未來可期
文：大偵探
來源：麗爾摩斯
曾經有人問股神巴菲特，如果只能用一種指標去投資，會選什麼，巴菲特毫不猶豫地說出了ROE。
ROE，即淨資產收益率，是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率。通俗的說，一家公司的ROE越高，表明這家公司為投資人賺的錢越多。
巴菲特說:“我寧願要一家資本規模只有1000萬美元而淨資產收益率為15%的小公司，也不願意要一個資本規模高達1億美元而淨資產收益率只有5%的大公司。”
放眼世界，全球最優秀的公司都有突出的ROE，它是衡量公司發展質量的重要指標。在這個指標上，藍光發展（600466.SH）的表現非常突出。在地產行業進入存量時代、持續調控、“房住不炒”的大背景下，地產行業的錢也越來越不好賺，行業利潤率下降的趨勢十分明顯。但藍光卻似乎在反其道而行之：
根據2019年報，公司ROE持續提升，2019年實現淨資產收益率23.88%，同比提升6.81個百分點。
另一個衡量企業核心能力的重要指標淨利潤增長率，藍光發展的表現更為彪悍。根據年報，2017至2019年藍光的淨利潤複合增長率高達到82.41%！同期，2017至2019年藍光發展房地產銷售額的複合增長率為32.14%，利潤的增長速度明顯高於規模的增長速度。
而這些數據的背後， 是藍光長期對高質量增長的追求。
藍光發展董事長楊鏗說：“高質量發展的主要目標是實現高效率、高效能、高效益、高利潤、高市值、高品牌價值、高度社會責任感。”
1 “中而強”，利潤規模並重
“寧可要一家賺錢能力強的小公司，也不要一家賺錢能力差的大公司”。在規模和質量的取捨上，巴菲特明顯更重視發展質量。
在這一點，藍光發展董事長楊鏗與巴菲特的理念不謀而合，提升公司核心能力是多年來他一直沒有改變的要求。
2019年，他給藍光發展定下的戰略定位是“中而強”。
“中，指的是以穩固行業地位為前提；強，代表著加強核心競爭力建設。”楊鏗說。
藍光發展起家在天府之國成都，是西南地區的龍頭房企。和成都人民樂天、達觀的性格相似，藍光發展也有這樣的性格，它沒有十分激進的規模目標，但是十分重視發展質量。
這種性格，非常清晰地體現在2019年年報上。
2019年，藍光發展房地產業務實現銷售面積1,095.30萬平方米，同比增幅36.63%；實現銷售金額1,015.37億元，同比增幅18.70%。2019年公司實現營業收入391.94億元，同比增加27.17%。2018年藍光發展邁入了千億俱樂部，2019年進一步鞏固了行業地位。
而利潤的增幅則大幅高於規模的增幅。根據年報，2019年藍光發展實現淨利潤41.59億元，同比增長66.63%；實現歸母淨利潤34.59億元，同比增長55.53%；淨利率達到10.61%，同比提升了2.51個百分點。
全行業的利潤率都在下降，但是藍光是其中少數逆勢增長的公司。但對發展質量的重視，並不代表藍光發展對規模不重視，事實上它的規模一直在穩步增長中。
2017至2019年，藍光發展房地產銷售額的複合增長率為32.14%，儘管行業裡還有速度更快的公司，但是千億級的公司能達到30%以上的複合增長率，已經很優秀。
藍光發展是行業裡多年保持持續穩定的分紅政策的公司。持續穩定的分紅政策,是藍光發展對未來持續發展的信心體現，也是投資者看好藍光未來的主要原因之一。2019年藍光發展每10股派發現金紅利2.87元（含稅），現金分紅金額8.66億元，佔歸母淨利潤25%。
此外，在銷售規模、利潤高增長的同時，藍光通過嚴格控制財務槓桿，確保資金安全和嚴控財務風險。
2019年末，藍光發展總資產達到2018.9億元，同比增長33.81%；藍光發展淨資產為391.21億元，同比增長44.40%；淨負債率為79.20%，同比下降了23.44%個百分點，財務槓桿降幅非常明顯。
2 以變迎變
楊鏗曾表示，2018年是藍光發展首次過千億的突破之年，2019年則是求變之年，“在2019年，藍光要以變迎變，變也是唯一的不變。”
