預計安卓智能機標配充電器 ODM 市場規模超 200 億元，2020~2022 年市場同增 14%、42%、37%。 1）2019 年全球智能手機出貨量為 13.7 億部，考慮疫情對全球智能手機市場的衝擊、“遲到的”5G 換機需求，預計2020、2021、2022 年全球手機出貨量同比-10%、12%、5%，考慮iPhone 推遲低價版、5G 版產品，市佔率持續回升，預計 2020、2021、2022 年全球安卓手機出貨量同比-12%、9%、5%。
2）根據我們測算，2019 年 HOVM 標配充電器平均功率為 17.9W、同增 29%，我們認為快充解決消費者“續航”痛點，2022 年標配充電器平均功率有望達 40W。3）參考安卓充電器售價，假設 ODM 廠商出廠價為 1 元/W。對應 2019 年安卓智能機標配充電器 ODM 市場規模超 200 億元，2020~2022 年市場同增14%、42%、37%
2020 年 2 月小米發佈 GaN 充電器 Type-C 65W，45 分鐘即可為小米10Pro（4500mAh 電池）充電 100%，且可兼容多數 Type-C 型智能手機、筆記本電腦、平板電腦，體積僅為小米筆記本電腦標配充電器的 50%，售價達 149 元。
主營業務。根據公
司招股說明書，公司 2019 年手機充電器出貨量約為 1.86 億，佔全球手機前裝手機充電器市佔率 10.34%，如果排除蘋果和三星，公司手機前裝充電器市佔率為 14.31%，成為智能終端充儲電行業領先企業。
聚焦於智能終端充儲電產品（充電器、移動電源）ODM，下游領域涵蓋智能手機、智能穿戴、智能家居等領域。2019 年公司充電器業務營收佔比達 91%，毛利佔比達 92%。
2019 年公司前十大客戶貢獻收入比例
2018 年年單價和數量拆分：2018 年相對於 2017 年收入增長幅度為48.77%，其中（1）平均售價： 上升 1.20 元，上升幅度為 19.32%，主要是由於 2017 年新增客戶（vivo）在 2018 年開始批量交貨，該客戶對產品的性能要求高；
（2）銷售數量：相對於 2017 年增長 4,050萬件，增長幅度為 24.68%，主要是 vivo、LG、華碩、諾基亞、華為等主要新增品牌充電器出貨量增量以及小米、亞馬遜、reliance等主要存量客戶自身市場推動以及合作進一步加深所致。
2019 年年單價和數量拆分：2019 年相對於 2018 年，收入增長幅度為 38.07%，其中（1）平均售價：相對於 2018 年上升 2.16 元，上升幅度為 29.16%，主要是客戶結構和產品結構改變導致，如華為、vivo、小米大功率充電以及墨菲無線充售價相對較高；
（2）銷售數量：增長主要是華為、諾基亞、vivo、亞馬遜、LG 等主要存量客戶自身市場推動以及合作進一步加深所致。
同行競爭
2019 年公司充電器業務為 21 億元、低於賽爾康，但淨利遠超賽爾康、天寶集團。2020 年 H1 受疫情影響，賽爾康、天寶集團營收均呈現下滑（天寶充電器業務營收下滑 2%）， 公司營收、淨利逆勢增長，2020 年 H1 公司營收同增 16%、淨利同增 64%；彰顯公司綜合實力。
市佔率、ASP 提升，助力公司步入成長快車道2018、2019 年公司營收達 16.7 億元、23 億元，同增 44%、39%，公司營收快速增長。究其原因，我們認為主要得益於公司成功拓展新客戶（VIVO、華為）、提升老客戶市佔率、ASP 提升。
新客戶放量為公司注入新增長動能，公司在 VIVO、華為市佔率尚低、處於快速提升階段。1）2017 年公司主要手機品牌客戶為小米，為公司貢獻收入為 2.4 億元；2017 年公司切入 VIVO 供應鏈、2018 年公司切入華為供應鏈，新客戶快速放量為公司注入增長。2019 年公司主要終端品牌客戶為VIVO、華為、小米， HVM 為公司貢獻收入達 13.4 億元，佔公司總營收的58%，2016~2019 年 HVM 的收入增長達 11 億元，貢獻了公司營收增長的84%。2）根據我們的測算，2018、20
19 年公司在 VIVO 的充電器市佔率為 17%、19%，在華為的充電器市佔率為 1%、7%，公司市佔率尚低、且處於快速提升階段。未來的增長空間
1.大功率快充滲透率快速提升，安卓標配充電器 ODM 市場規模快速增長
有線充電器，即市面上常見的需要數據線連接設備的充電器，是一種為智能終端進行充電的設備。有線充電器產業鏈主要涉及方案設計、零部件/原材料、電源管理 IC 和充電器代工四個環節。
方案設計：當前主流的快充方案包括 Quick Charge（高通）、VOOC（OPPO）、Pump Express（聯發科）等。
零部件/原材料：主要包括被動元件、MOS 管、磁性材料、PCB 板等。主要企業包括艾華集團（被動元件）、華潤微電子（MOS 管）、華源
磁業（磁性材料）、Navitas（氮化 鎵材料）等。
電源管理 IC：主要企業包括 TI、ADI、富滿電子等。
充電器代工：主要企業包括奧海科技、比亞迪電子、天寶、賽爾康等。
2020 年快充技術步入百瓦時代。2020 年 8 月 OPPO、小米新機均搭配120W 快充，快充技術正式邁入百瓦時代。根據小米實驗室數據，100W 快充只需要 17 分鐘即可充滿 4000 mAh 電池。
快充功率提升帶動手機充電器價格快速提升。 以華為充電器零售價為例，18W 快充價格為 49 元、22.5W 快充售價達 98 元、40W 快充售價達 159元，伴隨快充功率提升，充電器價格快速提升。
成功上市募資，預計投產後貢獻營收 22 億元
1）公司目前共擁有廣東東莞、江西遂川、印度、印尼四個生產基地，充電器年產能為 1.8 億隻。2019 年公司充電器產品產能利用率達 95%、旺季產能利用率超 100%。2）2020 年公司成功上市募資 12 億元，其中 9 億元擬投資擴產，預計項目投產後將新增充電器產能 1.4 億隻/年、無線充電器產能 500 萬隻/年、智能快充產能 1200 萬隻/年，對應貢獻收入 22 億元。
公司已獲專利項目及正從事的研發項目
