於冠華
在之前回復《你希望瑞幸咖啡翻身麼？（https://www.wukong.com/answer/6812193307943239949/）》中提到，事實上，瑞幸咖啡雪崩最大的問題是，之前渾水多次做空中概股沒有得逞，因為做空力量不夠，而這次開了一個非常糟糕的頭，我估計，接下來將有一批中概股被拉下來……
多年前，我就擔憂中國公司去美國上市，很有可能被做空。不過，之前做空不易，畢竟審計也只能按照中國公司提供的報表。即使渾水牽頭，配合它的公司來做空也不多。
但現在情況不同，毛衣開戰之後，美國政府就已經目標對準了中概股了，而這次瑞幸成了一大突破口，接下來，中概股可能在美股之中集體下挫！
請先參閱。
我還在近10年前的舊文《金融蟑螂不止一隻》中提到，金融市場從來就沒有聖人，也沒有神仙。資本一進入市場就帶著原罪，每一分錢都滲透著血和淚。巴菲特說過：如果你看見廚房裡有一隻蟑螂，那裡面肯定不止一隻！
似乎不幸言中，昨天，同樣在美上市的中國視頻網站“愛奇藝”也被另一家做空機構“狼群”公司揭發大規模財務造假。
根據狼群公司（Wolfpack Research）的報告，愛奇藝財務造假由來已久。2018年在納斯達克上市後，愛奇藝2019年的收入被誇大80-130億元人民幣，比例為27%-44%。報告還指出，愛奇藝成立快十年了，但從未真正實現盈利。
報告列舉了愛奇藝財務造假的三個手段，包括誇大用戶量，誇大遞延收入和過高估值版權交易收入等。對這些指控，愛奇藝已經發表聲明，予以完全否認。
狼群公司創始人丹·戴維（Dan David）長期從事美國股市中國概念股的財務真相研究。去年他在華盛頓智庫戰略與國際研究中心的研討會上表示，要獲得這些公司的財務真相併沒有太大的技術難度，
“我們所做過的第一批中國公司欺詐案例中的一個，我們只花了三百美元來進行調查，而這是一家市值達八億美元的公司。”
有關愛奇藝的這份報告與一週前“渾水”公司有關“瑞幸咖啡”的報告頗有相似之處。在那份報告中，瑞幸主要的造假方式包括誇大門店的每日訂單量、每筆訂單的商品數、每件商品的淨售價等。
愛奇藝曾被比擬為中國版的網飛（Netflix）。網飛是世界最大的收費視頻網站；而瑞幸在中國市場上，大有挑戰星巴克之勢。這兩家中國代表性的美國上市公司被揭發大規模財務造假，再次引來了中國在美上市公司財務真實性的質疑。
再recap一下前兩天，我接受了網易科技的專訪中，主要談了瑞幸咖啡事件將產生的影響三要點：
1、引起對新經濟（特別是互聯網經濟）的反思。特別在過去幾年，基於互聯網+經濟迅猛發展，由於海量用戶和靈活的市場空間，在不少美國投資者眼中，中國互聯網電商比美國更具吸引力和想象空間。瑞幸就是一個典型的中國的咖啡故事。不過，我依然認為，只要不造假，現金流不斷，瑞幸的模式本身並沒有太大問題，好多互聯網公司，包括美國的互聯網公司，如亞馬遜，在做到頭部盈利之前都是類似這樣玩兒的；
2、引發美股對中概股的整體質疑（現在已然顯現）：中概股雖在美股中佔比不大，但對於大多數美國投資者而言，不可能詳細瞭解其中各個公司的詳情，中概股對他們來說，更像是一個整體，很容易“一榮俱榮，一損俱損”；
1、最嚴重的是，或引發對中國企業、中國市場的整體質疑，特別在貿易戰、新冠疫情當下，中美經貿似有脫鉤跡象，瑞幸事件無疑雪上加霜，這是最嚴重的……
最後，建議在瑞幸的打假追責上，若中美聯手，中國資本市場follow國際遊戲規則（compliance）的話，則可重塑國際金融市場對“中國公司”的認知，找回信任！
點到為止吧。
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