閒道人
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什麼是交叉持股？
交叉持股是指公司之間相互持有對方一定比例的股份，繼而相互成為對方股東的情形。即A持有B的股份，B又直接或間接逆向持有A 的股份。
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交叉持股是否合規？
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---改革開放初期，部分經濟特區的一些規範性文件對交叉持股持否定態度，
如1992年深圳市政府發佈的《深圳市股份有限公司暫行規定》（出現於部分個人研究之中，時間久遠已無法找到）明確規定持股10%以上的子公司即不得持有母公司股份。此外如1992年《海南經濟特區股份有限公司暫行規定》、1992年國家體改委發佈的《股份有限公司規範意見》都明確了類似意見。
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---1993年公司法實施，值得注意的是，1993年公司法並未禁止交叉持股，也未對交叉持股進行肯定。
由於1993年公司法適用全國，前述地方性規範文件理應廢止。隨後公司法歷經修訂，卻始終沒有提及此問題，直至現行2014年實施的《公司法》仍然如此，即法律層面對此並無規定。
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--- 2007年，中國證監會發布《證券公司設立子公司試行規定》，
其中第10條，子公司不得直接或者間接持有其控股股東、受同一證券公司控股的其他子公司的股權或股份，或者以其他方式向其控股股東、受同一證券公司控股的其他子公司投資。我們理解，證券公司及子公司條線是不允許交叉持股及平行持股的。
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--- 2014年，中國證監會發布《期貨公司監督管理辦法》，
第18條，期貨公司變更股權有本辦法第17條所列情形的，應當具備下列條件：（二）期貨公司與股東之間不存在交叉持股的情形，期貨公司不存在為股權受讓方提供任何形式財務支持的情形。我們理解，期貨公司條線對交叉持股也是比較敏感。
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交叉持股的風險點
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---一是虛增資本。
兩個公司之間的交叉持股會導致資本虛增，因為此時事實上只是同一資金在兩個公司之間來回流動，但每流動一次會導致兩個企業同時增加了資本額。
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---二是誘發內幕交易額關聯交易。
交叉持股造成兩個公司之間的關係更加密切，信息溝通更加及時與頻繁，這對於上市公司而言可能造相互成為對方的“內部人”，使上市公司的信息擴散範圍更加廣泛，由此可能誘發內幕交易。
4Pe投資中遇到交叉持股情形如何如理？
由於法律並未明確規定，因此在實踐中就交叉持股形成不同的處理意見。有認為只要不存在虛假出資、符合資本充實原則、能夠符合股權清晰的要求應為可行；也有實踐者認為交叉持股必須清理，會里是有指導意見的。但根據現有IPO的案例、以及已上市公司重大重組案例來看，清理交叉持股的意見是主流。
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編輯：Trista
圖片：網絡
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