今日我們再來看看豆粕，市場上多數智咖注意到，雖然豆粕因為大豆壓榨量高而並不缺乏，但養殖改善導致飼料需求也是平穩增長 ，形成了對豆粕消費細水長流的格局。所以還未輪到所謂見頂的問題；也有智咖指出阿根廷進口衝擊並沒有實質影響，而是心理影響佔主要。拉尼娜導致巴西阿根廷種植區偏幹，墒情有惡化，但是因為還在種植期，並不能對減產下定論，所以美豆目前還沒有進行交易。那麼豆粕能否開啟新一輪上漲牛市？我們一起同業內智咖們看看：
智咖高豔濱：
豆粕這幾天的上漲其實是對過節期間美豆和美豆粕上漲帶來的補漲，主要是進口大豆成本端抬升帶來的，加之油脂高位震盪，粕就維持了強勢。今年豆粕因為大豆壓榨量高而並不缺乏，但是養殖改善，飼料的需求也是平穩增長的，形成了對豆粕消費細水長流的格局，因而並沒有顯著的所謂見頂的問題，而且供應問題已經不是影響市場的核心因素，後續美豆仍受到出口、天氣等因素支持，因而成本端影響的市場下，美豆不出現大幅調整，豆粕即繼續強勢。
智咖朱悠：
相較於豆油，我對豆粕的上漲趨勢更加看好，豆粕很難替代，菜粕與其他雜粕的體量於豆粕相距甚遠，豆粕的來源主要來自於進口大豆。進口大豆主要來自巴西，美國和阿根廷，中美關係日趨緊張的背景下，大豆未來供應存在擔憂。與此同時，美豆價格在
天氣干擾以及中國近期強勁的需求作用下連續走強，增加了豆粕成本，供應端從供應成本和供應的不確定性利多豆粕。需求端，由於中國生豬存欄存在較大的恢復空間，且今年以來生豬存欄穩定的恢復態勢，對後市需求增加提供了支撐。總體而言豆粕未來供需是趨於改善的，創新高也是大概率的。如果在上漲過程中出現大級別回調，反而要珍惜，逢低做多依舊是我的策略。豆油，豆油更多是豆粕的附屬產物，我國對豆粕的需求強於豆油，但在美豆價格強勢的情況下，豆油成本也大幅增加，這對短期的價格存在支撐。決定豆油或者整個油脂板塊走勢的，越來越側重棕櫚油，這是體量決定的。棕櫚油未來取決於主產區產量是否因拉尼娜影響而減產，另外是印度疫情何時能得到有效控制，拉尼娜目前已經發生對東南亞造成了較大影響，棕櫚油麵臨減產，但需求端因疫情影響除了中國外，其他國家需求難以有大幅改善。這回在後市抑制行情發展。後市還是要看技術面走勢，油脂創新高才能確立趨勢的延續，豆油價格如果跌破20日線的話我建議可以減減倉。
智咖林國發：
豆粕觀點已經調整，主要擔心美豆連續兩天穩步反彈，擔心美豆調整結束，直接突破前期高點，畢竟當前巴西可供應大豆數量有限，需要從美國大量採購大豆，中國採購需求可能在美農11月月度供需報告體現，另外四季度拉尼娜持續存在，市場擔心影響巴西大豆播種及生產支撐美豆後期繼續看漲，美豆存在上漲到1150-1200一線要求。
美豆調整可能提前結束，因此需要考慮在美豆突破前高之前，適當增加5月多單底倉，5月多單介入區間從之前2950調整到3050一線，觸發3000先完成20%計劃持倉量底倉。按照美豆回調到1020，豆粕現貨成本在3000附近一線，考慮現貨對盤面升水報價，盤面可能回到2950，但需要市場氛圍配合，考慮到回調到該目標可能性下降，因此調高介入多單目標區間。美豆突破前期高點或者時間推移到11月初，即使就是豆粕新一輪上漲時間窗口。隨著近期1-5價差縮小，預計下一輪上漲仍是先是1月啟動上漲帶動5月上漲，1-5價差有階段性擴大要求。如果美豆反抽到1200，國內豆粕成本上漲到3580元/噸，且國內豆粕需求持續增加，支撐價格，遠期豆粕想象空間良好，有利於吸引資金做多。
