導讀
當地時間4月21日，在美國5月原油期貨價格跌至負數後第二天，由於投資者擔心新冠肺炎疫情造成深度經濟破壞，恐慌性拋售蔓延至6月份交割的合約，後者一度下跌近70%，跌破6.6美元創盤中歷史新低。
WTI 6月原油期貨結算價收報11.57美元/桶，創1999年2月以來新低。此外，7月原油期貨價格也下跌約三成，收於18.04美元/桶。
不過，原油期貨價格變為負數，並不是說你去加油，別人還要倒貼你錢，原油期貨和原油現貨價格也是兩個完全不同的概念。
油價暴跌變負值
以後加油免費嗎？
<code>“油價變負數並不是說大家以後加油可以免費了，或者你加油人家還要倒貼你錢。”/<code>
杭州某期貨公司研究員告訴記者，“這裡有兩個基本的概念：第一，這裡的油價大跌指的是原油，而我們平時給汽車加的油，是經過煉油廠加工的汽油；第二，今天（21日）凌晨遭遇暴跌的是期貨市場價格，反映的是金融市場投機需求，而現貨市場價格並沒有出現大幅下跌。目前布倫特原油連續價格還維持在每桶25美元左右。也就是說，如果投資者沒有進入WTI原油2005這張合約，這次暴跌基本和大家沒什麼關係。”
退一萬步說，我國的成品油價格是有“限制底”的，按照《石油價格管理辦法》，本輪週期國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於40美元/桶的“地板價”，國內油價將不作調整，在2016年的國際油價下跌中，國內成品油調價曾因“地板價”機制出現“六連停”。
現在是抄底原油的好時機嗎？
國際油價不斷走低，引來不少國內投資者躍躍欲試，甚至包括一些之前從未進行過原油交易或者對大宗商品市場不甚瞭解的新手投資者。他們頻頻通過各大銀行推出的賬戶原油以及上期所的原油期貨抄底原油，但現在是不是抄底原油的好時機呢？
事實上，無論是通過銀行系的賬戶原油還是上期所的原油期貨抄底原油，都是一件需要格外謹慎的事情。
以銀行系賬戶原油為例，雖然該品種是不帶槓桿的，買入成本也很低（一些銀行的賬戶原油交易起點數量僅為0.1桶，也就是說，投資者僅需不到20元，即可投資原油市場），但銀行的賬戶原油的點差和交易成本卻相對較高，不適合短炒。
除此以外，商業銀行對於賬戶原油產品總交易淨額是設限的，這意味著當銀行賬戶原油產品總交易淨額達到上限時，投資者是無法“補倉”降低交易成本的。
就在不久前，杭州就有投資者通過某銀行App多單買入150桶人民幣賬戶原油產品（掛鉤北美原油），此後，由於油價不斷走低，投資者買入活躍，該客戶卻被告知，“人民幣賬戶多類商品（如人民幣賬戶原油、人民幣賬戶天然氣、人民幣賬戶大豆、人民幣賬戶銅）和賬戶外匯的總交易淨額已達到交易上限。”銀行隨後對該客戶的份額進行調整，由150桶調整為110桶，持倉價格也發生變化，而調整後的剩餘資金則如數退還至該客戶資金賬戶。根據銀行的賬戶原油產品條款，賬戶原油連續產品參考的交易所原油合約期次會定期調整，客戶持有的賬戶原油連續產品份額也會同步調整。
至於原油期貨，天然是帶槓桿的，按保證金來計算，目前槓桿普遍在10倍左右。對於這一類的衍生品投資，如果不是專業投資者，
那麼盲目抄底同樣是一件風險很高的事情。金聯創認為，原油的四次探底坐實了低油價正趨於“常態化”，這是由三個方面來決定的：
首先，國際疫情目前仍未有轉暖跡象，由疫情引發的恐慌情緒會導致正常的市場規律正在失效。
其次，從博弈角度分析，對於主要依託原油出口為經濟來源的OPEC國家，與其自己減產，將市場殘存的“漁利”讓於別國坐收，還不如繼續降價促銷，撬取市場份額，因此在全球原油需求恐慌情緒緩解前，原油供給側的壓力將很難降低。
最後，今年以來天然氣、動力煤均出現了不同程度的下降。表面看是原油的破位下行引導了氣、煤價格的走低，但金聯創認為這實際是全球能源價格正在重構。金聯創預計，當前低油價的常態至少會持續到6月份，在此之前WTI的主流波動區間或在20美元-30美元/桶。因此，盲目抄底可能並不是一個明智的選擇。
