1.事件回顾:因美股暴跌引发市场避险情绪升温,加之美国总统特朗普言论令美元重挫,金价上周四大涨2.54%,创出2016年6月英国脱欧公投以来最大单日涨幅。黄金的春天真的来了吗?
回顾近期市场表现,金价上涨主要受到三大因素的提振:一方面,全球股市重挫激发对黄金的价值贮藏需求。全球股市下挫吸引投资者买入黄金避险。由于股市下跌激发避险需求,金价涨幅为2016年6月以来最大。在地缘政治风险可能提升黄金避险吸引力,而美联储加息可能降低其诱惑力的环境下,金价自8月下旬以来一直维持在1,200美元/盎司附近。未来一个月仍将有大量宏观风险,包括美国中期选举,黄金的前景看上去似乎变得更加光明,尤其是考虑到黄金目前已摆脱了下跌趋势。
另一方面,美国弱于预期的通胀率引发对美联储可能放慢加息步伐的猜测。美国劳工部的报告显示,美国9月CPI月率上涨0.1%,不及预期和前值;同比上涨2.3%,为2月以来最低水平,不及8月的2.7%,也低于预期的2.4%。通胀数据可能促使美联储“在进一步加息的问题上踩刹车”。在美国9月份通胀增速低于预期后,美元走软,金价也出现上涨。
除此以外,特朗普也成黄金多头“福星“。
2.事件发酵:机构纷纷唱多黄金。美银美林(Bank of America Merrill Lync)认为,在美国高企的赤字水平下,大量不确定性将在明年大幅推高黄金。该行大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch称,受到美国财政状况的影响,明年黄金均价将涨至1350美元/盎司。
3.事件启发:通胀数据可能促使美联储“在进一步加息的问题上踩刹车”。全球股市下挫也吸引投资者买入黄金避险。未来影响黄金走势的具体原因究竟是什么?
影响金价的因素一:美元。美元强弱又与美联储的加息政策有关,18年美国经历了金融风暴后最强劲的经济复苏,但贸易战影响逐渐显现后,美国经济复苏能否持续将会打上问号,美联储在9月的利率会议后,已经下调明年与后年的经济增长预期,目前2%~2.25%的基准利率,距离美联储目标的3%长期中性利率,也仅剩3次的加息空间,预计在今年底美联储四度加息后,将开始放缓加息进程,压抑美元上涨空间,也有利黄金表现。
影响金价的因素二:特朗普减税政策属于一次性效应,难以持续支撑经济表现。特朗普税改虽然今年提升企业获利,但提升效果为一次性,获利状况不易持续,获利衰退有可能造成股市下行风险,有利黄金未来走升。再者,税改后美国政府收入大幅缩减,势必需要不断提高举债上限,但在11月美国中期选举后,特朗普所属的共和党,可能失去众议院的多数席位,届时两党对于举债上限的争论又将上演,可能导致美国政府再次关门,风险升温后,黄金的避险效果也将浮现。
影响金价的因素三:贸易争端也是一个不容忽视的影响因素。这最终对美国经济造成伤害。贸易战对美国经济的影响,预计在明年逐步浮现,不仅美联储调降了明后两年的经济成长预期,国际货币基金(IMF)近期也下修了明年全球经济成长,若市场的担忧逐渐成真,风险事件也将进一步浮现,配置部分黄金进行风险资产的避险,将更有必要性。
再考量黄金的稀缺性,黄金总量很有限,它不像石油那样埋在地下深层可以抽上来,据2014年世界黄金协会公布数据,地下总共存有黄金37.2亿盎司(11.57万吨)。在开采技术达到最高水平、金价足以覆盖高成本开采的情况下,估计只有18.2亿盎司(56608吨)黄金最终可被开采出并且进入供应流中。也就是说,按2015年黄金的开采量,最多只能开采17年就开采完毕。目前发现的新矿实际上是很难开采的,因为成本太高。所以在全球央行加大黄金配置的时候,个人投资者也该考虑自己的配置需求了。