一、豬價上天
2019年，豬價已經上天了，截止9月底根據全國統計數據生豬價格29.6元每公斤，已經突破2016年21的歷史高點，豬肉價格50元/公斤，已經突破了36元/公斤的歷史高點。
二、股價price in
再看看幾個豬肉股股票走勢：
正邦科技：年初以來2倍！
牧原股份：年初以來1.9倍！
天邦股份：年初以來80%！
唐人神：年初以來80%！
三、從豬價到存欄
豬價邏輯已經充分price in，豬肉大漲，存欄大跌，CPI不斷上漲，民以食為天，國家喊你來養豬了：
· 2019年6月-7月，四川省：青川縣落實惠農政策，全力提高生豬中小規模養殖戶養殖
· 山東省：全省促進生豬生產保障市場供應
· 廣東省：印發生豬養殖流動資金貸款貼息項目申報指南
· 浙江省：積極促進生豬生產保供給
· 2019年8月，全國穩定生豬生產保障市場供應電視電話會議8月30日在京召開
· 2019年8月，為穩定生豬生產，胡春華已經至少召開一次全國大會、至少到五省調研。
· 2019年9月，為促進生豬生產，保障生豬養殖用地供應，自然資源部近日發佈通知，允許生豬養殖用地使用一般耕地
從價到量，今天關注一下生豬後周期生豬養殖放量的機會。
從08年以來，我們國家生豬存欄量搞點大概在4.5-4.8億頭之間，13年開始進行環保清查、南豬北養、規模化養殖，存欄量持續下跌，到18年存量已經下降到3億頭左右，18年非洲豬瘟肆虐，存欄再次暴跌，目前僅2億出頭，18/19年存欄大幅萎縮1億頭，頂過去10年的萎縮量，豬價不漲不行了。
19年下半年開始，豬價拉動CPI大漲，各地豬肉供應緊張，國家大規模鼓勵生豬養殖，政策轉向，無疑現在開始已經可以關注存欄的變化了，但是從政策鼓勵到存欄同比企穩，仍有半年到一年左右的時滯。
一旦存欄回升，會帶動生豬養殖上游產品的恢復增長，生豬養殖的上游主要是飼料、疫苗，飼料包括新希望、海大集團、大北農等，疫苗主要包括生物股份、瑞普生物、中牧股份等。
今天主要看的是豬疫苗領域的投資機會。
四、豬疫苗市場
1、市場機會——存量回升、規劃化養殖的機會
存欄回升對豬疫苗需求有兩個邏輯，一是存欄回升帶來的總量提升，二是規模化養殖佔比提升結構增量。
規模化養殖已經國家的總體方向，由於生豬養殖汙染較大，從13年開始國家就開始環保整治減少南方水網養殖、關閉減少中小養殖場，根據農業部，2016年年出欄500頭以上規模養殖比重已超過一半，2020年規模化養殖有望接近60%。
從防疫費來看，2017年生豬養殖每頭醫療防疫費用為18.13元，其中規模養殖（年出欄50頭以上）每頭19.83元，高於散養每頭16.43元。
一般小規模養豬場採用招採苗，招採苗招標採購往往以價低者取勝，產品質量良莠不齊，而市場苗優質優價。以豬用口蹄疫疫苗為例，招採苗單價約1元/頭份，市場苗單價約6元/頭份。
從滲透率來看，16年出欄5000頭以上豬場市場苗滲透率僅約25%，小規模豬場滲透率更低。隨著招採政策的調整，規模化豬場可根據場內情況自主選擇合適的疫苗，打開市場苗空間。
2、市場格局——市場規模增長、生物股份領先
根據智研諮詢發佈的《2018-2024年中國疫苗行業設計趨勢分析及市場競爭策略研究報告》指出：我國豬用疫苗市場規模近七年呈現出連續擴大的發展趨勢，2017年我國豬用疫苗市場規模大幅上升，達到81.8億元，同比增長19.42%，相比2011年我國豬用疫苗市場規模，2017年增加了110.28%，預計2024年達到240億規模，豬疫苗市場仍是高速增長的賽道。
我國每年出欄7億頭豬、130億羽禽類、3億頭牛羊，而疫苗銷售額僅200多億元，佔比整個畜牧業養殖成本不到1%，而在美國這個數字約為4.5%。所以整個動物疫苗市場在整個容量上還有3到4倍的空間。
根據東吳證券的統計，生物製品企業由2000年的28家迅速擴大至16年的97家，產品種類也由原來的10多種增加至400多種。粗放式發展帶來產能嚴重過剩，16年活疫苗產能利用率27.8%，滅活疫苗產能利用率32.4%。同時，產品同質化問題嚴重，以豬圓環疫苗為例，國內註冊的全病毒疫苗有8種（毒株差異性不大），但疫苗生產廠家有32家之多。
行業內銷售額過億的企業數量佔三分之一，前十市佔率約60%，小企業對招採苗的依賴性較大，而隨著市場苗的加速滲透對企業的研發能力要求提高，落後產能將逐漸出清。同時，由於疫苗研發壁壘高，週期約5-8年，研發與資金優勢兼備的頭部企業會通過併購的路徑以實現技術升級、產線擴充和市場資源整合，行業將持續強者恆強的格局。17年企業數量已下降至77家，行業集中度不斷提升。
細分領域來看，在最大的獸用疫苗口蹄疫市場，全國共有8家企業具備生產資質（生物股份、中牧股份、天康生物、中農威特、申聯生物、必威安泰、海利生物、中普生物） ，其中生物股份市佔率約40%位居第一，市場苗市佔率57%，招採苗市佔率22%，領先優勢十分明顯。其他豬用疫苗市場相對分散，尚未出現有絕對優勢的企業。
來源：雪球財經價值at風險
1、口蹄疫規模約46億，生物股份市場苗市佔率57%，招採苗市佔率22%
2、豬藍耳疫苗，分散
3、豬瘟疫苗，中牧領先
