白酒股集体大跌，洋河股份跌幅超8%，贵州茅台跌幅超5%，状况可谓惨烈。白酒股一直以来都是市场人气板块，这样的惨跌实难规避，然而格隆汇VIP用户却已经精准躲过了这一轮白酒下跌。
格隆汇“研报掘金”于9月11日、10月2日，两次发布重要研报，强烈看空白酒板块，自我们首次看空以来，白酒板块从最高点至今累计下跌近10%，龙头股贵州茅台跌幅9%。
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那么就先来看研报掘金关于白酒大跌的逻辑：
1） 白酒：龙头保持高增长，二三线酒企业绩爆发
一线白酒保持高增长，二三线酒企业绩爆发。2018H1 白酒板块收入、净利润 1065 亿元、353 亿元，增 31%、40%，增速升 11pct、15pct。其中，一线白酒收入 758 亿、净利润 298 亿，增 34%、38%，增速同比升11pct、13pct；二三线白酒收入 307 亿、净利润 54 亿，增 24%、52%，
增速同比升 11pct，27pct。二三线白酒业绩加速增长，提升行业盈利能力。
2）基金重仓创5年新高，接近历史高位
基金白酒重仓比创 5 年来新高。2018Q2 基金重仓白酒比重 5.1%、环比升 1.1pct，创 2013年以来新高。除舍得酒业重仓比下滑外（0.09%-0.05%），大部分一二线龙头重仓比均有提升，环比加仓幅度较大的为贵州茅台（1.63%-1.96%）、口子窖（0.09%-0.26%）、泸州老窖（0.53%-0.65%）、五粮液（ 0.90%-1.00% ）、 洋 河 股 份 （ 0.24%-0.36% ）、 古 井 贡 酒（0.06%-0.17%），其余白酒重仓比略升。值得注意的是个股上贵州茅台、洋河股份等重仓比达 5 年来新高。
3）历史会重演？
白酒行业2007-2012年持续上行，2012年后遭遇宏观经济下行，行业增速一路下滑，2014年行业出现负增长，股价也同期展开调整，茅台股价从高位的192元调整到88.68元，跌幅达53.8%。2015年白酒行业迎来复苏周期，到2018年已经是复苏的第四个年头，自2018年以来，宏观经济在货币收紧的政策下，出现滞涨苗头，下行风险加大，从中报预收款大幅下降的迹象来看，白酒行业调整风险苗头已现。
券商关于白酒板块的谨慎提醒：
次高端白酒承压茅台稳价，白酒板块悲观预期仍未充分释放。近期茅台酒放量预期再起，稳价意图明显（我们的理解是：趁茅台酒还处在高价，抢先大规模出货收割利润果实）。参考2017年中秋茅台加大投放后批价回落，股价跟随批价短期亦呈下行趋势，若批价因茅台加大投放承压，短期股价亦有可能面临下行压力。次高端白酒的提价空间和挺价能力受茅台酒价格预期的直接影响，叠加经济下行预期和挤出效应，投资人业绩预期的改变对白酒估值造成压力。尽管近期白酒估值已经出现调整，但业绩向上和业绩调整预期向下的背离仍在，叠加交易筹码仍未充分调整，维持谨慎观点（谨慎观点的潜台词：看空）
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