影片以男主的痛苦緬懷開場，他留著滿臉的鬍渣借酒消愁，含著淚敲著打字機寫下《Moulin Rouge》:the woman I loved,died。
男主克里斯蒂安是出身中產階級家庭的文藝作家，為了追求藝術而離開古板的父親，來到了花花萬物的巴黎，才發現在他父親口中的罪惡之地—巴黎附近的蒙馬特村，原來是個藝術家的聚集之地，這時的他身無分文，對自己嚮往的藝術充滿熱情，而且他執迷於愛，但卻從沒談過戀愛。
女主薩丁，她是個販賣愛情的鑽石級舞女，男人們都願意為她揮霍，她的目標是迷惑有錢的公爵讓她成為真正的女明星，這時的她雖說身邊不缺乏男性，但以販賣愛情的她是不能擁有愛情的，所以也從未感受過普通愛情帶來的滿足。
薩丁的美貌滿足了克里斯蒂安對完美、愛的所有幻想， 而克里斯蒂安的浪漫、執著、才華是一個見過各種世面靠販賣愛情為營的高級舞女未曾嘗試過的，應瞭如今一句：若她涉世未深，就帶她看盡人間繁華；若她心已滄桑，就帶她坐旋轉木馬，而克里斯蒂安就是這個旋轉木馬，還是帶著霓虹燈效果的旋轉木馬。
命運就是喜歡在轉折點的時候給你做選擇題，要走怎樣的路，全憑自己選擇。克里斯蒂安搶在公爵前面登場，薩丁在初識公爵的時候，錯把克里斯蒂安當作了公爵，所以她對克里斯蒂安的初印象是十分好的，多金又帥的小夥子，誰不喜歡呢？而當克里斯蒂安澄清他不是公爵而是作家的時候，薩丁還是清醒的，立馬推開了他。但顯然她還是被克里斯蒂安的才情和帥氣所吸引，所以後面克里斯蒂安才可以“以愛之名”來迷惑薩丁。
在第一場薩丁靚麗登場後，薩丁在表演的最後從懸空的鞦韆上暈倒掉了下來，而此時是黑人舞者朱古力接住了她，薩丁被帶到後臺休息後，有一個鏡頭是薩丁開始咳血，她休息片刻後隨即轉身換上華麗的禮服準備著誘惑公爵。電影一開頭就已經暗示了這顆美麗的鑽石會香消玉殞。
薩丁和克里斯蒂安正式認識的場景是十分驚險的，因為真正的公爵此時也來找薩丁，但克里斯蒂安的機智和他的藝術家好友們一起騙過了公爵，還忽悠了公爵投資紅磨坊新的演出。
後面的故事，小夥子開始大膽的追求美麗的姑娘，以愛之名迷惑著薩丁。而且他們的演出正是以他們三個為背景寫的故事：一個印度舞女在大君和藝術家之間徘徊，而最後舞女選擇了藝術家。在排練演出的過程中，他們越來越深陷彼此，克里斯蒂安讓薩丁感受到自己被愛。當慾望不再被禁錮，人不再理智，兩個人開始品嚐激情帶來的快感，把一切打攪他們的事物都視為阻礙，而實際上，他們的私情被公爵看在眼裡，被偏愛的有恃無恐，薩丁已經忘記，自己是個高級舞女，而她要藉助公爵的力量成為真正的大明星。
愛情到底是滿足內心快樂的快速藥劑，還是耽誤前程的枷鎖，這把雙刃劍需要謹慎攜帶。
當一個人越失去什麼，就會越把它看得重要。薩丁被坊主要求與克里斯蒂安分手，並晚上去赴公爵的約會。她藉口與克里斯蒂安只是一時激情，但內心已經開始了不捨，而在當晚要與公爵約會之前，薩丁又開始咳血並臥病在床不能赴約，此時出現一個有趣的鏡頭，朱古力第二次出鏡，他關懷的在薩丁的身邊，和克里斯蒂安的嫉妒形成了對比。這一次的暈倒，醫生告訴坊主薩丁得了肺癆，此時坊主為了演出決定瞞著薩丁。
薩丁第二天到了克里斯蒂安的房間，憑著內心僅存的理智與克里斯蒂安分手，這位藝術家再次以愛之名，說服了薩丁繼續這段感情。
