4月14日下午，愛爾集團與愛瑞陽光集團舉行正式交接儀式，愛瑞陽光創始人李馬號擔任愛爾眼科重慶特區副總院長，為重慶愛爾4號人物。愛爾重慶特區形成21家醫院+1診所的格局。
愛爾眼科此前發佈公告稱，公司擬以發行股份方式購買磐信投資、磐茂投資合計持有的天津中視信100%股權，擬以發行股份及支付現金方式購買眾生藥業(12.570, -0.44, -3.38%)持有的奧理德視光100%股權與宣城眼科醫院80%股權(該等股權對應的交易作價中的70%部分擬由上市公司以現金方式支付)，擬以發行股份方式購買李馬號、尚雅麗、濰坊目樂合計持有的萬州愛瑞90%股權與開州愛瑞90%股權，該等股權的交易作價合計186,988.00萬元。
愛爾的這些運作，與2020年第一季度業績預告是齊頭並進的。
內生困難時，上市企業即啟動外延，以併購重組保增長，這叫資本賦能吧。
預告信息顯示，在2020年第一季度，愛爾眼科歸屬於上市公司股東的淨利潤預計在5970.28萬元到11940.57萬元之間，這個數字相比於2019年同期的29851.42萬元，下跌比例高達六成到八成。
儘管有媒體出現一些唱衰的聲音，比如此次併購均未實行業績對賭，未來運營會有壓力及業績的不確定性。但作為醫療服務細分版塊的龍頭，身後的資本利益圈已經無比強大，講故事能力可比愛爾本身還強大，比如一些券商說的：公司Q1業績主要是受到疫情的一過性影響，公司公告Q1非經常性損益為5000萬左右，意味著在扣除非經常性損益之後，即使按下限的利潤計算，公司的扣非後歸母淨利潤也是正數，已經非常可貴。我們認為，受到疫情影響，公司的眼科醫療服務需求僅僅是被延後，而不會消失，目前公司各醫院已經復工複診，未來業務量將持續恢復，延後的需求有望在Q2-Q4逐步體現，全年依然維持30%利潤增速的預期。
盈利預測：預計公司2019-2021年歸母淨利潤為13.70、17.86、23.11億元，同比增長35.7%、30.4%、29.4%，當前股價對應PE為95x73x、56x。眼科醫療服務天花板極高，公司成長路徑明確，常年維持穩定高速增長，具備稀缺性與配置價值，維持“買入”評級。 風險提示：疫情影響持續發酵；醫保控費政策超預期。
此外，愛爾董事會近期任命了一名副總經理，為屈光事業部的總監馮珺，或許是為了表彰之前屈光對利潤的貢獻比，也彰顯了今後的運營主方向。
近年來隨著愛爾光環的放大，業界出現了不少學習愛爾的聲音。要學習愛爾什麼呢？如果是炒股，大家跟著機構走就行了，如果學運營，那就是標準化，非醫保項目的拓展，學合夥人制，之前愛爾流失的人才可不少，學三級診療，疫情之後會受到公立醫院醫聯體的進一步衝擊。其實愛爾最終取勝的是資本賦能，2009年至今11年的無資本對手的資本運作。要學就學資本的下半場吧，運營模式其實之前的十大眼科集團都各有特色，且都有獨自的政商環境，不必迷信愛爾。
其實眼科行業牛逼的不只是愛爾，還有很多上游企業。眼科創新藥研發企業“撥雲生物Cloudbreak Therapeutics”近日完成約1.8億元的新融資。本輪投資由一村資本領投，港股上市公司遠大醫藥、皓玥資本和中銀國際跟投。資金將主要用於推進核心產品CBT-001的臨床III期，以及推進其他4條即將進入臨床II期的眼科創新藥管線，並擴建廣州基地的研發團隊。
所以，今年牛逼的繼續牛逼，不牛逼的可以賣給牛逼的，一般牛逼的如果能聯起手來，也有可能整死那些裝逼的。
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作者簡介：花美男先生，畢業於廈門大學國際新聞專業，資深媒體人、品牌人，曾任某大型眼科集團營銷副總、董事長助理，某大型醫療集團戰略品牌總監，關注於品牌和營銷管理以及戰略方向。微信公眾號：花樣男人（ID：xmuboy0606）
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