受全球貨幣擴張與全球財政刺激因素影響，近期美國與歐洲各國金融市場出現了階段性的企穩，各國指數也出現了一定的反彈。尤其今天，A股放量反彈，三大指數集體走強, 滬指漲1.59%報2827.28點；深成指漲2.47%報10475.71點；創業板指走勢最強,收盤上漲3.24%報1985.43點。北向資金今日淨流入142.29億元，其中，深股通淨流入95.07億，創2019年11月以來新高。此輪反彈能能持續多久？股市後市會如何演繹？
向威達：短期反彈期望不宜過高
對於投資者普遍關心的問題，我司首席經濟學家向威達表示要保持一個平常心，對近期的短線反彈期望不宜過高，未來一個時期的市場走勢還需要觀察。分析如下：
全球貨幣擴張與全球財政刺激有助於緩解全球疫情擴散對各國中小企業和民生的衝擊，有利於緩解金融恐慌給信用債市場造成的流動性問題，但並不能解決全球疫情擴散給企業經營和全球經濟秩序帶來的衝擊，並不能使全球的需求與供給的關係回到正常的狀態。
目前美國的金融機構資產負債表與資本充足率風險都不大，疫情擴散首先衝擊的是實體企業的經營與全球的需求和供給，正常的經濟秩序基本停滯。這種情況下全球貨幣擴張對恢復正常的經濟秩序幾乎沒有幫助。疫情擴散很可能使未來的中美關係與中國的出口環境更加複雜，經濟收縮的時間和受到的損失很可能會超過2008年的情況。
目前看，雖然歐美各國新增病例有可能在近期即4月中旬到5月份先後見頂，但疫情對各國經濟的影響的時間造成的損失還有很大的不確定性。我們建議投資者對近期全球貨幣擴張與全球財政刺激對股市帶來的短線反彈期望不宜過高。未來一個時期的市場走勢還需要觀察。
短期來看，各國股市繼續大幅度下跌的風險也不大，尤其是A股上週末剛剛發佈的中國3月份和一季度貨幣與全社會融資數據大大超出市場預期，中國的貨幣與財政政策以及國內市場的擴張還有空間。而且A股當前點位不高，上證綜指只是處在過去10年均線的位置，港股的估值更是在歷史的低位，從長期看，繼續大幅度下跌的風險不大。
從基本面看，未來中國股市和歐美的股市都可能需要一個較長的時間持續震盪築底，建議投資者的資產配置向內需收縮集中，短期逢低重點關注農業、食品等必需消費和醫藥醫療，重點關注與國內新基建特別是5G網絡基礎設施建設和大數據雲計算網絡安全相關的通信與計算機軟硬件以及軍工板塊。另外，有可能出現消費刺激政策或行業拐點的板塊也值得重點關注。
免責聲明：
本通訊所載信息來源於本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊並非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接收者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、僱員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、複製、轉載或發佈，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。投資需謹慎。
