恒大半年净利530亿创纪录 投行：高增长低估值股价空间大
发布会现场
“新恒大”战略实施仅半年，即交出史上最佳半年业绩，中国恒大（03333.HK）再次给投资者带来了更大的想象空间。
8月28日，恒大发布2018年中期业绩，各项核心指标均创行业最高纪录：营业额3003.5亿，同比增59.8%；毛利润1088.6亿，同比大增61.8%；核心利润550.1亿，同比大增101.5%；净利润530.3亿，同比大增129.3%，稳居行业“利润王”。此外，净负债率较去年末下降超三成至127.3%。
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“今年以来，受市场调控加码以及去杠杆等因素影响，众多房企面临经营压力。在此背景下，恒大交出史上最佳半年业绩，与前瞻性的新战略决策实施不无关系。”业内人士表示。
早在今年年初，许家印就提出了“新恒大、新战略、新蓝图”，坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量，核心是“增效益、降负债”。此次中期业绩大增，无疑验证了此番新战略的正确性。
业绩大幅提升，也进一步打开了恒大估值的上升空间。一位证券分析师认为，目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍，而恒大作为行业“利润王”，市盈率却仅为5.35倍，可谓是估值最便宜的地产蓝筹，远低于万科、碧桂园的13.62倍与7.38倍市盈率。如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率，股价应为40港元，市值约为5200亿港元；如果恒大能够达到万科的13倍市盈率，股价应为75港元，市值约为9700亿港元。而目前恒大市值只有3800亿港元，这意味着恒大股价仍有巨大的空间。
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多家国际投行也认为恒大股价被低估，看好其后市走势。瑞信在最新研报中指出，恒大估值极具吸引力，且盈利增长、持续进行去杠杆表现令人满意。摩根士丹利研报则指出，恒大中期业绩远胜预期，利润维持稳定。
值得注意的是，基于公司股价严重被低估，恒大频频大手笔回购股票，今年已累计斥资33.7亿港元回购1.6亿股。自上市以来，总计斥资272.8亿港元回购了48.08亿股，被誉为港股市场上的“回购王”。同时，多家机构也持续买入恒大股票表达对公司前景的看好。近日华人置业就公告，已增持恒大股份至9%。
在地产主业高质量发展的同时，恒大今年还正式进军高科技产业。不难想象，地产主业的持续夯实，再加上市场素来都予以高估值的高科技产业渐上轨道，让恒大未来的市值有了更大的想象空间。