王廣宇:把握實體經濟金融需求才能更好地去槓桿

“堅持去槓桿、但不要忘記初心,不要忘記補短板。”華夏新供給經濟學研究院院長王廣宇表示,只有把握實體經濟金融需求才能更好地去槓桿,去槓桿不要忘記高質量發展要依靠實體經濟的初心,不要忘記金融服務實體經濟的初心,要特別關注企業部門的融資和籌資困難的現實問題。


王廣宇:把握實體經濟金融需求才能更好地去槓桿


他是在由華夏新供給經濟學研究院、中國新供給經濟學50人論壇主辦的“第二季度宏觀經濟形勢分析會上”演講時作出上述表示的。

王廣宇表示,在世界經濟深度調整、外部環境複雜嚴峻的情況下,中國經濟依然能夠保持中高速增長和平穩運行態勢,這在很大程度上得益於供給側結構性改革的大力推進,得益於政府不斷創新和改善宏觀調控,得益於新動能的快速成長,得益於以內需為主的經濟結構調整。

對於供給側結構性改革,王廣宇今年感受最深的是“去槓桿”。他指出,從上半年的融資數據來看,社會融資總量下降明顯,委託貸款、信託貸款等融資渠道被封堵,對企業而言新的融資渠道特別是權益融資沒有建立起來,實體經濟被擠到了銀行信貸的“獨木橋”。特別是從銀行信貸來看,受調控政策和實際形勢影響,地方政府融資平臺、民營企業(小微企業)、尤其是低信用等級的民營企業融資條件明顯收緊,資金週轉困難,違約不斷。

王廣宇認為,去槓桿不是要拋棄真正的實體經濟,而是要跟新實體經濟部門的真實金融需求,跟直接融資、權益金融這樣的金融改革更緊密結合在一起。去槓桿不要忘記補短板,特別是制度短板和市場短板,這樣才能夯實實體經濟和民營企業的基礎。因此,他呼籲應該積極採取多項措施,緩解實體經濟融資緊張局面,避免民營經濟萎縮對經濟造成下行壓力。

第一,政策要有定力,信號要明確,規則要清晰。金融穩定和監管部門給出一致意見,市場才有確定的反應,務必避免監管共振和無人值守兩種極端情況。他舉例說,7月17日,央行和銀保監會同時發聲,要求銀行加大對貸款和信用債的投放,特別是提到按照1:2給予MLF資金,用以增配以民企為主的低評級信用債;另一個則是從資金的價格方面,要求銀行加大信貸投放力度,帶動小微企業貸款利率明顯下降。另外如資管問題,建議監管層面要儘快出臺資管新規實施細則。不能否認,緊信用的一個重要原因就是監管趨嚴,特別是資管新規生效之後,其影響將會逐步顯現。目前,由於相關細則並沒有出臺,很多業務不便開展,對企業信貸融資是雪上加霜。

第二,堅定推動金融市場改革,不斷拓寬民營企業的融資渠道。現實中,民營企業傳統的融資渠道緊縮甚至斷流,融資能力顯著下降,其重要原因在於民營企業違約概率偏高,難以獲取資金供給方的信任。主管部門應通過信用增級、外部擔保、吸引行業基金投資等方式,主動對接相關地方政府,綜合利用內外部數據,運用互聯網、大數據、人工智能、雲計算等新技術,加快構建線上線下綜合服務渠道、智能化審批流程、差異化貸後管理等新型服務機制,滿足民營企業和小微企業特色化融資服務需求,進一步提升信用水平,疏通融資渠道。

第三,著手減輕民營企業的稅費負擔,給予同等待遇。減稅問題作為供給側政策要點必須堅持、加大力度,實實在在落實。高稅負使企業一方面加重了資金支出,內部留存資金減少,從而使內源性融資能力下降,不得不更加依賴外部融資。所以,要發揮積極財政政策的作用,繼續有針對性地降低企業尤其是民營企業稅費負擔,提高民營企業內生髮展能力。同時要儘快協商出臺違約債券處置措施。近期債務違約頻發,這是市場強制出清的一種方式,但這種方式會產生強烈的負外部性。為此,需要探索違約債券的市場化、法治化處置措施和轉讓交易機制,防止違約產生的負面影響擴散、放大,進而產生逆向選擇問題。

最後,王廣宇表示,從近期一系列新出的政策看,去槓桿強監管的影響會更為深遠,所以要考慮進一步的補短板配套制度、政策和調控安排。如何圍繞高質量發展的目標,堅定不移地發揮市場作為決定性力量,促進實體經濟發展;按照法治和契約要求,銀行充分發揮作用加大信貸投放力度,帶動小微企業實際貸款利率明顯下降;同時要促進創業投資、產業投資、產融結合、投貸聯動這些權益性金融的發展。“只有這樣,新實體經濟和民營企業的基礎才能得以夯實。”他說。

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