前几天，整个房地产板块被一则消息吓出一身冷汗。
6月25日，关于“国家开发银行将棚户区改造贷款审批权收回总行，全国一刀切暂停棚改”的消息在市场上蔓延开来。以中南建设、旭辉股份、碧桂园为首的房产股大跌。截至6月27日午盘，房地产板块下跌1.66%。
（房地产指数日线图）
6月25日晚间，国家开发银行紧急回应称：棚改融资工作正在有序展开，强调了并没有一刀切，但是确实货币化棚改在收紧这个事实。
这些年来，棚改化是三四线房价的有力推手。而棚改化收紧，这个信号背后代表的用意，或许值得我们每个人深思。
什么是棚改货币化？
相信大家都听说过这个段子：一个公司里面谁最牛？不是创业的老板，而是名下多套拆迁房的保洁阿姨……
而保洁阿姨，正是棚改政策的受益者。老房危房改造中产生大量拆迁，为了安置这些住户，从前的模式是拆房换房。而棚改货币化安置，则是保洁阿姨家里房子被拆以后，得到政府给的一笔钱，自己到城镇去买房。
那政府的钱又是从哪来的呢？地方政府拿土做抵押，向国开行贷款，拿到钱再发给棚改居民。这也就意味着，保洁阿姨手里的钱其实来源于央行间接发放的资金，房地产市场由于央妈给的钱需求暴增，大量库存房也卖出去了，三四线城市去库存也完成了。
近几年，棚改货币化政策受到了大力推广。2014年所占比例才只有9%，而到了2016年则进一步跃升至48.5%，2017年这一比例达到50%，按照计划，2018-2020年，货币化安置比例将达到60%。
可以说，正式因为棚改货币化的推广，推高了三四线城市的房地产业务。17年新增棚改货币化安置面积0.6亿平米，为17年住宅商品房销量增速贡献4.3%，剔除这部分影响后，1季度销量增速仅为12.3%。
从全国范围看，货币化安置对商品房库存的去化面积占住宅销售面积近20%，在一些三四线城市甚至占到40%，明显加速了过去两年三四线城市房地产去库存速度，短期内大量释放居民购房需求，刺激地产销售向好、房价全面上行，库存降至低位、开发商建房和拿地热情猛增。
然而，在政策刺激的浪潮下，棚改货币化安置引发的一些问题和风险也在积累
市场人士称，部分县市硬性确定货币化安置比例，出现“为了货币化而货币化”；一些地方通过开发商在原址新建、政府回购安置房的形式，达到货币化安置，本质上仍是新建安置房，没有实现去库存的目的；此外，有些地方大干快上，棚改项目并未列入预算，购买程序不够规范，导致政府隐性债务增加。
随着国开行对棚改项目审批收紧、监管趋严，决策层对地方政府隐性债务担忧上升，对棚改安置方式从强调货币化重回以实物安置为主，这预示着棚改热潮已站在了十字路口，政策风向和业务模式将发生调整。
棚改收紧背后的思考：风向正在转变
将中国经济想象成一个个蓄水池，资金量就是水，流向股市、楼市、债市、期市、汇市、金融等资产的蓄水池。
如果资金量太多，又没有足以容纳它的蓄水池，则会引发通货膨胀。而中国现阶段的货币供应已超过173.99万亿元，2017年全中国的GDP只有82万亿，也就是说，国家印的钱已经远超GDP两倍以上，还在以13%每季度的速度上涨。
这么多流动性放出来，哪个池子有足够体量来容纳它呢？答案就是房地产。 M2发多少房价涨多少房地产总值涨多少。房地产体量大，可固化的流动性多，房地产产业链长，拉动GDP明显。
而此前的棚改政策，也是一二线房价的上涨空间已经被充分压榨，只能在三四线中寻找流动资金池而配套的措施。可是15年股市大跌以来，市场全部资金都在涌进房地产，房价暴涨，已经快要达到临界点。
理解这一背景，我们再来看一下政府近期的一系列措施：去年开始开发商用土地贷款基本叫停，房企股市增发叫停；一二线楼市限售，三四线棚改收紧；银行表外理财、信托去杠杆……
房地产里流淌的钱已经越发趋近，其他金融领域还在进行去杠杆。市场需要一个估值洼地，充当储存流动性的“夜壶”。
而眼下，上证指数跌破2800点，不断创造历史低位，可以说是迎接流动性的好时机。只是因为缺乏赚钱效应，资金不愿意进来。
其实，任何成熟的经济市场，股市和楼市的资金量应该旗鼓相当。可在中国，与450万亿市值的房地产市场相对应的，是70万亿的股市。为了平衡天秤的两端，是不是需要一只手来紧缩楼市的资金，鼓励A股吸引流动性进来？
棚改收紧是楼市紧缩政策的其中一部。而天秤的另一边，正等待一个重股轻房的政策信号。
大环境已经产生，风向正在转变。
6月已经收官，7月即将到来，A股是否将迎来翻身仗？
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