現在收儲傳言愈演愈烈，傳言中糧將收購200萬噸豆油。這提振國內豆油昨日上漲了2.38%，今日也沒有下跌，呈現滯漲調整走勢。國內是否收儲將影響豆油未來的走勢，現在我們需要關注的是傳言是否為真，且如何進行收購。
若收儲傳言不實，豆油維持近強遠弱
若收儲傳言不實的話，預計國內豆油未來走勢維持近期堅挺，遠月下跌的格局。就現在的基本面來看，上週末國內豆油庫存90萬噸左右，現在工廠仍在排隊提貨，雖然船期顯示大豆將大量到港，但是疫情下不斷有突發意外出現，據瞭解大豆到港拖延，國內豆油供應吃緊的格局繼續，預計5月中旬才會得到緩解。因此在此之前，國內豆油庫存將持續下降，按照現在的提貨速度來看，截止到5月中旬國內豆油庫存有望下降至75-80萬噸左右。5、6月大豆到港1900萬噸，這樣算下來國內豆油未來產量在360萬噸左右。豆油庫存在下降至75-80萬噸附近的時候預計中下游庫存已經飽和，市場消化需要時間，因此屆時工廠豆油庫存將快速增加。其實從歷史數據來看，今年5、6月份大豆進口量其實與18年的大豆進口量類似，而18年國內豆油庫存最高的時候在160萬噸附近。
若收儲傳言為真的話，仍需關注細節
其實現在市場上很多人預計收儲傳言為真，但是具體如何收儲，備受市場關注。
1、收儲進口豆油
第一種情況是，收儲傳言是真，但是這是由工廠直接去國外採購豆油。這樣的話，這對國內豆油的影響其實有限。從豆油的進口成本理論值來看，今日張家港的美豆油進口成本為5630元，阿根廷豆油進口成本為5450元，巴西豆油進口成本為5589元。今日的報價，張家港貿易商的價格為5770元，高於現在的進口成本理論值，進口豆油用於收儲其實比較合算。但是這樣一來，工廠直接在國外採購完豆油後運到國內，然後直接運送到儲備罐裡，並不走商業庫存，這意味著收儲對於國內豆油行情的影響基本為0。未來國內豆油仍是供應過剩的格局不變，豆油仍會承壓下跌。
2、收儲國產豆油，一口氣收完
就之前的分析來看，現在國內豆油庫存在快速下降當中，5月中旬庫存有望減少至75-80萬噸，按照現在的大豆進口量，可以參照18年的最高庫存，為160萬噸。若收儲一口氣收完，這意味著將把國內現有的庫存抽乾，這將導致豆油價格暴漲。不過，預計採用這種方式的可能性並不大。
3、收儲國產豆油，分批收購
若從國內收購豆油的話，分批收購比較符合國內的實際情況。由於未來天量大豆到港，基於天氣漸熱，油脂需求淡季到來，市場抑制預計未來豆油供應過剩。若收儲開始且分批收購，將導致國內豆油庫存增速不會太快，這將抑制豆油的下方空間。但是仍需關注何時開始收購，以及每次收購多少，這將直接關係到未來豆油庫存的增速。
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