國際油價繼續暴跌，美國5月西德州輕質原油期貨WTI價格重挫94%，一度跌破1.15美元每桶 ，繼續刷新有記錄以來的歷史最低價格。
圖源於圖蟲創意
市場對短期內油價極度悲觀，加上美國原油儲存空間即將到達極限、5月WTI期貨的交割日逼近，多重因素使得5月WTI期貨呈現斷崖式跳水重挫。
美原油“爆倉”？
由於新冠肺炎疫情在全球蔓延，世界各國不得不暫停經濟活動進行應對。由於原油組織歐佩克、俄羅斯剛達成的減產協議被證明不足以應對需求驟減，加上美國原油生產在過去50多年從未實施過配額生產或者減產，導致原油過剩。
因美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位，今年夏天將面臨儲油設施用盡的考驗。其中，美國能源部的數據顯示位於俄克拉何馬州庫欣（Cushing）的儲油罐的儲存量目前達到69%，高於四周前的49%，美國儲油設施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。
移倉換月為主因？
原油期貨價格是按照每月進行計算，在每月底會對近月的交易進行結算。4月21日，美國原油5月期貨協議將過期。一般而言，相鄰月份的油價差價不會過大，但WTI5月原油期貨及6月原油期貨價格在當地時間4月20日上午9點半，換月價差竟達到了50%。部分購買原油紙（即原油類期貨，而非原油）的投資者提前對5月期貨進行平倉，防止協議過期後原油紙“升水”損耗過大（即持有相同量原油額外付出的資金）。
此外，有分析認為也不排除市場上部分原油買家故意壓低5月原油期貨價格，逢低購買原油的行為。
市場預期，在4月21日強制交易結束後，5月WTI原油期貨價格將會有一定回升。
交易員陷入兩難 被迫全線拋售平倉
首先要知道的一個概念是“近期期貨”，比如說5月的WTI期貨，和“遠期期貨”，比如說6月的WTI期貨。通常來說，期貨價格要高於現貨價格，遠期期貨價格要高於近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用，也就是時間價值的體現。第二點大家要知道的是，很多交易員買原油期貨並不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實體企業會有真正需求，而華爾街只是想從差價中獲利而已。
正常情況下，一個月前後的近期和遠期原油期貨的價差在40-50美分左右。因此，如果一個合同到期而交易員們想持續做多油價，那麼通常的做法是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠期期貨，持續看多。
然而，目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認為6月會反彈，於是我們看到5月WTI的價格重挫，但6月WTI的價格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個死衚衕：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現在全球存儲空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不划算。如果移倉到6月的期貨，現在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負值，這樣創下歷史新高的價差導致的虧損使得沒人會去移倉。
那怎麼辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什麼價格，都要平倉。因此，這就是為什麼在美股市場午盤之後，我們看到WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄。
負油價帶來市場恐慌情緒 拖累美股走低 能源板塊重挫
在另外一個層面上，負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。因為關閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁岩油生產商們在面臨無庫存可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，來處理生產的原油。這就是所謂的負油價。
那麼這對整個石油行業來說意味著什麼呢？大油企們肯定會面臨損失 ，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領跌了標普500指數。在美股收盤時，道瓊斯工業平均指數下挫接近600點，收跌2.44%，標普500指數跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數跌幅1.03%。同時，衡量市場恐慌情緒的VIX指數上漲接近15%。
中小石油企業面臨破產風險 “活下去”已不靠市場
事實上，可能市場更加恐慌的是石油行業中小企業的大片破產。週一下午位於美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業高層透露，去年，公司全年營收在4000萬美元，而現在每個月能達到50萬美元的收入已經謝天謝地了。現在公司只能靠政府補貼才能度日，客戶的裁員數量高達60%。對這些中小企業來說，無論是5美元，1美元，還是負油價都已經毫無意義，因為企業“活下去”這三個字已經不靠市場了。這位運營者說，他現在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項都收不回來。油價重挫之下，大企業面臨的危機遠遠不及已經無法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業紛紛破產，在市場中將會看到能源產業遭遇多米諾骨牌效應。
目前價格的波動只是限於5月份的WTI期貨價格，在週二合約到期之後，國際原油期貨價格會更新成6月份的期貨價格，到時候就會回到20美元每桶左右。無論如何，週一的油價走勢，都將成為金融歷史上的一個重要印記。
來源：澎湃新聞、央視財經、新華社、新浪財經
