【兼顧成長的紅利指數更勝一籌！】
之前詳細介紹了股票分紅，今天來分析一下根據分紅編制的紅利指數。
紅利指數，顧名思義，就是指根據分紅情況篩選成分股而編制的指數。紅利指數的成分股都是現金分紅比較多的股票，因此具有高股息的特點。
可以進行現金分紅的公司，大概率是公司現金流充裕，基本面較好的藍籌公司。因此，紅利指數往往代表的是股市中優質公司的組合，尤其受機構投資者的青睞。對於個人投資者來講，也往往是比較穩健的長期投資目標。
首先來看看市場上有哪些紅利指數基金。
要注意的是，2020年春節後唯一取得正收益的兩隻基金均在3月份成立，避過了大跌。
上圖中紅色背景的基金跟蹤的是根據不同規則編制的紅利指數，而綠色背景的基金除了紅利還有低波動的特點，低波動簡單理解是漲跌都比別人少，不會大起大落。
同樣，部分基金跟蹤同一指數，我們接下來分析以上基金跟蹤的指數即可。依舊是分析指數的三板斧。
收益高不高
由於我們分析紅利指數，分紅比較高不能忽略，所以，收益分析這塊我會採用全收益指數，而不是常用的價格指數。
全收益指數是包括分紅收益，且考慮到紅利再投資收益的指數。全收益指數收益高於對應的價格指數。
從上圖可以看出，五年多來，紅利潛力、消費紅利收益拔群。深證紅利的收益處於中部水平。收益最低的上紅低波僅10%的收益，年化收益還不如餘額寶，明顯不能讓投資者滿意。
為什麼？從指數成分股的行業分佈可以看出端倪。
差距大不大
首先，我們來看看不同指數的行業分佈。
很明顯，收益拔群的消費紅利100%是日常（必選）消費行業，紅利潛力是33%的日常消費。收益排在第三的深證紅利也有25%的日常消費。可見，收益的拔高基本依賴於日常消費的權重。
而收益最弱的上紅低波在金融、工業領域中有50%以上的權重，包括銀行、大秦鐵路這樣的成分股。
相比於必選消費這樣的穿越牛熊的行業來說，銀行、工業這樣的行業成長性要弱很多，隨經濟波動存在週期性。雖然很穩定，但股市是要看增長的，銀行工業這樣的傳統行業分母過大，增長明顯要難很多。以前可以靠出口去拉動，現在貿易戰與疫情雙重影響下，也是舉步維艱。
從成分股重合度來看，消費紅利明顯與眾不同，紅利潛力次之。而低波類的紅利指數重合度會更高。
估值貴不貴
從上表可以看出，收益拔群的消費紅利、紅利潛力以及深證紅利的估值歷史分位數也是紅利指數中前三高。與此同時，股息率也是最低的三個。
高估值以及低股息，看起來像是差學生。
但為什麼卻是高收益的三強呢？
先說估值，消費紅利的高估值很明顯受行業所限。必選消費的行業估值水平明顯高於銀行的估值水平。行業估值水平高低有很多決定因素，這裡不一一展開。直接原因還是體現在行業的成長性上，比如
消費紅利指數的ROE水平是其他紅利指數的兩倍。再來看看股息率，可以回顧下之前的文章。
簡單總結就是分紅不改變股東權益，形式大於實質。尤其國內國企的高分紅更有可能來自於控股股東訴求。所以，是否現金分紅的意義大於分紅多少的意義，即只
要有能力現金分紅我們就可以認為這個公司大概率不錯。投哪隻？
先將紅利指數按照市場和特點進行下分類，這樣可以有一個更直觀的感受。
區分市場進行投資的投資者應該是少數，但是像SHS紅利成長LV指數這種包含A股和港股的我自己一般是不太建議的 。原因很簡單，兩個市場的投資邏輯分化過大，按照這種固定比例的指數組合在一起，非常不適合動態操作，遠不如用港股和A股基金分別投資來得方便靈活。
按特點來看，傳統紅利和低波動特點的指數，尤其是在滬市中，會選入大量高分紅的銀行、工業、材料、能源這樣的傳統國企。從投資來看，週期性太強，並不適合普通個人投資者長期持有。
從我個人角度來看，更傾向於兼顧成長的紅利指數。通過紅利指標，選出基本面好的公司，同時兼顧高ROE成長性，有點戴維斯雙擊的意思。並且消費紅利指數也與我一直看好推薦的消費行業吻合，我的穩健定投組合中也會納入消費紅利ETF。
長期來看，消費紅利、紅利潛力這種兼顧成長的指數都是比較適合長期定投的。
短期來看，傳統紅利、低波動紅利指數現在處於估值低位，也比較適合入手，但就是需要考慮擇時離場。畢竟較大權重的週期性行業。但由於行業分佈複雜，並不容易準確的拆分判斷行業邏輯。因此，相比於紅利指數，我個人認為倒不如針對性地投資銀行指數，銀行指數的股息率並不比紅利指數低，而且投資邏輯更清晰。可以參考之前的文章。
以上就是今天分享的紅利指數投資思路，僅供參考，歡迎交流。