豆粕目前有資金在交易兩者直接貼水，1-5月價差過大，資金買5賣1月套利，畢竟拉尼娜影響主要是南美大豆播種及後期大豆生產，也就是影響2021年後巴西大豆上市時間及產量，對5月影響更大。豆粕中期看漲觀點不變，5月介入位置從之前2950調整到3000，增加底倉比例，便於後期如果美豆突破後，即使豆粕5月反彈到3100也敢快速加倉，1月激進點目前也可以適當考慮介入點多單，但估計短期需要震盪，要難受一段時間。
智咖朱奇：
油脂方面昨天現貨市場變動不大，棕櫚油基差保持在升水430，豆油基差在240，成交一般。消息方面傳聞馬來西亞ITS公佈的1-15日馬來出口75萬噸，同比下降3.2%;而1-10號的數據出口53萬噸，同比增12%，所以傳聞的這個1-15號出口下降的數據頗感覺不太合理，1-15號具體出口數據應該今天公佈。大體上來說，葵油的緊張應該還是會給與棕櫚油出口一定程度的支撐，馬來出口不應該很悲觀。
市場暫時進入一個消息方面比較清淡的時間段，目前關注一方面是馬來的出口，另一方面更重要的應該還是20號以後MPOA關於10月產量的評估。如果產量有所下降的話，目前偏緊的格局支撐會更加明確。
豆粕方面，南美巴西種植進度仍然嚴重落後，預報下半月會有一些改善性降雨。國內方面基差貼40，進口榨利正常水平，沒有太多意外。
天氣方面，南美天氣預報在本週初改善，預計未來一週巴西會有一些降雨，這將有利於目前嚴重落後的種植進度得以加速。這也是豆粕方面，近期有所調整的主要原因。尤其是在10月報告裡利多集中出現以後，這種改善性降雨出現，多頭部分撤退是很正常的，這點此前對大家有所提示。
但目前的降雨改善不足以彌補10月降雨的整體不足，所以整體來說巴西大豆未來11月的生長情況仍然非常值得關注，尤其是拉尼娜背景下，市場神經會很敏感，這也就決定了調整不會演變成趨勢性的下跌，市場會密切關注南美的天氣，一旦有風吹草動，多頭會隨時捲土而來。
國內豆粕基差稍有所走強，貼40左右，比較穩定，榨利也恢復到正常水平，沒有明顯的扭曲。
智咖蔣越：
美豆反抽確認，重回上漲勢需要更大的利多條件，能夠讓新豆大量上市的壓力化解。阿根廷進口衝擊並沒有實質影響，而是心理影響佔主要。拉尼娜導致巴西阿根廷種植區偏幹，墒情有惡化，但是因為還在種植期，並不能對減產下定論，所以美豆目前還沒有進行交易。如果後期巴西天氣繼續惡化，內外盤將共同上漲，但是現在還有變數。豆油將在未來1-2個月維持寬幅區間震盪6800-7400，現在的節點對於油脂來說應該不會延續單邊勢，這裡要作調整。玉米應該不會是大趨勢的終結點，新糧惜售情緒將對盤面形成支撐，市場資金主要炒作北方為主，北方老百姓對新玉米定價太高，不好收，陳糧價格也跟著起來了。
週三USDA發佈民間出口商報告出口中國大豆26.4萬噸，巴西出口量10月有增加達234萬噸，前期預估值191萬。巴西產區種植進度仍嚴重落後往年和5年均，目前趕種緩慢，部分產區乾燥延續。收割季新豆上市拋壓和出口及巴西等因素進行博弈，多空爭奪劇烈，美豆重新回到1060附近，這種局面容易擴大波動幅度。國內近幾個月供應量大，包括未來預估到港量也較大，而雙節備庫節點已過，國內盤面走勢又回到偏弱於美豆走勢。
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