节省1.25亿元的营运资本投资。所得税税率为25%,项目资本成本为10%。
该项目每年的税后现金净流量;
第0 年的现金净流量=-2+1.25=-0.75亿(元)
年折旧=2/5=0.4亿(元)
第1-4 年的现金净流量
=1×(1-25%)+0.4×25%=0.75+0.1=0.8亿(元)
设备变现的现金流量=0.9-(0.9-0)×25%=0.675(元)
第5 年的现金净流量
=0.8+0.675-1.25=0.225(元)
净现值=-0.75+0.8×(P/A,10%,4)
+0.225×(P/F,10%,5)
=-0.75+0.8×3.1699+0.225×0.6209
=1.94亿(元)
由于净现值大于0,表明可以增加股东财富,故该项目可行。