上午我在上课，还聊起了房地产问题，先还是给大家上个表格。
从这张表格不难看出，2009是一个放水的高峰，接下来2014年是一个放水的小高峰。因此，2009年以及2014-2015上半年都出现了股市和房市一起大涨的情况。
但在2015年以后，看着货币供应的增速下来了，股市走啥样大家都知道也合理，为毛房市却是长牛呢？
奥秘就在于整体的货币供应虽然增速慢了，但由于货币化棚改的原因，流入房地产的钱反而多了——这是一种结构性的针对房地产的定向放水。
棚改就是拆迁，又分为两种。
第一种是拆旧房给新房，大致是先把居民迁出来，把旧房子推平了，把地拍卖了。然后政府拿着拍地的钱，再造一些房子出来分给居民。
第二种是拆旧房直接给钱——所谓的货币化安置，让居民去市场上买房子。
拆旧房给新房的情况下，整个房地产市场上的货币供给没有增加，无非是居民房子的置换，对房产价格不会有明显的影响。
而货币安置就有意思了。这笔钱大头肯定不是地方政府出，而是由国开行提供的一种叫做PSL的产品。国开行当然没有印人民纸的权力，PSL产品抵押在央行，然后有央行印了钱给国开行。
或者更简单的理解，PSL就是央行印了一笔钱给国开行，国开行把这个钱借给地方政府，地方政府把这钱给了拆迁户让他们搬家。
当然地方政府把棚改的地卖了之后肯定要把钱还给国开行，国开行再把钱还给央行。但由于里面有时间差，所以市面上就凭空多出了一大笔钱。这笔钱的规模目前大概是3万亿人民纸以上。
因此，货币化棚改的本质就是向市场凭空注入了3万亿以上的货币，这些钱最后都到了安置户手里，而安置户肯定将其中绝大部分去买了新房。这就相当于整个房地产市场多了3万亿左右的货币。
对于一线和强二线城市，货币化棚改是房价上涨的重要因素；但对于三四线城市那绝对是核心因素。三四线城市收入大家都懂不说了，没有货币化棚改无数人这辈子都不可能买得起新房。
暂停货币化棚改意味着以上3万亿左右的现金要逐步被收回，而且是定向从房地产市场收回。
这就是为毛今天银行和房地产股都大跌的原因。别看周末降准放水7000亿，但停止PSL一下子都收回了3万亿，根本不是一个量级。
未来应该远离以三四线为主战场的房地产股，比方说恒大、碧桂园、新城、中国奥园等等。
当然三四线抽水，一二线也不见得好受，所以整体房产股都会受到打压。据说实际上从上个月开始，绝大部分的确的货币化棚改已经停止了，难怪房产股的业绩这么好股价却总是被打压——只是我们当时并不知道而已。
最近有件事很有意思。中央出手慢慢把各种补贴都停了，包括新能源汽车补贴、光伏补贴、机场补贴等等，加起来可是一大笔钱。
首先坚决支持停这些补贴，因为这些补贴的存在本质上都是扭曲了市场，创造了无数寻租机会。但更重要的是中央打算干啥呢？
比较合理的解释是进一步减税，释放企业活力。同样拭目以待吧。