国家金融与发展实验室（简称NIFD）最新发布的报告显示，一季度实体经济杠杆率大幅攀升，从2019年末的245.4%升至259.3%，一个季度上升了13.9个百分点。
与今年一季度相对可比的是应对2008年国际金融危机时的情况。当时中国经济也面临较大的负面冲击，且在2008年底推出了大规模的经济刺激计划。2009年全年杠杆率上升了31.8个百分点，其中前两个季度分别上升了14.2和11.2个百分点。
国家金融与发展实验室副主任张晓晶表示，今年一季度我国宏观杠杆率增加13.9个百分点，但低于2009年1季度的增长幅度。尽管本次疫情冲击远甚2008年的危机，但债务扩张规模有限。这充分展现出政府在扩张时的定力，未置风险于不顾。
分部门来看，今年一季度居民杠杆率从2019年末的55.8%上升至57.7%， 提高了1.9个百分点。历史比较来看，这一上升幅度仅次于2010年一季度2.2个百分点的增幅。
张晓晶称，未来几个季度随着疫情得到控制，经济逐渐恢复正常，各方面贷款需求上升， 预期居民杠杆率会出现较快攀升。
非金融企业杠杆率从2019年末的151.3%升至今年一季度的161.1%，上升了9.8个百分点。企业杠杆率上升幅度较大，同时受到分子和分母两方面的作用。分母GDP的大幅度下行是主要原因，分子上银行降息和放松信贷也导致了企业杠杆率的抬升。
纵向比较看，今年一季度企业部门杠杆率快速攀升，但低于2009年。2009年一季度，我国企业部门杠杆率上涨了12.2个百分点；而今年一季度企业部门杠杆率上升9.8个百分点，幅度较为缓和。
“尽管前几年企业部门去杠杆过程相当残酷，但客观上却为应对当前世纪性的疫情冲击创造了政策空间。”张晓晶表示。
政府部门杠杆率从2019年末的38.3%上升至今年一季度的40.5%，上升了2.2个百分点。其中，中央政府杠杆率从2019年的16.8%升至17.2%，上升了0.4个百分点；地方政府杠杆率从2019年的21.5%升至23.3%，上升了1.8个百分点。
“面对世纪性疫情冲击，政府加杠杆责无旁贷。对于早期工业化国家150年杠杆率周期的研究也表明，公共部门杠杆与私人部门杠杆率往往呈现一定的此消彼长，而政府杠杆率在大危机或大衰退时期的及时‘补台’，将是经济走出困境的重要法宝。” 张晓晶表示。
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