一心想要做大規模，卻不得不面對國家不斷收緊的降槓桿緊箍咒。面對兩大指標已突破紅線的現狀，中南建設（000961.SZ）不得不面臨重重考驗。
債務重壓
不知不覺間，中南建設負債總額已經逼近3000億大關。
半年報數據顯示，截至2020年6月，中南建設負債總額達到2889.36億，距離3000大關僅一步之遙。自2018年底突破2000億大關之後，在過去一年半時間裡，債務規模激增約730億元，出現加速跡象。
伴隨著負債總額的“穩步攀升”，其資產負債率一直維持在極高的水平，目前仍然高達89.48%。讓人啼笑皆非的是，該水平居然為近兩年來最低，在過去不少時間裡，其資產負債率超過90%。
對比監管部門最新要求不難發現，中南建設一直“負重前行”。住建部與央行等部分設置了“三道紅線”：一是剔除預收款後的資產負債率不超過70%；二是淨負債率不超過100%；三是現金短債比小於1倍。
興業證券研報數據顯示，截至2020年6月末，中南建設淨負債率為147.2%，雖然相較去年末下降了21.2個百分點，但明顯高於紅線上限。有息負債餘額為781.4億元，其中銀行貸款佔比為47.5%，非銀機構貸款佔比為22.5%(2019年末為27%)，債券佔比為30%。現金短債比為1.19。對比這三項指標，中南建設有兩項指標“踩線”，以至於被劃入“橙檔”。
在過去半年時間裡，中南建設一直處於“橙檔”狀態。華創證券根據2019年各房企年報數據整理得出，中南建設剔除預收款後的資產負債率、淨負債率和現金短債分別為83.96%、168.39%和1.05，有兩項指標“踩線”。
迷戀規模
在降槓桿和保持規模方面，中南建設更傾向於後者。
今年以來，中南建設在投資端保持增長態勢。數據顯示，2020年1-8月累計新增拿地金額為384.4億元，拿地面積為883.4萬平方米，拿地金額佔銷售金額的比重為32.3%，高於去年同期27.8%近4.5個百分點。
此外，2020年1-8月拿地/銷售面積比為100.8%，較去年同期的62.8%提升38個百分點；按銷售均價1.34萬元/平平方米估算，中南建設1-8月累計新增貨值1,201億，略高於同期銷售金額1,194億元，拿地積極。
而實際上，在今年前8個月，中南建設取得了正增長，仍朝著“做大規模”方向前進。數據顯示，1-8月，累計實現銷售金額1194.6億元，同比增長7.6％；實現銷售面積889萬方，同比增長1.9％；實現銷售單價13437.6元/平方米，同比增長5.5％。
對於規模的迷戀，也使得中南建設營業成本保持快速增長態勢。半年報數據顯示，房地產開發、建築施工、酒店及其他三項業務的成本分別為167.86億元、86.06億元、13.59億元，對應的增幅為42.14%、23.19%及66.82%。
而在“三道紅線”傳聞下，中南建設如何對應和解決未來融資問題。中南建設CFO辛琦坦陳，限制融資對於中南建設而言，對於這個問題，確實“對我們來說形成正向壓力”。他同時表示，未來將通過進一步加快快週轉和縮短工期，通過自我造血方式，來解決資金問題。
中南建設的信心來自公司提高了週轉效率，已由去年同期的7.7個月提升到目前的6.8個月。
多事之秋
“三條紅線”新規下，房企應積極採取應對措施，其中在經營管控上，加快內部戰略調整升級，提升組織效率，項目管控上更加註重工程質量、施工安全問題，推動產品力升級。
而關於工程質量的管控方面，恰恰是中南建設飽受詬病的地方。近年來，業主與中南建設之間，因質量問題而矛盾不斷。
在今年5月，四川仁壽縣中南新悅府質量問題嚴重而遭到業主投訴，諸如室內牆面地面頂棚補疤少則幾處多則幾十處、開裂；地下車庫地面與公示材質不符，空鼓開裂非常嚴重，地下車位俠窄停車困難等。仁壽縣住建局已經介入，組織中南新悅府項目開發企業、業主代表召開協調會，並責令開發企業針對業主反映的房屋質量等問題，制定整改方案，切實解決業主反映問題。
此外，青島的楊先生在西海岸中南漫悅灣購房之後，曾因車位問題與開發商發生糾紛，同時他還發現該項目存在牆皮脫落等質量問題。
不久前，中國裁判文書網發佈了有關鹽城中南世紀城房地產投資有限公司的裁判文書，因商品房銷售合同糾紛與業主對簿公堂。中南建設旗下公司被曝房屋滲水而一直未能得到解決。
除了質量問題之外，中南建設還因別的問題而遭到媒體曝光。今年9月，有媒體報道稱，商丘“綠地中南漫悅灣II期”項目在五證不全的情況下通過繳納認籌金的方式違規銷售商品房。
此外，中南建設還因存在違規現象而遭到管理部門處罰。2019年6月，旗下項目徐州中南中山府項目因為無證施工被行政處罰，罰金超過48萬元。而2019年7月，該項目A地塊1#、6#、7#、8#、10#、11#住宅樓未申請驗線開工建設又收到新的罰單。
2018年11月份，江蘇中南建設集團股份有限公司董事長、實際控制人陳錦石，因子公司鉅額資產消失之爭數年未了而遭到自然人陳琳的實名舉報。
