中南建設（000961.SZ）正預備給出自2009年借殼上市以來最高額現金分紅。
4月28日，與2019年年報同時發佈的年度分紅預案顯示，公司即擬向全體股東每10股派發現金紅利2.8元（含稅），預計共派發現金紅利10.5億元。
據翻查，每10股2.8元的現金紅利遠高於2018年的1.2元，是歷年來分紅中的最高。
本次預案中10.5億元現金分紅總額，佔歸屬上市公司股東淨利潤的25.31%，同比大幅增長133%，更是歷年來的最高值。
儘管25.31%的分紅率在目前房企的分紅中處於中等水平，不過按照截至4月28日中南建設7.85元/股的收盤價來看，投資價值凸顯。
慷慨分紅背後是公司翻倍式增長的歸母近利潤——2019年達41.63億，是2018年的近一倍，也是過去20年來的最高。
量質齊升基本面強勁
在2020年中南置地的年會上，公司掌舵者，中南建設董事、中南置地總裁陳昱含明確宣佈將把ROIC（投資資本回報率）納入考核指標，用於評價公司經營質量。
“以往高增速、高負債的增長方式難以維繫，中南只能向內去尋找經營的確定性。”她稱。
事實上，2019年中南建設的ROIC已經為5.86%，是2015年1.63%的近2.6倍，也是過去5年來的最高。
把ROIC納入考核的底氣，或許在於公司經營質量和盈利能力的雙雙穩步攀升。
以2019年為例，年報顯示中南建設房地產板塊實現合同銷售金額1960.5億元，銷售面積1540.7萬平方米，同比分別增長33.7%和34.6%。建築業務新增合同額278億元，營業收入221.8億元，同比增長45.5%。
建築板塊2019年的表現同樣亮眼，新增合同額278億元，營業收入221.8億元，同比增長45.5%。值得注意的是，目前建築業務中3億元以上項目達30個，在新增合同額中佔比52%，為公司未來的發展注入充足動力。
地產和建築兩大板塊的共同發力，中南建設2019年的核心財務指標顯示向好的強勁態勢。
2019年公司營業收入大幅上升，全年實現718.3億元，同比增長79.1%。
而公司2019年的有息負債總額全年僅增加20.7%，總額為699.2億元，遠低於公司79.1%的營業收入增速，也低於33.7%的房地產業務銷售金額增速。
公司的造血能力和償債能力在進一步增強。報告期內，經營性現金流入1109.7億元，是一年內到期的各類有息負債的4.6倍；持有現金254.1億元，同比增長24.5%。
負債率也在大幅優化。年報數據顯示，2019年總負債率90.77%，比2018年末下降0.92個百分點；淨資產負債率165.95%，同比下降25.56個百分點；剔除預收賬款之後的負債率，2019年末僅為48.31%，在行業中處於絕對低位。
2020年一季度，公司的總負債比2019年全年進一步下降1.28個百分點，至89.49%；淨負債率147.8%，比2019年末下降18.16%。
組織韌性增強下的高利潤
值得一提的是，儘管公司2019年的歸母淨利潤已經是過去20年來的最高，但在接下來的2020年和2021年，各項利潤指標極可能還將創下新高。
在2020年發佈的一季報中，公司預計上半年歸母淨利潤相比2019年同期增加50%以上。
按照中南建設此前股權激勵計劃中的業績考核要求：2019年、2020年和2021年度公司扣除投資性房地產應用公允價值計量模式影響後的歸屬上市公司股東淨利潤相對2017年的增長幅度分別不低於560%、1060%和1408%。
換而言之，公司需要在2019年至2021年實現歸母淨利潤分別為40億元、70億元以及90.9億元。
這足以體現公司對於未來發展的堅定信心。
從2019年的歸母淨利潤來看，加上6.5億的非經常性損益在內，其實已經完成原先設定的當年度的考核要求。
而這家爆發式成長中的公司也願意和員工分享企業成長的果實。2018年公司當年就公告向49名激勵對象授予2.16億份股票期權，佔總股本的6.27%。
股權激勵有助於激發高管和員工對公司的歸屬感，帶來士氣上的鼓舞。比如房地產業務上，寧波就成為公司2019年突破百億簽約金額的城市，簽約金額達175.96億，比上一年增長123.36億。
與此同時，簽約金額本就突破百億的南通和蘇州，簽約金額還在持續增長，2019年分別為302億和142.98億，比2018年分別增加41.07億和13.48億。
“持續提升經營質量，優化組織變革，保持穩定的企業文化；打造堅韌、抗風險的組織體系，構築與黑天鵝共舞的能力。”中南建設方面稱。
按照公司方面的規劃，未來將用ROIC穿透組織，使得管理更加精細化，進一步提升人均效能、改善費效比；圍繞財務穩健原則，合理使用槓桿，優化負債結構，提高利潤率；實現有質量的增長，用確定性穿越新常態。
體現在能反應企業經營效率和管理水平的重要指標上，組織管理此前的改革紅利已經開始釋放：2019年中南建設實現加權平均淨資產收益率21.58%，比2018年提高了8.29個百分點，權益淨利潤率比2018年增加0.33個百分點至5.80%。
前瞻土儲佈局聚焦深耕核心城市
充足的全國土地儲備及良好的品牌效應，為中南建設未來的發展帶來巨大的成長空間。
2019年報告期內，公司共有372個項目，在建面積合計3078萬平方米，未開工項目規劃建築面積合計1148萬平方米。在全部未來可竣工的4226萬平方米項目資源中，一、二線城市面積佔比約36%，三四線城市面積佔比約64%。
“城市群+中心城市”的分散式佈局分散了土儲上的風險。
公司進入的內地107個城市正是基於這樣的佈局。具體而言，中南建設目前已經全面長三角區域、珠三角區域，京津冀區域以及山東、福建、湖南、河南、京津冀。在成都、重慶、貴陽、昆明、南寧、瀋陽、武漢、西安等中心城市亦有佈局。
“低容錯的市場環境下，投資質量就是經營安全的生命線。因此，把握確定性首當其衝的就是投資質量。”陳昱含對公司投資做出明確的要求。
中南建設內部設立了紅線：適度增加一、二線城市的資源佔比，控制中小城市的單項目規模，項目獲取到銷售的平均週期保持在7-8個月。
比如在2019年新增的78個項目中，就包括了濟南、廈門等6個核心的二線城市。2019年一、二線城市銷售金額佔比45%，三、四線城市銷售金額佔比55%。
不僅如此，在戰略層面，中南建設還表示，房地產業務將繼續以客戶為中心，堅持大眾主流住宅產品定位，堅持快速週轉戰略，拓寬土地獲取渠道，提高貨地比，進一步聚焦長三角、珠三角以及內地人口密集城市等核心都市圈，重點區域極致深耕，同時一手抓供應鏈重塑和交付，一手抓品類研發，繼續以健康住宅理念為核心，深入建設TED社區，提升組織能力、運營能力、產品能力等長週期發展能力，提高精細化管理水平。
至於2020年的銷售目標，房地產業務合同銷售期望達到15%的增長，即衝刺2300億元。
本文源自時代週報