演出前最後一次彩排中，被一直晾著的公爵想要改編演出的結局，而這時克里斯蒂安首次嫉妒的爆發，對公爵喊出：“because she doesn‘t love you”，但當公爵轉頭看向他的時候，他立馬將“you”改口成了“him”緩解尷尬，這時候公爵也不再裝糊塗，堅決修改結局，這也導致了最後還是薩丁站出來主動答應與公爵共進晚餐來保住演出順利進行。
克里斯蒂安內心開始嫉妒，而嫉妒心是事態變壞的導火索，這部影片不乏很多歌舞的體現，片中用探戈來描述了克里斯蒂安內心極度抓狂的場面，兩個男人的嫉妒終究會傷害這個女人，每個音樂的重點都是克里斯蒂安內心的狂躁。而此時，薩丁赴約，公爵拿出了華麗的鑽石項鍊為薩丁帶上，以往認定鑽石才是女孩的朋友的薩丁，此時帶上這條鑽石項鍊如同帶上了牢獄的枷鎖。
這段探戈結束，音樂暫停，克里斯蒂安出現在了薩丁與公爵約會的場景樓下，薩丁看到他，悄悄地哼起了他們的愛之歌，本能地拒絕了公爵，公爵知道薩丁拒絕他是為了樓下的作家，嫉妒之心在他內心爆發。他發怒的扯開薩丁的鑽石項鍊，而在關鍵時刻，朱古力出現打暈了公爵，救走了薩丁，朱古力這時候還是沒有臺詞，只是默默的一直在薩丁身邊。相對比一直默默守在薩丁身邊的朱古力，也是另一種愛的存在。
看到痛苦流淚的薩丁，克里斯蒂安計劃帶薩丁走。在薩丁充滿希望收拾物品的時候，坊主告訴薩丁，如果她不回到公爵身邊，公爵就會殺了克里斯蒂安。可剛經歷過無法再應付公爵的薩丁堅決要離開，坊主才告訴薩丁她快死了。從始至終，對薩丁真正的關心的恐怕只有黑人朱古力。
此時坊主有一段獨白演唱：“我們是為何而活，但演出一定要繼續”，也揭露了他對自由的渴望。
薩丁最終前往與克里斯蒂安說了分手，但嫉妒令他瘋狂。
他在演出首演的時候混入了紅磨坊，並在薩丁候場的時候，追著薩丁要付錢買她的愛情。機緣巧合下克里斯蒂安和薩丁一起站在了舞臺上，正在他諷刺完薩丁走下了舞臺要離開的時候，薩丁再次唱起他們的愛之歌。
克里斯蒂安燃起心得愛火，兩人一起按最開始的劇本完成了整場演出。此時克里斯蒂安的內心得到了滿足，薩丁也為自己能做出心中真正的選擇而感受到快樂。最後，薩丁在舞臺上死在了克里斯蒂安的懷裡。對薩丁來說，身患惡疾的她，在死前能在克里斯蒂安身上感受到愛的自由，是一種滿足和幸福。
可能你會說她傻，被一個窮作家騙，在一段關係中，往往被要求需要做什麼的時候，這是一種被束縛的關係。即使公爵能給薩丁帶來富裕的條件，但這也是另一個金絲雀的鳥籠，她並不是真正的自己，她仍然需要用自身來換取報酬。
而與克里斯蒂安在一起的時候，她是個自由的給予者，不必有任何的負擔。可能有人會詬病克里斯蒂安就是個自私的人，他確實是一個自私的人，當自己失去愛情的時候，就要以報復的方式來讓自己痛快，可誰不自私呢？正因為他是一個經歷不豐富初嘗愛果的人，正是因為他不顧後果的熱情，才能感染到對真正愛的渴望、對自由嚮往的鑽石女孩。正因為她是不能自作主張的人，所以才會放肆的去追隨這種愛；正因為她每天都在以愛情欺騙男人，她自己才更渴望愛情。
以前有多少男孩女孩因為愛情而迷茫、傷心，隨著時代的改變，大家仍然歌頌嚮往愛情，但越來越多人認識到愛情是一個滿足自身的附屬情感。當你選擇一段感情的時候，可能你是不理智的，但仍然希望你能在這段感情中得到至少能滿足自己的東西，而不是無止境的付出，也不要怪罪別人不拒絕你，因為及時止損最重要是靠自己。
人生如夢，願你的夢裡愛的真切，活得瀟灑！
