兴业证券发布投资研究报告，评级: 审慎增持。
晶盛机电(300316)
事件：10月28日，晶盛机电发布2019年三季度报告，2019年前三季度公司实现营业收入20.07亿元，较上年同期上升6.23%，归属于母公司股东的净利润4.72亿元，较上年同期上升5.85%。
Q3业绩重回高增长，业绩拐点已现。分季度看，Q3实现收入8.29亿元（+28.39%），归母净利润2.21亿元（+37.38%）,迎来业绩拐点，我们判断，随着公司订单不断确认收入，业绩有望持续高增长。公司2019前三季度综合毛利率为38.23%，由于受到收入确认结构的影响，毛利率季度出现波动，但总体呈现逐季上行趋势，净利率也企稳回升。此外，公司2019年1-9月经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元，同比增加436.80%，主要由于销售商品回款所致。
下游单晶硅片厂商迎来新一轮产能扩建，奠定公司主要业务长晶炉发展基础。2019年开始下游各硅片厂纷纷进行单晶硅片扩产，隆基、中环、晶科等大厂目前确定扩产已超100GW。尤其是中环单晶硅片第五期项目首批设备采购已于10月发布招标，采购金额为15.09亿元。公司为除隆基外各大厂长晶炉主要供应商，尤其与中环有深度合作关系，各大厂的扩产将直接拉动公司长晶炉业务。
在手订单充足，新签订单态势喜人。截止2019年三季报，公司预收款项为9.85亿元，同比增加97.39%。截止2019年9月30日，公司未完成合同总计25.58亿元，其中未完成半导体设备合同5.4亿元（合同金额均含增值税）。受益于下游单晶硅扩建潮，公司新签订单增长态势喜人。
盈利预测及评级：公司是国内单晶硅炉龙头，光伏领域客户不断丰富，并加速布局半导体产业。我们调整盈利预测，预计公司19-21年EPS分别为0.51/0.75/0.89元，对应10月28日收盘价PE为28x/19x/16x，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观政策风险；下游产能招标不及预期；行业竞争加剧的风险。