保险行业的报表复杂，能真正看明白的人我认为比较少。所以，单独摘一家公司去分析，我觉得没有意义，我只要认定保险行业未来有机会，行业内对比，找一家最好的就可以了。如果未来经营效率高的，护城河更宽的企业都不行，其他老二老三的业绩都不用看，一定好不了。
选定中国平安，中国人寿，中国人保，中国太保，新华保险进行对比。
先从定量财务进行对比。
历史净资产收益率，基本上决定了长期投资回报率，这点中国平安完胜。
中国平安，最近10年ROE只有2012年一年低于15%，其他时间均高于15%，且稳步提升，到2019年年报公布后，最新的roe是24.4%
中国人寿，最近10年ROE只有2009/2010/2019年这三年超过15%，其他时间均不超过13%，且非常不稳定，基于不稳定的数据，你没法给出合理的未来预判，而且也反映出来一个公司的经营是缺乏长期一致的战略的，或者是经营本身不是一个现代化的治理水平。
中国人保，2014年上市，所以没有10年数据，但是最近的5年里也只有前两年是在15%以上的，其他年份均低于这个值，而且不稳定。对于历史数据的稳定性，我是非常看重的，因为不稳定，你预测未来的风险就会增加，我还是得相信自己可能会看走眼，所以对于过高的门槛，不要去尝试，选一个轻松跨过去的肯定更好，都是那自己钱做投资，我不愿意冒那个险。
中国太保，只有2019年高于15%，其他时间都不行。总体上波动也比较大，2012年最低才5.28%，而平安在当年也比较差，但是也保持了13.8%，只要对比，差距立现。
新华保险，有6年roe低于15%，也是变化幅度太大，2009年为94.7%，2012年为8.69%。
销售净利率反映了企业的盈利效率，一般来说低于10%就不是我们优选的标地。
从数据上看，中国平安从2009年的9.8%稳步增长到2019年的14.06%，这个数据是在不断提高的，说明企业的盈利效率在不断的进行改善，趋势是比较好的。
而中国人寿的销售净利率一直维持在8%以下一直维持在8%以下，最低的2018年为3.54%。人保的销售净利率更差，基本上在7%以下。同样，中国太保，新华保险也差不多这个水平。
其他的指标我就不多列举了，大家可以比较一下，基本上来说跟中国平安不在一个量级上！
定性护城河上来进行对比，中国平安的优势无疑是非常明显的
那是一个综合性的大型金融航母，它不单纯是一个保险公司，也就是他的金融产品是有关联性的，就像互联网平台一样，抓住了用户，就抓住了未来！你在它的一个子公司上办理业务，同时你也可以在这个平台上连人寿保险，车险，财险一起买了，也是一种网络效应！靠谱的护城河！
而反观其他的保险公司，业务相对来说比较单一，就是主要以寿险或者财险为主，没有像平安一样，全方位立体的护城和保护，所以也难怪他们的利润率跟平安没法比！
最后斗胆谈一下估值，我个人认为平安目前比较便宜
说平安过去十年的净利润复合增速为26.82%，五年的净润增速为28.80%，过去三年的净利润增速为30.68%，没有看到有任何净利润增速放缓的迹象！从营业收入上看到他的近三年的营业收入增速降到了17.98%。
对于未来，就算我们把不利的因素都考虑上，保险行业在中国还有非常大的市场，而且中国的保险行业的准入是有着非常高的门槛，这是一种金融牌照的垄断，就这几家公司在做，而平安无疑会分走这里面最大的一块蛋糕！平安不仅会享受行业的增长速度，也会享受自身市场份额扩大的增长速度！
拿么我觉得给平安未来十年以10%的增速，预测应该算是比较小心了，即便如此，平安的合理股价也应该在143元左右。对应我的安全买入价格在85块钱左右。
当然，未来会不会再跌？那谁也不知道。股价只是别人对公司的出价，关键是看准内在的那把尺子！
平安的一季报出来了，我大概看了一下，净利润下滑，但是营运利润增长。说实话，这段时间只要企业不亏钱，我觉得就挺好的。往细了说，我实在没法讲，因为平安的报表确实很复杂我看不太懂，但是我还是会持有，因为我觉得保险行业是一个未来还有广阔空间的行业，而中国平安是保险里最能挣钱的公司！
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