2019 年中国宏观经济运行情况及 2020 年展望
2019年，全球经济增长依旧低迷。中美贸易摩擦使全球价值链扩张减缓， 企业发展和社会经济利益都受到一定的冲击。中美贸易谈判经过多轮波折，在12月中旬就第一阶段经贸协议达成一致，虽然目前两国的贸易关系已有所缓解，但是当前全球主要经济体仍然笼罩在贸易保护主义之下，贸易摩擦不断，拖累了全球经济的稳定增长，对全球中远期经济运行产生不利的影响。
据《世界经济展望》预测，2019年全球经济增长率预计为3%，是2008-2019年以来的最低水平，2020年经济增长率有望回升至3.4%，这主要反映了拉丁美洲一些新兴市场、中东以及面临宏观经济压力的欧洲新兴和发展中经济体的经济表现预计将有所改善。
发达经济体 2019 年和2020年的经济增长率预计将下降至1.7%，而新兴市场和发展中经济体的经济增长率则有望出现回升——从2019年的3.9%升至2020年的4.6%。
2018 年初以来，仍在发酵的美国关税行动、贸易伙伴的报复行动以及围绕英国退出欧盟的长期不确定性反复冲击着商业信心和金融市场情绪。而受全球经济放缓以及中美贸易摩擦的影响全球经济大宗商品不确定增加。2019年以来，中国的PMI指数全年处于低位。12月，中国制造业整体经济保持扩张态势，继续位于临界点之上。整体来看，制造业 PMI 指数较去年同期跌幅明显，行业发展速度放缓，非制造业总体延续平稳扩张态势。
图表1. 2006 年-2019 年 GDP 生产总值及增长率变化趋势
2019年一至三季度，GDP生产总值为 697798亿元，同比增长6.2%，经济增长速度有所放缓，下行压力显现，但相对全球经济平均值仍处于较高水平。从三次产业看，前三季度三次产业增加值占GDP的比重分别为6.2%、39.8%和 54.0%。
与上年同期相比，第一产业比重持平，第二产业比重下降0.7个百分点，第三产业比重提高 0.6 个百分点。三次产业对经济增长的贡献率分别为3.2%、36.3%和60.6%。第三产业对经济增长的贡献率高于第二产业 24.3个百分点，服务业支撑作用不断增强。
2019 年以来，中国经济下行压力有所上升，内需承压问题逐渐显现，尤其是在中美经贸摩擦的背景下，中国经济所面临的外部环境严峻，与自身发展所面临的不充分不平衡问题相叠加，使得稳增长、防风险的难度加大。在中国，在结构性放缓和需要加强监管来控制高度依赖债务的背景下，关税上调和外部需求减弱使经济进一步承压。鉴于政策刺激预计将在负面外部冲击情形下支持经济活动，预计2019年和2020年分别增长 6.2%和 6.0%。
国内食品通胀预期强烈，农产品偏强
2019年上半年水果价格飙升，推高了CPI，生猪供应紧张，猪价成为了影响CPI 上涨的主要因素，2019 年12月CPI同比上涨 4.5%，较上月持平，自2012年1月以来再攀高峰。
2019 年上半年，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨 2.2%，涨幅比一季度扩大 0.4个百分点；扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.8%，涨幅比一季度回落 0.1个百分点。CPI 主要是受生猪和水果蔬菜价格大幅上涨的带动，7月水果价格开始回落，但在肉蛋价格快速上涨的影响下，7月CPI同比上涨突破了2014年至今CPI同比涨跌在 1%-2.5%的大区间。肉类价格强势上涨，市场担心传导到其他物价，引发通胀预期。下半年，全国猪价一路飙涨，屡创历史新高，带动蛋禽肉类价格的共同上涨。继 2013年11月以来，2019年9月CPI 再
次回到“3 时代”。11月CPI 同比上涨 4.5%，涨幅较上月扩大 0.7 个百分点，创近 8 年来新高，12月CPI 同比维持 4.5%的涨幅。
2019 年 CPI 的上涨主要是受食品价格的影响，其他构成 CPI 的类别价格整体保持稳定。食品之外的其他商品和服务价格涨幅稳中有降，一定程度上对冲了猪肉及食品价格上涨对整体物价的影响。生猪繁育/育肥周期时间长，2020年3季度末 4 季度之前大猪供应难有效增加，预计猪价影响，2020年1月或2月CPI同比涨幅达到峰值，上半年CPI 同比维持在 3%-4%之间。
2019 年下半年，农产品批发价格指数呈现上升趋势，整体处于高位。目前处于近年最高值，较去年同期上涨15.6%左右。受疫情影响，2019 年以来，猪肉价格一路上扬，带动其他肉蛋产品，使得今年农产品整体价格出现上调。食品通胀预期及部分农产品过去几年持续低价影响其种植端，供应量下降，经济放缓资金保值需求，部分资金转向农产品，特别是供应出现减产、库存较低或需求预增农产品，比如白糖、棉花、豆粕。
蛋鸡存栏已经较正常年景高出10%-15%，但在2020年前三季度大猪供应有限大环境下，加上养殖户可通过降低补栏及提前淘汰等行为调整阶段性蛋鸡存在，2020年鸡蛋仍有较多交易机会。（未完待续）
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