编者按：随着国内金融市场监管趋严，“资本荒”和“融资难”正成为2018年中国创投圈的关键词。一方面是钱荒，募资难、机构缺钱，另一面却是项目荒，好标的太少，钱快速涌向头部AI公司，两极分化较为严重。如何看待眼下的AI创投市场，其中究竟存在哪些较好的投资机会呢？
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❖问：总体看来，2018年的AI创投呈现什么的情况？
吕随启：2017年AI投资发展很快，被称为AI投资元年，2018年AI投资又呈现出新的特点：
技术有了大幅度进步；AI投资的概念变得更加宽泛，AI拓展领域变得更广阔，比如开源技术平台、软硬件的进步、云计算；AI投资的资金变多，行业的资金较为充足；由于大量资金涌入AI行业，而AI还处于一个新的阶段，有些技术还处于初创期，是够完全成熟还未能确定，因此AI投资在某些局部领域出现泡沫；AI投资未来是大势所趋，但是目前来看，风险与收益并存。
❖问：为什么说AI投资在局部领域存在泡沫？是什么因素催生了泡沫？
吕随启：在一些技术创新的领域，往往存在对未成熟的技术持怀疑态度、对技术进步带来的好处包括投资价值估计不足的现象。但是当新技术获得大家的认可后，各路资金蜂拥而至，然而成熟的技术又比较少，大量的资金去追逐少量的技术，可能会让AI投资出现估值偏高的问题。
从2016年至今，AI投资越来越热，2018年内人工智能领域内的风险投资达到了1914亿元，估值也非常高。从AI技术成长与未来前景来看，市场赋予较高估值是正常的，说明大家比较看好，但是大量资金进入，导致AI投资过热，长远来看可能会导致泡沫，造成投资风险。对于AI投资的泡沫要有警惕心，需要将技术研发与场景应用相结合，通过技术提升来解决效率问题，更快地实现商业化，把过高的泡沫降下来，化解风险。
❖问：能具体谈谈这其中的挑战和机遇吗？对于投资者们来说需要重视哪些投资机会？
吕随启：目前AI投资主要面临着以下问题：
技术比较成熟，优秀的项目比较少，大量的资金争夺少数的项目，AI投资可能会出现严重泡沫，风险增加；AI技术属于尖端技术，对人才的要求比较高，现在看来，行业内优秀人才的数量较少。在一些项目里如果顶尖人才满足不了发展的需求，就有可能产生虚假的问题，埋下投资隐患；
目前还处于初创的阶段，很多AI投资的远景规划很宏大，但是很多不能真正落地，虚的多，实的少，在医疗、无人驾驶等领域，有些项目会因为无法落实而半途而废。对于投资者来讲，可以关注云计算、大数据、深度学习、语音识别、机器视觉、数据挖掘等领域，这些都已经具有真实应用场景，与商业模式紧密结合。再具体来说：
机器人，机器人技术已经开始影响各行各业，从制造业到农业、从零售业到服务业等，很多都已经与百姓的生活紧密相连，机器人取代人力的趋势是非常明显的；
无人驾驶汽车，百度、奥迪、谷歌等大公司已经开始致力于无人驾驶汽车的开发试验，而其他许多企业也加大力度，寻求新的解决方案；
数字家庭，数字技术可以加快家庭自动化发展，人们可以通过互联网控制照明、安防设备、家用电器设备等；
智慧城市，许多城市会将服务、公共设施以及道路接入互联网。这些智慧城市将能够对节约能源、提高物流效率、让交通实现智能化等；
万物互联，终端运算能力不断上升，硬件价格持续下降，任何东西连接上互联网成本下降，AI投资领域进一步得到拓宽，未来AI投资前景还是非常值得期待的。
❖问：在AI的落地中，您认为哪些商业模式将会有不错的表现？
吕随启：AI投资中，不管哪一种商业模式都逃不掉，技术+资金+行业的模式。创新的AI技术是基础，从技术源头进行创新是最根本的，AI作为一个新技术，需要足够的资金支持。各种AI题材，最终在场景落实中要与具体行业相结合，才能从虚拟的技术落地为现实。所以，技术+资金+行业的模式，从技术源头创新，到整合技术平台，再到商业解决方案，以及用户和客户的场景应用，才是能够成功的商业模式。
❖问：您认为有前途的AI公司一般都具备哪些特点？
吕随启：评价一个AI公司是否有前途有很多方面需要考虑。
是否能够代表未来趋势，是否有场景落实可能性的技术；要看这个公司是否有足够估值的空间；是否有良好的生态系统，决定了一家AI公司是否能够从虚拟的方案到实体化的落地。从一般的社区到整个电商的解决方案，甚至从局部的解决方案拓展到应用面更广的解决方案，从一个行业拓展到另一个行业，既有横向关联又有纵向关联，各种因素结合到一起，构成一个良性循环的生态系统。
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吕随启教授，经济学博士，现任北京大学经济学院金融系副教授，曾任北京大学经济学院金融系副主任、中国金融研究中心副主任。中国金融业杰出贡献专家，美国富布赖特项目高级访问学者。从事金融学的教学科研长达28年，主讲货币银行学、国际金融、汇率经济学等课程，对于利率、汇率、货币政策、股票市场等具有比较深入的研究。现担任第一创业证券、万达电影等上市公司独立董事。主要著作：《金融期货原理及操作》、《货币银行学》以及《国际金融教程》等。主要科研项目：“中国非上市民营企业”，“中国金融理论与实践前沿问题研究” ，“人民币国际化问题研究”，“互联网金融与产业结构升级与调整”等。
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