今天早上也是活久见的一天。大家打开交易软件，会有一种倒吸一口冷气的感觉：
Wind数据显示，20日早盘，所有的指数都在上涨，只有沪深300指数大幅低开。截至中午收盘，沪深300指数下跌2.32%，而中证1000指数却大涨6.56%。
同时，其他中证系列指数也出现异常。如中证创业成长指数早盘跌逾20%，中证医药生物指数、300医药等跌幅均超15%。讲真……这张图，可能一辈子也就见到这么一次了。
大家一头雾水茫然不知所措的时候，上交所及时发布了信息，称是中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常。目前上海证券交易所正会同指数编制机构中证指数有限公司就相关原因进行排查。
这种事情其实还是比较少见的，所以一些人就比较好奇，比如说指数报价的异常，会不会影响到自己的交易？对于基金净值报价会有啥影响？如果是做量化投资的，是不是会因此损失惨重？
嗯，好像是可以说一说哦。
多个指数失灵，活久见系列又多一个
指数报价的异常，确实有可能会影响到一些投资者的交易。
第一类是看指数做投资的小白交易投资者，一看指数涨就追、一看指数跌就卖，按照今天这种跌幅，很有可能对于部分投资者会造成交易偏差；
第二类是可能影响相关指数ETF产品的套利资金，根据基差做套利的或许会受到错误数据的影响，比如看指数进行程序自动化交易的。
比如说，沪深300指数期货合约IF2005的基差由上个交易日的贴水变为今天的升水54个基点，如果按照期现合约的基差做套利，即在期货升水时，做空期指，买入相应的沪深300指数成份股，待基差恢复到0时，将获得基差变动带来的收益，但实际上，与前一个交易日相比，真实的基差数据并未有大幅波动，这种交易很明显将不会获得基差升水带来的收益。
第三类是高频交易，如果单纯设计为跟踪指数进行操作，可能出现较大偏差。
其实这样看下来，总体而言对于咱们普通投资者没啥大的影响。
有人可能会问指数基金和ETF基金会因为这个受影响么？
其实不会，因为指数基金和ETF基金本身就是根据跟踪的指数配置个股，只要个股行情不出现错误，就不会有问题。
什么情况，大佬们突然集体乐观
从盘面上来看，这个小插曲并没有影响到整个市场的走向。反而是经过一个周末，主流券商的首席们，对于市场突然变得乐观起来了。
比如之前还一直较为看空的交银国际董事总经理兼首席策略师洪灝，认为上证综指再次运行到了一个历史性的转折点。
洪灝主要观点：
1、中美股市运行至历史性转折点。我们的研究发现，自1992年以来，上证综指一直与标普以一种非常有趣的方式互动：每次上证综指的绝对水平跌至等于或低于标普的绝对水平的时候，上证综指就会开始跑赢标普——尤其是在2005年和2007年之间，那时是中国历史上最大的牛市，上证综指从1,000点飙升到6,000点；以及从2014年年中到2015年年中，当时中国市场泡沫见证了该指数从2,000点飙升至5,000点。现在，上证综指再次运行到了这个历史性的转折点。
2、市场情绪仍在从极度悲观中恢复，预示着短期内技术反弹仍将持续。我们曾预测了上证综指在接下来的12个月里最有可能的交易区间是2,700 – 3,200点。
我们当时还预测，2020年里美国市场将多空双杀。自我们的展望报告发布的5个月以来，上证综指一直在2,646点至3,127点之间波动。由于我们预测的交易区间继续有效，我们认为暂时没有更好的理由更新我们对于上证综指的预测。交易计划应该继续是：当上证接近交易区间的底端时，我们应该更加积极；而反之亦然。
海通证券首席策略分析师荀玉根：短期反弹继续 牛市3浪上涨还需等待
1、上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨，3288点以来是牛市2浪回调，在疫情冲击下2浪被拉长，这种市场大背景下，往后看趋势性机会指开启牛市3浪上涨，即不断上涨创新高。参考历史牛市经验，牛市3浪上涨均需要基本面数据回升支持。
2、未来市场步入牛市3浪的趋势性上涨需要等待，一等国内基本面数据重新回升，二等海外疫情拐点确认。券商方面，在金融供给侧改革深入推进背景下，我国直接融资占比将提升，这将助力券商业绩改善，未来市场进入牛市3浪，成交量放大也将助推券商业绩。
中信证券研究所则认为：资金共振驱动A股强势上行
1、外资：配置型资金主导，北向资金持续流入。
上周，测算北上资金净流入215亿，其中配置型外资净流入176亿，交易型外资净流入36亿；行业配置上看，偏好于医药、食品饮料内需板块与电子、通信等科技板块。
短期来看，稳定的人民币汇率环境和基本面“回补”会持续吸引外资回流。展望中期，中国得益于有效的疫情控制、庞大的市场规模、稳定的主权信用、更依赖内需的经济结构，资本市场在本轮全球资金再配置过程中的权重会系统性提高。“美元荒”缓解后，海外资金的再配置已重启半个月，而一季度基本面数据落地后，国内资金的再配置也将重启。
2、产业资本：回购、增持、举牌多线开花。
3、公募基金：ETF申购回暖，配置型需求回升。从公募角度看，已经重新确定基本面基准，预计未来更多的是发生结构风格的变化，减仓的概率不大。另外，配置型需求增加，主题和行业类ETF的申购近期回暖，越来越多银行理财子资金和险资都更倾向于以ETF和FOF等工具配置A股。未来ETF净申购也能为A股带来增量资金。
4、私募与个人投资者都有较大的加仓空间。私募基金最新仓位水平65.2%，处于近5个月最低水平，龙虎榜游资席位买入量也在增加，两类资金对流动性与市场情绪相对敏感，在政策利率调整和市场利率偏低的环境下，未来有较大加仓空间和意愿。
综合来看，首席们从资金面、情绪面、技术面综合做了分析，认为现在对于A股市场是可以偏向乐观一点的，兴业证券研究所副所长，全球首席策略分析师张忆东甚至认为5月A股港股有望反弹更强。
不过大家千万不要追高参与“勇敢者的游戏”，也就是洪首席说的买跌不买涨。另外对于大家最关注的科技成长股，张忆东也给出了交易建议：
科技成长股真的是要踩节奏。因为这些科技成长股很可能在三季度受到外部风险的冲击，依然会有二次探底。
总之，首席们认为，无论是A股还是港股，在中国内地的大类资产配置的角度，性价比其实是非常高的，比那种高等级信用债、比垃圾债性价比要高得多，比一些理财产品更加性价比高的多。
这样震荡行情中，大家尽量不要去搏反弹，因为搏短的反弹不容易操作，而是注重核心资产，这类资产不怕跌，跌不怕，怕不跌。用长线思维，像社保一样，像巴菲特一样，用一两年的维度去配置。
本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。
免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。
欲知更多的精彩内容，请关注好买商学院
