美國上世紀30年代的大蕭條，留給了世界兩筆經濟學遺產，一個是口紅效應，一個是票房效應。業務不好乾，薪水也就那麼仨瓜倆棗，還想在內心深處保留點兒精緻feel，於是口紅和電影票這種相對廉價的短暫愉悅感消費，開始流行。
當年好萊塢出了個秀蘭·鄧波爾，如今中國電影出了個黑眼圈爆粗口的小哪吒。
非主流的小哪吒，又成就了一個漲成主流票的光線傳媒。
關於光線傳媒，有幾個有意思的現象。
1.遊戲股和影視股，在走同一個邏輯
能漲的票每天都有很多，能漲成像樣行情的票，其實很少。
行情級別的定性很重要，有些票一路踏空，有些票上車就被套，避免這些問題出現，首先要對板塊異動正確定性。
泛娛樂行情，這已經是記憶深處的事情了。最近幾年，財務洗澡、中小創估值壓縮、藝人補稅、總局查劇本、國產票房滑坡等因素，在行業環境、公司財務、市場偏好等不同角度連番擠壓股價，國產主旋律戰爭片、動畫大IP兩大現象級產品線，為行業週期拐點帶來了想象力。
影視復甦、邊際改善，傳媒影視行業研報普遍採取了類似的定調。
天風證券預測，2019年全年票房有望達642億元，同比增長5.7%，超市場年初以來的悲觀預期。
邊際改善通常會帶來估值修復，畢竟泛娛樂的行業需求是明確的，也可以歸類在大消費主題下，而且代表性公司的業績確實也不錯，此時行業景氣度開始慢慢向上，龍頭公司的估值會有上移。
影視股（包括動漫股），三季報新進不少機構，甚至出現了QFII和社保基金，這至少說明當前當前價格的安全性。
不過影視娛樂公司的業績波動，與爆款單品的票房有很大關係，而現象級作品並不是天天有。在缺少併購等重磅催化因素時，上行斜率和持續性，未必很突出。
遊戲股、影視股的行業景氣變化和股價異動節奏，基本是同步的，泛娛樂板塊整體目前的走勢，都是估值修復這個相同的邏輯起作用，還沒有走到估值溢價的階段。
2.都說光線傳媒眼光準能賺錢，但業績預測並不高
現在賣方對光線傳媒的影視行業龍頭公司地位，並不存在分歧。
根據公司2019第三季度報告，Q3實現營業收入12.9億元，同比增長128.65%；歸母淨利潤10.04億元，同比增長463.33%；扣非歸母淨利潤10.05億元，同比增長495.64%。2019前三季度，公司實現營業收入24.61億元，同比增長91.47%；歸母淨利潤11.09億元，同比下降463.33%；扣非歸母淨利潤10.73元，同比增長171.97%。
三季報《哪吒之魔童降世》票房大爆近50億，對當期收入有直接推動。Q3當季《銀河補習班》《哪吒之魔童降世》《小小的願望》《我和我的祖國》等7部影片，總票房90.17億元（截至10月24日）。
《大聖歸來》《大魚海棠》《哪吒之魔童降世》，還有已經排期的《姜子牙》等，光線傳媒的動漫電影NO.1辨識度很高。對市場口味的拿捏也很到位。
想當初的華誼兄弟已經無可奈何花落去，光線傳媒靠動漫明星不靠真人影星打天下，這還真有點兒米老鼠之於迪士尼的意思。
最後看看賣方預測——
華創證券：上調公司2019-2021年歸母淨利潤預測至13.43/13.88/15.60億元，EPS分別為0.46/0.47/0.53元。
中信證券：維持公司2019-2021年營收預測為27.6億/22.2億/24.2億元，維持歸母淨利潤預測為11.5億/9.4億/10.1億元。
華泰證券：19-21年淨利潤預測12.42/9.74/11.83億元，EPS 0.42/0.33/0.40元。
這些券商預測已經包括了三季度小哪吒票房因素，對光線的行業卡位和市場預期也給了不錯的評價，那為什麼賣方預測看起來這麼一般般呢？
各位老司機有什麼見解？֍�
