1、年报季报数据带来的冲击。
就短期而言，A股正面临2019年年报和2020年1季报数据披露的考验，投资者对于上市公司盈利变化也非常关切，部分投资者据此调整投资组合行为也较为突出。对于价值投资者来说，长期就应该赚上市公司的钱，而当上市公司不赚钱或者亏损的时候，价投的逻辑往往会被打破。这个时候，需要做出判断的是上市公司盈利变差的可持续性，以及未来好转的可能性。如果只针对当期盈利变化而做出投资行为，就容易犯错。当然，A股市场行情历来并不是唯业绩论，政策、资金等驱动因素引发的趋势性行情比比皆是。只不过眼下在经济比较疲弱的时候，大家更关心上市公司的自身免疫吧，而盈利变化则是个风向标。诚然，由此引发的情绪波动也并非都是理性的，二级市场在杀估值、杀业绩的同时，也存在错杀的情况，这一点需要睁大眼睛看。
2、A股处于低位。
从长期角度看，目前A股市场、H股市场处于历史相对低位，从中短期角度看，市场在低位也不一定马上要涨起来，低位波动会有个过程。我们前期系列观点也指出，全球疫情扰动没有结束，经济受损后的复苏长路漫漫，全球的基本面都面临先跌后涨的过程，区别在于不同国家的修复路径不同，复苏步伐各不一样。对于A股市场来说，现在不担心的是经济有底，企业盈利也会复苏，没有数的是经济复苏步伐如何？企业盈利复苏力度如何？这些因素也影响到了市场信心，对于中小投资者数量占比较大的A股市场来说，信心尤为关键。但如果放眼全球，从资本的角度看，逐利、配置这些行为更前瞻性。比如现在，当A股投资者谨小慎微、信心不足的时候，外资为代表的配置资金则大胆进入A股市场，陆港通资金持续净流入就是一个写照。
3、熬过艰难时刻。
今年疫情冲击下的生活百态，其实是比较艰难的一个过程，全社会都牺牲了很多。股市持续低位震荡，以及部分公司阴跌破位，都是一个洗牌的过程，因为投资是双向的，永远存在对手盘。你从时间、成本、盈亏角度衡量的同时，别人也会从这些因素来衡量预期，因此，永远不要小看卖出者的勇气，但更不要忽视买入者的胆量和智慧。投资者在日常交易中往往选边站在上涨的一边，而对于下跌则始终耿耿于怀且难以认同。但是，投资始终存在物极必反的真理，在年报季报这个小小的时间节点上。我们认为不必过于纠结，如果从稍微大一点的视角分析，这个位置没有什么好担心的，情绪冲击下的股价下跌大概率都会得到修复。
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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)
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