市场已一改此前对美国经济的乐观预期。当前，美股及美国经济均笼罩在悲观情绪之中，大家（包括特朗普）都特别关心美联储何时暂缓加息。自从金融危机后美国QE营造了低利率环境，美股一度创下史无前例的长牛记录。实际上，美联储货币政策宽松带来了股市牛市，带来了债市牛市，带来了全资产牛市。最终，各类资产牛市又进一步演化为全资产泡沫，美联储加息变成了紧箍咒。
笔者曾对这种泡沫感到深深不安，于是在去年8月参加一次活动时跟一位老板聊起这个问题，当时该老板觉得笔者的论证和结论过于前卫。笔者是个认真的人，所以当天晚上整理逻辑，花了几天的时间“小米加步枪”找各种数据（好想摸摸Bloomberg啊），在2018年8月底成文《美股长牛背后已暗流涌动》，后来用稿方建议在9月美联储加息时段发，于是改成了《又到加息日，美股历史第一长牛何时终结》。再后来的事大家都知道了，10月份美股开始调整。美股历史第一长牛落幕，市场重新对曾经认为的“锦绣美国”表示悲观。
而当前的情况已经演化为：资产价格绑架了美国经济，而美国经济绑架了两个男人。一个是特朗普，一个是鲍威尔。
美国股市动荡影响了市场预期。我所担心的，还有之前的低利率融资环境引发美国企业过度举债的问题。QE时代，超级低利率环境为美国企业通过债券市场举债创造了良好条件。美国公司债在去年9月占GDP比重已超45%，远超互联网泡沫以及次贷危机时的水平。如果市场对经济衰退的预期蔓延，如果恐慌蔓延，这些大规模的公司债是否会演绎一场新的债务危机？
美国自身的内部问题其实已经很多，多到足够让特朗普手忙脚乱：1、阶层分化严重（1%的人掌握99%的财富，详见《不平等的代价》）；2、“通俄门”问题悬而未决；3、“边境墙”争议悬而未决；4、白宫“离职潮”（特朗普是在上演白宫版《Apprentice》吗）；5、加息\美股\美国经济......这些还只是我们可以看到的问题，私底下民主党与共和党真的在愉快地情意绵绵吗？
如果再叠加外部问题，比如美伊问题、贸易摩擦问题。特朗普该如何拆弹实现“重新让美国强大起来”的政治雄心？或许在换届之前，特朗普主观上依然会敦促鲍威尔暂缓加息（这里想起原油问题，“上帝”是真实存在的）。而关于贸易摩擦问题，特朗普的谈判空间还有多少？正如去年8月在《贸易摩擦对中美经济及资产价格的影响》一文中所阐述的，贸易摩擦问题，在挫伤中国经济的同时，对美国经济也会造成极大的影响。
很难想象，如果在同一时间，美国的经济问题、政治问题与社会问题产生共振，那会对美国体系带来怎样的威胁？基于这个考虑，特朗普真的会继续强硬下去吗？而对于鲍威尔来说，一方面要考虑政策制定独立性，一方面要受到总统的敦促，美联储主席的位置坐着真的挺不容易。
或许这时候觉得庆幸而窃笑的应该是希拉里和耶伦了吧。