“供方挺价乏力”、“下游接盘意向低”、“市场持续阴跌”……近期丁二烯市场的“倒春寒”似乎来得比想象更猛烈了些。弱势阴跌的行情中，我们不禁要问：丁二烯行情的春天，在哪里？
1国内供方库存情况
图1、国内部分样本库存变化图
据隆众资讯部分样本数据跟踪统计，2018年一季度国内库存整体处于相对偏高水平。东北厂家方面，由于清明节前厂家硬性拉涨供价，导致出货量下降；4月9日节点的挺价政策进一步加剧下游的抵触情绪，厂家库存明显累积。
华东罐区方面，4月份到港船货一般为2月下半月至3月份成交货源，由于前期外盘行情高位，部分商家预计4月份到港量或将有一定减少。但据隆众资讯了解，目前罐区库存中部分高价贸易量货源暂未流入市场，主要罐区反映“近期已有几千吨到港，后期到港量预计依旧在万吨以上”。
2外盘行情及货源情况
目前国内对产能有一定增长，但部分大乙烯装置受制于“原料轻质化”影响，裂解碳四产出不足，从而导致丁二烯产量不足。数据显示我国丁二烯进口量逐年提升，进口依存度从2016年的10%以下逐步走高至目前2018年1-2月的17%以上。
图2、2016-2018年丁二烯进口量对比
众所周知，丁二烯进口货源是有船期的，但是国内行情震荡频率较快，就导致进口货源到港后的持仓成本与当下国内行情之间会有价差。依照船期推算，4月份到港船货成本多在11000元/吨左右甚至以上，但目前华东部分下游的接盘意向价格在9500元/吨甚至以下，两者之间的巨大价差造成了目前高价货源的尴尬境地，“割肉卖货还是持仓待涨？能持多久？”是个问题。
3合成橡胶支撑情况
近期，丁苯橡胶的涨价成为橡胶圈同仁关注的焦点，4月份以来主流供方干胶供价累积调涨600元/吨，理论估算单吨利润终于“转正”。
图3、2018年1-4月丁苯干胶生产成本及利润走势
干胶生产利润转正，油胶生产“有利可图”，部分前期有降负甚至停车计划的厂家目前装置均正常生产，停车计划取消。诚然，下游开工好在需求面是对丁二烯有利好的，但是开工良好带来的增产是否能被终端消化有待商榷。经过连续两轮调价后，丁苯橡胶高价成交乏力，逐步回落态势已成。
春天在哪里？似乎依旧没有答案。前期，市场很多商家对5月份的市场是持有一定乐观态度的，鉴于行情高位导致的进口货源减少、鉴于镇海炼化的装置检修……目前情况梳理来看，丁二烯行情的春天到来需要解决“三大压力”：橡胶产业链的弱势、丁二烯罐区高价库存的消化、南北方货源的平衡。当4月中下旬至6月上旬镇海炼化的装置检修叠加6月份北方华锦的检修预期，供应面的变化对行情的影响拭目以待。当厂家给出“有诚意下跌”后的供价，下游阶段性补仓相对集中。本周后期丁二烯市场阶段性探底甚至反弹的预期逐步显现，在中间商“低价惜售”、“捂盘待涨”以及厂家供价上调共同推动下，丁二烯行情回暖，春天还会远吗？