一、猪价上天
2019年，猪价已经上天了，截止9月底根据全国统计数据生猪价格29.6元每公斤，已经突破2016年21的历史高点，猪肉价格50元/公斤，已经突破了36元/公斤的历史高点。
二、股价price in
再看看几个猪肉股股票走势：
正邦科技：年初以来2倍！
牧原股份：年初以来1.9倍！
天邦股份：年初以来80%！
唐人神：年初以来80%！
三、从猪价到存栏
猪价逻辑已经充分price in，猪肉大涨，存栏大跌，CPI不断上涨，民以食为天，国家喊你来养猪了：
· 2019年6月-7月，四川省：青川县落实惠农政策，全力提高生猪中小规模养殖户养殖
· 山东省：全省促进生猪生产保障市场供应
· 广东省：印发生猪养殖流动资金贷款贴息项目申报指南
· 浙江省：积极促进生猪生产保供给
· 2019年8月，全国稳定生猪生产保障市场供应电视电话会议8月30日在京召开
· 2019年8月，为稳定生猪生产，胡春华已经至少召开一次全国大会、至少到五省调研。
· 2019年9月，为促进生猪生产，保障生猪养殖用地供应，自然资源部近日发布通知，允许生猪养殖用地使用一般耕地
从价到量，今天关注一下生猪后周期生猪养殖放量的机会。
从08年以来，我们国家生猪存栏量搞点大概在4.5-4.8亿头之间，13年开始进行环保清查、南猪北养、规模化养殖，存栏量持续下跌，到18年存量已经下降到3亿头左右，18年非洲猪瘟肆虐，存栏再次暴跌，目前仅2亿出头，18/19年存栏大幅萎缩1亿头，顶过去10年的萎缩量，猪价不涨不行了。
19年下半年开始，猪价拉动CPI大涨，各地猪肉供应紧张，国家大规模鼓励生猪养殖，政策转向，无疑现在开始已经可以关注存栏的变化了，但是从政策鼓励到存栏同比企稳，仍有半年到一年左右的时滞。
一旦存栏回升，会带动生猪养殖上游产品的恢复增长，生猪养殖的上游主要是饲料、疫苗，饲料包括新希望、海大集团、大北农等，疫苗主要包括生物股份、瑞普生物、中牧股份等。
今天主要看的是猪疫苗领域的投资机会。
四、猪疫苗市场
1、市场机会——存量回升、规划化养殖的机会
存栏回升对猪疫苗需求有两个逻辑，一是存栏回升带来的总量提升，二是规模化养殖占比提升结构增量。
规模化养殖已经国家的总体方向，由于生猪养殖污染较大，从13年开始国家就开始环保整治减少南方水网养殖、关闭减少中小养殖场，根据农业部，2016年年出栏500头以上规模养殖比重已超过一半，2020年规模化养殖有望接近60%。
从防疫费来看，2017年生猪养殖每头医疗防疫费用为18.13元，其中规模养殖（年出栏50头以上）每头19.83元，高于散养每头16.43元。
一般小规模养猪场采用招采苗，招采苗招标采购往往以价低者取胜，产品质量良莠不齐，而市场苗优质优价。以猪用口蹄疫疫苗为例，招采苗单价约1元/头份，市场苗单价约6元/头份。
从渗透率来看，16年出栏5000头以上猪场市场苗渗透率仅约25%，小规模猪场渗透率更低。随着招采政策的调整，规模化猪场可根据场内情况自主选择合适的疫苗，打开市场苗空间。
2、市场格局——市场规模增长、生物股份领先
根据智研咨询发布的《2018-2024年中国疫苗行业设计趋势分析及市场竞争策略研究报告》指出：我国猪用疫苗市场规模近七年呈现出连续扩大的发展趋势，2017年我国猪用疫苗市场规模大幅上升，达到81.8亿元，同比增长19.42%，相比2011年我国猪用疫苗市场规模，2017年增加了110.28%，预计2024年达到240亿规模，猪疫苗市场仍是高速增长的赛道。
我国每年出栏7亿头猪、130亿羽禽类、3亿头牛羊，而疫苗销售额仅200多亿元，占比整个畜牧业养殖成本不到1%，而在美国这个数字约为4.5%。所以整个动物疫苗市场在整个容量上还有3到4倍的空间。
根据东吴证券的统计，生物制品企业由2000年的28家迅速扩大至16年的97家，产品种类也由原来的10多种增加至400多种。粗放式发展带来产能严重过剩，16年活疫苗产能利用率27.8%，灭活疫苗产能利用率32.4%。同时，产品同质化问题严重，以猪圆环疫苗为例，国内注册的全病毒疫苗有8种（毒株差异性不大），但疫苗生产厂家有32家之多。
行业内销售额过亿的企业数量占三分之一，前十市占率约60%，小企业对招采苗的依赖性较大，而随着市场苗的加速渗透对企业的研发能力要求提高，落后产能将逐渐出清。同时，由于疫苗研发壁垒高，周期约5-8年，研发与资金优势兼备的头部企业会通过并购的路径以实现技术升级、产线扩充和市场资源整合，行业将持续强者恒强的格局。17年企业数量已下降至77家，行业集中度不断提升。
细分领域来看，在最大的兽用疫苗口蹄疫市场，全国共有8家企业具备生产资质（生物股份、中牧股份、天康生物、中农威特、申联生物、必威安泰、海利生物、中普生物） ，其中生物股份市占率约40%位居第一，市场苗市占率57%，招采苗市占率22%，领先优势十分明显。其他猪用疫苗市场相对分散，尚未出现有绝对优势的企业。
来源：雪球财经价值at风险
1、口蹄疫规模约46亿，生物股份市场苗市占率57%，招采苗市占率22%
2、猪蓝耳疫苗，分散
3、猪瘟疫苗，中牧领先
