我们先来梳理一下主要事件：
1、11月5日，央行开展一年期中期借贷便利（MLF，市场俗称“麻辣粉”）操作4000亿元，利率从之前的3.3%下降到3.25%，由于当日有4035亿元MLF到期，算是两相抵消了；
2、11月15日，央行开展一年期MLF操作2000亿元，利率为3.25%，与11月5日利率持平；
3、11月18日，央行开展1800亿元7天期逆回购操作，利率从2.55%下调至2.50%；
4、11月20日最新公布的LPR数据：1年期为4.15%，前次为4.2%；5年期以上为4.80%，前次为4.85%。
看完以上信息很多小伙伴可能会N脸懵逼，字都认识，怎么理解？降息是怎么个降法？让我们用人话来捋一下。
1、什么是MLF？
MLF是英文Medium-term Lending Facility的简称，中文全称是中期借贷便利，是央行调节市场上货币量的货币政策工具。
2、MLF的原理是什么
MLF可以理解为银行以债券或票据为质押物向央行借钱，期限为3个月、6个月或一年不等，所以央行进行MLF操作就相当于向市场放水，MLF到期就相当于市场流动性减少，因此前文会说4000亿元MLF操作和4035亿元MLF到期基本抵消。
3、 MLF有什么作用
MLF的作用包括量和价两方面。
量体现在调节市场基础货币量，价则体现在MLF利率上，它的利率会影响LPR的利率。
4、 LPR又是什么鬼
LPR是Loan Prime Rate的简称，中文全称贷款市场报价利率。LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他客户的贷款利率则以LPR为基础加减点生成，即贷款利率=LPR±点数。
LPR分为一年期和五年期，一年期LPR影响的是中短期贷款利率，而五年期影响的是长期（比如房贷利率）。LPR和股市、债市、楼市、企业贷款和投资、基建投资等方方面面都息息相关。
5、 MLF如何影响LPR
按照利率市场化改革要求，LPR是每月20日由18家银行报价后，剔除最高和最低报价，以算数平均值得出。而18家银行的报价则是根据市场行情在MLF的基础上报出，即LRP=MLF±点数。
所以此次降息中，在MLF下调5个基点后，LRP也跟着下降了5个基点。
6、 什么是逆回购
逆回购也是央行的货币政策工具，逆回购其实也相当于银行以有价证券作为质押物向央行借钱，所以也是向市场释放流动性，正回购则与之相反，7天逆回购利率代表的是短期利率。
7、 MLF和逆回购操作算是两次降息吗？
业内人士认为，逆回购利率跟随MLF利率下行主要是维护政策利率曲线的正常形态，一年期MLF利率和七天逆回购利率往往是联动的，两个政策工具组合可以使长短端利率搭配，所以更可以理解为是一套政策组合而非两次降息。
8、 此次货币政策工具调节的目的是什么？
增强信贷对实体经济的支持力度，降低企业融资成本，并且向市场释放积极信号，修复经济悲观预期，提振市场信心
总结一下，市场贷款利率=LPR±点数，LRP=MLF±点数，央行的货币政策价格工具的传导机制是，MLF→LPR→市场贷款利率；
进行MLF操作是向市场注入流动性，降低MLF利率可以理解为降低市场中长期利率。
进行逆回购操作同样是注入流动性，降低逆回购利率是降低市场短期利率。
11月16日，央行在《2019年第三季度中国货币政策执行报告》中，对国内经济的判断由二季度的“经济仍存在下行压力”调整为三季度的“经济下行压力持续加大”，对全球经济的判断由二季度的“全球经济增长疲弱”调整为“全球经济下行压力加大”。
对比于二季度的“适时适度实施逆周期调节”，三季度表述变为了
“加强逆周期调节”。虽然继续强调“坚决不搞大水漫灌”，但是去掉了“把好货币供给总闸门”的表述。
全球经济失速加剧、各国相继降息，有人说世界已进入存量经济厮杀的时代。
降息周期是否已开启？
The end