他特別強調了“以變應變”和“以變迎變”的區別：應變是被動應對，迎變是主動出擊。而要做到“以變迎變”，核心就是要具有新經濟思維和邏輯，充分激發團隊的企業家精神。
2019年9月20日，藍光發展正式入駐上海運營總部，形成“上海+成都”雙總部發展格局。一方面，這是千億藍光持續推進組織變革的需要，另一方面也是藍光深度推進全國化、展望全球化的戰略需要。
2019年是藍光創業20年，在這個時間節點進入上海，對藍光發展的意義不言而喻。上海是中國最重要的城市，將運營總部放在上海，意味著藍光將迎來更大的發展格局，和全球化的視野。厚積薄發20年，藍光將在上海進一步搶佔戰略及品牌高地，搶佔人才、資本及財務高地。
與此同時，藍光在組織變革上也有大動作，深入推進“強區域、精總部”組織變革，實現組織高效化、總部平臺化、區域公司化。
2019年，藍光發展的另一件大事是將旗下物業公司藍光嘉寶分拆，並於10月18日在港交所主板成功上市。藍光嘉寶服務上市之前獲得招商局資本等六家知名基石投資者鼎力支持，獲53倍認購覆蓋，創下港股上市物管行業紀錄。
藍光嘉寶服務的分拆及上市，不僅令藍光發展構築起A+H雙資本平臺，有利於提升融資能力，更為“人居藍光+生活藍光”雙擎業務模式提供了實業和資本對接的通道。
無論是成都＋上海的雙總部，還是A+H雙資本平臺，這些格局上的突破，都為藍光發展注入了強勁的動力。
3 軟實力與硬實力
毫無疑問，這是一個急劇變化的時代，不僅地產行業的環境在變，科技潮流、全球經濟都在急劇變化中。
“以積極迎變的心態，隨時保持應變能變的動能”，藍光控股集團董事局主席、藍光發展董事長楊鏗在2020年新年獻詞中如是說。在2020年，藍光發展將保持戰略定力，堅持底線思維，抓住發展機遇，全面提升對抗市場風險的“企業免疫力”，從容面對市場，穿越行業週期，持續實現高質量的增長。
藍光對於高質量發展的追求，獲得了業界的認可。
2020年初，大公國際上調藍光發展的主體長期信用等級為 AAA，評級展望穩定。大公國際表示，本次評級調整主要由於藍光發展銷售規模增長，結轉提速，利潤水平提升，盈利能力增長，土儲較為充足等。
在全國化佈局上，藍光發展進一步聚焦高能市場，取得了新突破。2019年，藍光發展通過收併購、合作開發、產業拿地、代工代建等多元化模式新增項目48個，新增土儲面積約1121萬平方米，新增土儲貨值1300億元。其中新一線和二線佔比60%、強三線佔比40%，而在強三線新增土儲中，華東區域佔45%。
產品是一家公司的根基，藍光發展從成都走向全國，產品本身是重要的競爭力。目前，藍光發展已經形成了芙蓉系、雍錦系、黑鑽系、長島系、未來系、商辦系等六大產品系，並且通過持續創新，升級產品力。
芙蓉公館
2019年藍光產品系列獲得了多個大獎。其中，“芙蓉系”連續摘取桂冠，榮獲“2019中國房地產優秀原創產品品牌TOP1”和“2019中國房企產品品牌TOP1”殊榮。另外，“雍錦系”2019年榮獲“中國優秀社區服務項目TOP10”，並榮獲“2019年品質美宅產品系TOP10”；黑鑽系榮獲“2019中國房地產精品項目品牌價值TOP10”；長島系榮膺“2019中國百城建築新地標”。
與佈局、產品等方面的硬實力相伴的，是藍光社會影響力的不斷提升，軟實力也在不斷進階。
2019年，藍光發展第14次、連續13年榮膺中國房地產百強綜合實力第21位，名列百強房企成長性TOP4；連續5年榮膺中國十大最具投資價值上市房企，排名第4位；連續4年榮獲“中國房地產公司品牌價值TOP10（混合所有）”殊榮，排名第5位。藍光發展還榮獲“2019中國房地產最佳僱主企業”。
此外，藍光發展堅持“慈生我心、善行天下”的理念，積極參與公益事業，彰顯企業社會責任感，迄今累計為慈善事業捐款捐物超3.5億元。2019年，公司當選中國慈善聯合會第二屆理事，獲評全國“萬企幫萬村”精準扶貧行動先進民營企業，入選中國民營企業社會責任優秀案例等。
在千億新徵程上，重視硬實力＋軟實力的藍光，未來可期。
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本文系網易新聞.網易號“各有態度”特色內容
