守正出奇，分堅並韌。歡迎關注老王！本分析報告圍繞價值投研，市場透析，實戰邏輯分享，非投資依據和建議。
老王好長一段時間沒有分析新股了，前面只分析一隻新股的研報滬硅產業；另外，提到另一家錯殺的次新開板股湘佳股份。
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為啥老王不太想寫新股投研報告，怕誤解和少數人噴啊！老王開篇之前，還是再和股友們交流一下，新股的投研報告主要分析的是基本面，不涉及股票操作層面，比如，優質的新股都是有很高的溢價，如果次新偏好高，開板後再漲一波；如果偏好降低，開板後就是調整。所以，再次說明一點，老王的分析報告研究的是基本面，不代表您看後就是股價不停漲。
但是，老王后面還是偶爾還是分析一些新股，因為好公司就是好公司，無論開板是否高溢價，但是長週期來看，調整後就是佈局機會，上市開板價也絕對不是最高股價。
有點囉嗦，言歸正傳，今天分析的新股是，萬泰生物（603392）。
萬泰生物主營報表
萬泰生物的主營主要包括診斷試劑，其次診斷儀器，少部分是戊肝疫苗等。
對於萬泰生物，部分投資者以為市場"炒作"的是它的體外診斷，是新冠肺炎檢測概念股。這，就錯了！萬泰生物真正"值錢"的、真正值得看好的是其二價HPV疫苗。
老王這篇還是重點分析萬泰生物的二價HPV疫苗。
公司擁有首家國產二價HPV疫苗萬泰生物馨可寧。2019年12月，國家藥監局批准了萬泰生物馨可寧上市註冊申請。這是首個獲批的國產人乳頭瘤病毒（HPV）疫苗，適用於9-45歲女性，打破了國外巨頭的壟斷。
HPV疫苗，俗稱宮頸癌疫苗。萬泰生物的二價HPV疫苗的"價"代表的是預防病毒種類數，HPV病毒有200多種亞型。公司的二價HPV疫苗主要是預防HPV-16型/18型，這兩種在致癌病毒佔據80%，是最主要的HPV致癌病毒。
萬泰生物的二價HPV疫苗是兩針型，也就是9-14歲只打2針。當然，9-45歲都適用註冊預防。
關於打HPV疫苗的小知識，老王這裡插一段。9-14歲打HPV疫苗預防效果最好，過了45歲就很難形成抗體了。有了X生活，更應該打，因為HPV的感染途徑主要是X生活。
人類歷史上只有兩種疫苗可以預防腫瘤，一個是乙肝疫苗；另一個就是HPV疫苗。相比國外醫藥巨頭的競品有何優勢？一是萬泰生物的只需打兩針，國外的一些疫苗打三針；二、每針價格都比國外的便宜不少，綜合下來，據調研數據，公司的同品疫苗是英國葛蘭素史克的38%、美國的默沙東的17%，便宜太多！三、據國內醫學專家的觀點，國產疫苗臨床試驗標本來自國內人群，保護率高且副作用輕微。
HPV疫苗市場空間如何？就國內來說，按照3.56億適齡女性、每人2/3針計算，市場缺口超過7-10億支。按萬泰馨可寧的定價為329元/針計算，市場天花板規模大約在200-300億以上，當然，不可能覆蓋到人人都打。
大家可能有一個疑問，萬泰生物的主營報表裡面，為啥沒看到HPV疫苗貢獻營收和利潤？
因為萬泰馨可寧在2019年12月才批覆，藥品批覆到面市銷售大約需要半年的時間。根據調研情況，萬泰的馨可寧已經在5月份在各省市開打。老王相信，在接下來的財報中，可以看到HPV疫苗貢獻的營收。
總之，HPV疫苗是一個市場關注度高，也是被受重視的疫苗藥品，這就是萬泰生物最"值錢"的地方。
關於萬泰生物目前的主營體外診斷試劑部分，老王簡要提一下，10億+的營收、3個億左右的淨利潤，位於國內體外診斷的第一梯度，毛利率72%（2019年）和淨利潤（29%）率處於行業平均水平。近年公司營收和利潤增長也較為穩定。
萬泰生物盈利報表
至於體外診斷在新冠肺炎炒作的概念，老王覺得這點就不用太關注了，因為新冠肺炎檢測題材炒作已經屬於過去式了。
關於萬泰生物，更多的投資注意點，歡迎留言交流。