中信證券最新發布的研報也表達了類似的觀點。中信證券指出，若海外國家4-5月陸續達到疫情高峰，5月OPEC+減產落地後，隨著需求恢復，油市有望在6月前後達到平衡，並在下半年去庫，油價中長期持續回升的拐點有望在二季度出現。
新聞多看點：
國內油價或全面降價？
有地方加油站已開始每升便宜2塊錢
目前，國內成品油市場實施的是40美元的地板價格，但隨著低價的原油逐步進入國內市場，國內的汽柴油價格會不會進行相應的下調，央視財經記者進行了調查。
下半年國內汽油或全面降價
在重慶的一家民營連鎖加油站，從4月份開始，92號汽油和95號汽油都有不同程度的優惠。
重慶軒渝石油董事長 陳少紅：三種優惠加起來每升便宜接近1元，面臨的競爭會更加激烈，因為供大於求是個不爭的現實，所以所有的加油站都會使出各自的一些辦法，來佔領市場。
而在山東地方煉廠所在的區域，很多民營加油站的打折力度更大，每升汽油價格都要便宜2元以上。
中儲聯合交易中心總經理 徐桂壽：地煉自己出來的出廠價格比較低了以後，為了解決它的流動性，會大量出貨，批發價格會相對要往下走，大量貿易商囤在庫裡的貨，也是到這個月底就要到期，會造成山東地煉的價格下調比較慘烈。
市場分析機構表示，目前國內煉廠之前進口的高價原油還需要消化一段時間，進入下半年之後，低價原油逐步進入國內，這也將繼續加劇下游銷售環節的競爭。
金聯創能源部高級分析師 韓景媛：未來預計兩三個月以後，整個汽油零售端的折扣力度會增強，基本上會輻射到全國範圍，可能會以民營企業為主，中石油、中石化這種國有企業為輔的一個優惠讓利措施，基本上的幅度會在每升0.5元到1元的區間運行。
記者瞭解到，目前我們國家每年的石油需求超過6億噸，而國內煉油能力已經接近9億噸，整個煉油行業的開工率在70%左右。
中國石化經研院副總工程師 柯曉明：同時有一些新投產的煉廠為儘快回收投資，必須提高生產負荷，所以造成資源更加供大於求，加上外部市場不好，我們產品出口的效益也會受到影響，因此，成品油終端的市場競爭會越來越激烈。
國內成品油消費量已恢復八成
低油價對降低國內實體經濟運行成本，將帶來哪些作用？目前在復工復產的背景下，成品油消費又出現了哪些新變化？低油價效應還將影響哪些行業？
記者 平凡：受到疫情的影響，今年一季度國內成品油消費量下降了25%到30%，進入四月份以後，隨著國內疫情的好轉，復工復產的開始，目前國內成品油消費量已經恢復到正常水平的80%，有的地方甚至恢復到90%以上。
4月以來，我國經濟運行、復產復工已經逐漸恢復到正常水平。根據機構的最新監測數據，截止到4月15日，汽油累計銷量同比下降5%，而柴油已經同比增長10%左右。
中國石化江蘇石油分公司零售中心經理 孔令江： 到四月份最新的話，江蘇的消費量已經達到90%還要多一點這個水平，我們通過基層的調研、走訪，判斷後期可能情況還是比較樂觀的。
根據測算，國內社會物流總費用佔GDP的比率大概為15%左右，工業企業的物流費用率約為8%。其中，運輸成本佔到企業物流成本的近一半。專家表示，低油價對有效推進復工復產十分有利。同時，低油價可以降低石油進口用匯。按照油價降低20美元/桶測算，全年可以直接減少700多億美元的進口用匯。
中國石油經濟技術研究院副院長 呂建中：同時大家還應該看到，石油不僅是種燃料，同時也是種材料，石油價格下跌之後，石油化工產品的價格也會下跌，沿著化工鏈往下走，很多深加工或是一些加工製造業、包裝業，它的成本也會下降，對經濟恢復應該非常有利。
不過專家也表示，原油價格與油氣開採、燃料加工、化工品生產等行業有較高的相關性，低油價會壓縮這些行業的利潤，同時對新能源汽車的推廣也會帶來影響。
乘用車信息聯合會秘書長 崔東樹： 在去年網約車改成電動汽車的趨勢特別明顯，原因就是電動網約車比燃油車的成本每月能省1700元左右，而在今年，由於油費的下降，油改電的意願不會特別強烈，所以對新能源汽車發展還是帶來一定的影響。
