奈飛公司(納斯達克:NFLX)公佈了第一季度財報，淨用戶增加了1577萬，超過了管理層的指導的兩倍。這一舉措使公司營收同比增長27.6%，每股收益較上年同期增長一倍，至1.57美元。
然而，該消息傳出後，該公司股價下跌。自3月份以來，投資者就普遍預期流媒體的參與會大幅增加，因為人們遵循了不出門的建議，以阻止COVID-19流感的蔓延。
但對一些人來說，可能更令人失望的是，管理層稱這種急速增長是暫時的。管理層在致股東的季度信中表示:“我們預計，隨著隔離結束，這種情況將會減少，會員人數的增長將會放緩。”
對Netflix來說，這個季度並不完全是樂觀的。管理層概述了一些正在擾亂業務的事情，但同時也向投資者指出了該公司真正的優勢。
拍攝延誤造成的損失
和許多其他業務一樣，Netflix也感受到了來自整個電影行業的巨大沖擊。”全球幾乎所有的拍攝已經停止,除了少數國家如朝鮮和冰島,“管理層道,”
為了幫助那些沒有工作的人，Netflix撥出1.5億美元來支持這個危機中的行業。雖然Netflix已經有200多個項目在後期製作，但在其他地方也有製作延遲的情況。用於支持該行業工人的資金，以及暫停製作導致的更高內容成本，導致運營利潤率降至16.6%，低於本季度預期的18%。
儘管訂戶激增，但由於不利的外匯變化，這對國際收入造成了壓力。
展望未來
管理層預計上個季度的用戶增長不會重現。第二季度全球付費淨收入增長預測為750萬，這與冠狀病毒爆發前的趨勢一致。
不過，管理層承認，“這主要是猜測。”和其他人一樣，公司不知道會發生什麼。《季刊》中寫道:“實際上第二季度數據可能會遠低於或遠高於這個數字，這取決於很多因素，包括人們何時能回到正常的社交生活，以及人們在停擺後有多少時間不看電視。”
管理層還指出，現在許多註冊的人很可能就是那些在未來幾個季度也會註冊的人。一旦全球範圍內的隔離開始結束，這可能會降低用戶增長。出於這個原因，管理層現在預計第三和第四季度的淨增員將低於去年同期。
延遲製作意味著Netflix今年在內容方面的支出將會減少，這將使自由現金流高於最初的預期。去年，自由現金流為負33億美元，但管理層表示，這將是赤字的峰值。該公司計劃每年提高自由現金流，直到達到正值。
不斷擴大的護城河
在原創內容上投資數十億美元的戰略，讓Netflix獲得了極其豐厚的回報。它本季度實現了盈利。這將允許大量的原創內容在2020年到2021年期間發佈，不管COVID-19會發生什麼。
Netflix在第一季度財報可以看出，它的品牌和娛樂服務是多麼有價值。儘管其他流媒體服務正在興起，但仍有近1600萬人選擇Netflix，以滿足本季度的家庭娛樂需求。這意味著什麼呢？
正如管理人員所說，“通過幫助人們與他們喜愛的故事聯繫起來，我們能夠在這場大流行期間提供安慰和逃避。”這基本上概括了Netflix的競爭優勢。
本文作者：John Ballard 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
