股票投资来说，个人总结了一些投资的要点，仅当分享。当然，这里只是做一些简单的要点罗列，详细的部分后续会专门列专栏详细说明，目前这也只能算是一个投资大纲。
当我们准备买入一只股票的时候，首先需要问的第一个问题是：
这家公司每股收益未来上升的理由是什么？
一般来说，公司每股收益增长来源于下几个方面：
l 新市场：比如说互联网的出现，就属于新技术带动下的新市场。这个市场原本是不存在的，只是随着技术的发展而开拓出来的新市场。
l 产业升级：一般这个产业在国内本身没有或者很少，但是在国外有，由于技术和人才储备以及国家政策支撑，该行业的国内产业有望争夺国外公司的市场份额。比方说目前的半导体产业就面临这样的机遇。
l 行业内整合：在增长很慢的行业内部，也有一些机会，即过去的传统龙头市场份额被新生代的企业所替代。比如说原本的沃尔玛逐步替代了小店形式，提高了效率。往往会以一种新的经营模式来提高效率，改变行业内的竞争格局。具体表现为毛利润的提升或者是成本的下降。
l 周期性波动：周期性是很多行业的规律，随之而来会带来经营利润的下降或上升，但是在市场份额，行业规模变化上并没有太多明显的变化。如煤炭、电力等行业。这类行业往往会跟随着宏观经济周期而波动。特别是原材料、能源等基础性行业，经济繁荣时利润大增，经济下滑时，首当其冲。
l 规模的增长：有一些产业在国内国外都存在，但是目前呈现出由于某种原因，在全球范围内开始大幅增长，或者在局部地区出现爆发性增长。如中国目前正迈入老龄化，这种趋势就会导致医疗市场规模增长的速度超过其他国家。
当然，上述几个方面，并不只是单独出现，往往会出现好几个情况同时出现，比方说医疗行业，当下中国医疗市场既是处在医疗规模增长的时代，但也处在产业升级、行业整合等情况下。
在确定了这个问题之后，我们就得提出第二个问题：
为什么是这家企业获得胜利？
针对不同的理由，我们得问，为什么这家企业能够在这一轮的轮动中，获得竞争优势？
在我看来，获得竞争优势无非几个方面：
l 壁垒：所谓壁垒，是指其他企业不具备的对企业盈利有重大影响的排他性特权。对于高科技企业来说，技术壁垒最常见，因为有一定的专利保护，所以可以垄断市场，特别是在对于新技术来说，专利保护期才刚开始，且市场空间还在增长，这类壁垒最安全。同时还有很多其他的壁垒，如政策保护，免税特许等等。但是要识别壁垒，需要有一定的行业了解，普通投资者对于各种技术术语有点昏头转向。
l 规模优势：规模优势可以获得相应的税收优惠、人才支持、客户渠道、成本优势等等，在规模增长、周期性波动以及新市场中，规模优势非常重要，这也是为什么人们一直强调龙头的原因。
l 经营模式：除了技术以外，管理模式也是重要的产权资产，而且往往很依赖于创始人和管理人员，如美国的会员制连锁店Costco，以及沃尔玛、海底捞等等，这些企业所具有的独特经营模式，使得其在传统的零售以及餐饮市场突出重围，并成长为巨头。但是我们需要识别，这类经营模式是否容易被复制，依靠的是什么。
同样，一个企业可能同时具备技术壁垒、规模优势以及独特的经营模式，但我们需要识别这几个部分在企业中所占得比重是什么。
在确定了第二个问题以后，我们得思考第三个问题：
现在的价格是不是合适？
普通投资者最容易忽略这个问题，要么觉得价格太高不敢买，要么无所谓，勇敢的追涨。在我刚开始学习投资的时候，主要的努力也是看投资方向。因为，这是比较简单的。这里说的简单并不是说确定方向很简单，而是说有一个方向很简单，但是估值确实相对复杂的。等我到现在来看，最难的是确定正确的方向，而估值确实一个相对简单的技术性工作。
但是，对于普通投资者来说，他们很容易形成对一个方向的判断，而且信心满满，但是往往事实却不太一样。这种初学者的成本很高，因为方向的验证需要很长的时间，付出的代价很高。所以，我还是建议先学一学估值，再来谈方向。
对于估值，我们最常用的指标就是市盈率，但是很多人对市盈率不太懂，此前我专门写过一篇有关市盈率的文章，有兴趣可以去参考。
估值必须是动态的，我们首先需要关注的是市场利率，为什么这么说呢？因为市场利率决定了你所要求的必要收益率，也就是标尺，没有标尺，怎么来衡量估值高低呢？市场利率越高，估值容忍度越低，市场利率越低，估值容忍度越高。
确定了利率以后，我们还得注意，这个当下企业所处的状态以及市场空间，也就是确定未来的增速，这是比较困难的，也是很有风险的。每一个行业、每一个企业都有各自的风险和估值。这一点就不细细展开了。
但是，我们可以与往年的估值进行对比，一个看目前所处的周期，是利润下行周期还是增长周期，如果是利润下行周期，可以市场容许更高的估值，但是在利润上涨周期的末端，不要给予过高的估值。
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