光伏板塊的機會已經走了很久，在大盤氛圍並不是很好的週五光伏板塊也走出了較好的表現，那麼光伏板塊的邏輯到底是怎麼樣呢？有哪些值得關注的地方呢？今天咱們就一起來探究一下光伏板塊的機會！
一、大硅片機會的探究
降本成效顯著，組件效率提升明顯。硅片在組件成本構成中佔比30-40%，因此硅片技術的提升對於降低組件成本意義重大。2018年以來，硅片尺寸逐漸被優化，出現了157.4、157.75、158.75、160+、182、210等多種尺寸。光伏硅片的變大、變薄成為各大廠商主攻的技術方向，降本成效顯著，組件效率提升明顯。
大硅片加速滲透，是未來的發展趨勢。182/210組件符合降低供應鏈成本和度電成本的邏輯，是長期發展的趨勢，但受制於產能、成本和良率優化等方面有待提高，預期到2021年大尺寸硅片/電池產品規模化放量進程將加速。根據Pvinfolink預測，2021-2024年180+mm硅片產量佔比將分別達到12%、40%、58%、53%。210mm尺寸硅片的產量佔比則將分別達到4%、8%、16%、32%。
硅片設備：據產業調研顯示，無論182mm還是210mm，單晶生長爐可以通過部分零部件的改造實現210的工藝適配，但是在行業發展初期，客戶主要以新建產能而非存量產能改造為主。
電池設備：由於產能擴大，主要設備擴散爐、PEVCD、絲網印刷、分選機等原有電池設備幾乎無法兼容新的210工藝，除部分自動化設備外，需要完全進行更換。因為新上產線具備優勢，老舊產能改造費用偏高。同時，210電池設備能夠兼容210及210以下電池片生產，預計210電池設備需求有望率先爆發，進一步帶動設備更新需求。
二、HIT電池機會的探究
異質結：應運平價而生，新的龍頭或將誕生。異質結技術契合平價上網進程，降本增效力度不弱於前四次技術革命，有望帶動行業新增裝機增量爆發。同時具備顛覆性技術革命屬性，將吸引新的產業資本關注。
HJT 盈利能力突出。高端光伏市場HJT 的超額淨利潤高達0.71 元/W （考慮所得稅率25% ），中低端光伏市場的超額淨利潤為0.21 元/W。
售價方面：根據SOLARZOOM新能源智庫的調研信息，
①高端光伏市場：在當前的美國高端市場，HJT組件的售價在0.38美元/W-0.55美元/W（折算人民幣含稅價約2.96-4.29元/W），海外高端市場的PERC組件售價折人民幣含稅價約為1.60-1.70元/W。通過計算，若以“HJT組件的售價區間低位”減去“PERC組件的售價區間高位”，兩者之間的人民幣含稅售價差至少不低於1.26元/W，不含稅售價差不低於1.12元/W。
② 中低端光伏市場：在中低端光伏市場，HJT組件的售價在0.24美元/W-0.35美元/W（折算人民幣含稅價約1.83-2.65元/W），中低端光伏市場的PERC組件售價折人民幣含稅價約為1.24-1.32元/W。通過計算，若以“HJT組件的售價區間低位”減去“PERC組件的售價區間高位”，兩者之間的人民幣含稅售價差至少不低於0.51元/W，不含稅售價差不低於0.45元/W。
淨利潤方面：
高端光伏市場：HJT與PERC組件端售價不含稅差為1.12元/ W ，組件生產成本差為0.17元/ W ，不考慮所得稅淨利潤，即HJT與PERC的組件售價-成本，淨利潤為1.12-0.17=0.95元/W；考慮所得稅的淨利潤：0.95*(1-25%)=0.71元/ W(考慮所得稅率25%)中低端光伏市場：HJT與PERC組件端售價不含稅差為0.45元/W，組件生產成本差為0.17元/ W ，不考慮所得稅淨利潤，即HJT與PERC的組件售價-成本，淨利潤為0.45-0.17=0.28元/ W；考慮所得稅的淨利潤：0.28*(1-25%)=0.21元/ W(考慮所得稅率25%)。
HJT ：未來設備市場空間約為 300 億元
異質結產業化大潮的關鍵時點是2020 年底。我們從現狀下、理論下、經驗下三個維度測算了異質結組件的經濟性，最終結論為異質結大規模產業化仍需滿足兩個要素：一是異質結設備投資額降至5億/GW。二是低溫銀漿的國產化。設備降本結合銀漿國產將帶來異質結電池成本降至0.86元/W（扣稅）。
異質結市場空間測算：假設2025年異質結產業發展成熟，存量異質結電池產能為300GW,增量產能為100GW；經測算設備市場空間為300億元，低溫銀漿市場空間為319億元，靶材市場空間125億元，異質結電池市場空間超3000億元，組件市場空間超5000億元。
三、結論
1.210大硅片加速滲透，未來有望成為市場產業鏈的主流，原有的電池片以及組件幾乎無法兼容新的210工藝，除部分自動化設備外，需要進一步完全更換，帶動設備的更新潮！
2.異質結是應運平價而生的光伏第五次技術革命， 盈利能力突出， 具備顛覆屬性。2020年是異質結的元年，相比之前的PERC電池具有明顯的優勢，雖然目前perc電池仍舊佔據主流，但是越往後面發展，perc電池會慢慢的觸及天花板，而異質結電池隨著不斷地發展天花板會逐步打開，並且市場發展空間預期也是比較大的！
另一面來說，老產業資本如果想轉頭融合發展新的技術，大概率是不可能，這樣耗費的資本代價太大，所以對於新的電池技術以新的產業資本為主，初生牛犢不怕虎，會加速行業的發展！
綜上所述，對於光伏產業來說，大硅片以及新一代HIT電池是關注的重點！（僅供參考）
資料參考來源：中泰證券
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