公司層級績效指標分析
企業的經營目的是創造價值的最大化，但針對一段期間的經營結果，怎樣衡量其指標呢？其衡量指標就是針對某一個特定時間段的經營結果，反映在財務上的衡量標準是以股東權益回報率的最大化來計算，而不是收入的最大化，也不是淨利潤的最大化。
如圖3-1所示，先不看財務報表，而利用這樣一個績效指標架構圖來了解該公司的經營狀況。一個公司的經營狀況是以績效指標為標準來衡量的。單一的數據是無法說明問題的。績效指標架構圖的最終指標是股東權益回報率，根據下圖瞭解一下這家公司的股東權益回報率是如何組成的。
圖3-1 某公司層級績效指標架構圖
該圖所示是某公司每銷售100元商品後所產生的一些數據。每一個指標都有兩個年度的數字，下面的是2003年的，上面的是2004年的。
（一）分析該公司2003年的經營效果
1.淨利潤
該公司2003年度的淨利潤率是1.22%，之所以為1.22%是因為其總成本為98.78%，也就是100%減去1.22%所得。98.78%的成本中產品的成本佔77.58%，銷售費用佔14.16%，管理費用佔4.37%，財務費用佔0.41%，營業外費用佔0.44%，所得稅佔0.39%。以上的消費類別是該公司財務報表所表達出來的一些主要數據，將其全部轉化成收入後，則是該公司產品的成本率。
2.成本
該公司2003年度所生產的產品的成本率為78%，其中銷售費用佔14%，管理費用佔4%，財務費用佔0.41%，營業外費用佔0.44%，所得稅佔0.39%，在這些費用當中，後面的三項成本都是小成本，其主要的成本為：產品成本、銷售費用和管理費用。雖然該公司的淨利潤率為1.22%，但其報酬率卻為1.96%。是因為該公司的運營資金的運轉期間只要三天，所以資產運轉的效率有1.60%，以1.60%的週轉率乘以淨利潤率的1.22%，所以該公司的報酬率為1.96%。
3.企業運營的兩大資產
◎ 一個是營運資金，該公司每週轉一次只要三天，所以該公司一年週轉了122次。
◎ 一個是固定資產，該公司一年的週轉次數為6.52次。
4.為什麼該公司在總資產週轉率偏低的情況下，運營資金週轉率和固定資產週轉率會這麼高
是因為該公司的一些非運營性資金影響了該公司的運轉效率。這些非運營性資金就是現金，現金就是沒有使用的資源。該公司的現金在2003年度的時候達到8個多億，因為該公司的財務人員不想讓這些現金進損益表，而進其他資產，但是卻妨礙了總資產的週轉率，結果該公司就只有1.60%的總資產週轉率。
該公司的總資產報酬率為1.96%。因為該公司使用了3.60%的財務槓桿（財務槓桿就是總資產除以股東投入的百分比），使得股東的回報率能夠上升到7.06%。
（二）分析該公司2004年的經營效果
1.淨利潤
該公司2004年度，從股東權益回報率來看，從7.06%上升到12.25%。2004年由於原材料價格上漲，所以該公司的採購成本增長，其成本從77.85%上升到81.35%，上升3.5%。但該公司的銷售費用下降了兩個百分點左右，管理費用下降了零點四個百分點左右。用管理費用和銷售費用的下降，來彌補產品成本的上升，結果該公司的淨利潤率不降反升，從1.22%上升到1.7%，這是該公司內部管理深入化的體現。
2.資產週轉率
該公司為了得到40%的成長率，所以在應收賬款和庫存上進行調整，使應收賬款週轉率和庫存週轉率下降。而資金積壓從原來的3天，上升到29天，也使總資產週轉率降低。
3.總資產週轉率
該公司的營運資金為29天週轉一次，一年大概只能週轉13次。固定資產的週轉下降到6.40次。但總資產週轉率卻從2003年的1.60倍上升為2004年的1.75倍。營運資金的週轉下降，固定資產週轉也下降，總資產週轉率卻能夠上升，是因為該公司非營運性資產裡的現金和其他資產的管理變得更有效率了，所以使總資產報酬率上升到2.98%。
4.股東回報率
財務槓桿由3.60上升到4.11，使股東權益報酬率上升為12.25%。
該公司面對激烈的競爭環境，雖然2004年原材料價格上漲，使成本增加，但股東回報率卻提高了。而有些公司則不會這麼做，因為這樣做其報酬率就不會上升，淨利潤也會下降。在這些企業裡，總資產週轉率一直都不是管理的重點，財務槓桿也不是其管理的重點，這就使得這些公司在環境不利的時候，就採取降低股東回報率的辦法，來緩解公司所面臨的不利狀況。通過這個例子可以體現出財務管理的重要作用。
