文/龍小林
近日，在證券業有較高權威性媒體——證券日報，發表了一篇題為‘A股基礎制度體系日趨完善 “T+0”改革可期’的文章。這讓投資者對於T+0交易制度重回A股市場開始浮想聯翩。從我國A股市場的改革仍在逐步推進來看，T+0交易在未來不久重新與股民見面也並非沒有可能。不過，A股如果實施T+0交易，對股民來說是好還是不好呢？
所謂的T+0交易，就是當日買入的股票當日就可以賣出，而且不限制買賣次數。更深入一些的T+0交易，不僅可以先買後賣，而且還能先賣後買，即做空。而A股現行的交易制度，是當天買入的股票，要到下一個交易日才能賣，即T+1。
A股如果實施T+0交易，一個優點是在當天買入的股票出現盈利時可以及時止盈或出現虧損是能及時止損，另一個優點便是能在日內多進行差價交易。對於超短線交易者來說，T+0交易制度絕對是最愛。
不過，日內可以多次買賣，肯定會增加市場的炒作氛圍，使得股市的波動幅度變大，增加投資風險。在實行T+1交易時，一隻股票一天最多也就可能虧損20%，即從漲停買入然後吃了一個跌停，但如果實行T+0交易，理論上的最大虧損接近100%。我國A股的歷史上是有實施過T+0交易的，但由於市場的炒作風太盛，最後不得不停止。所以實施T+0交易，風險絕不能忽視。
如果是從A股市場的參與者來看，實施T+0交易對誰是最有利的呢？
首先來看散戶投資者。散戶是A股市場裡的弱勢群體，雖說T+0交易可以讓散戶更好的止盈或出逃，更好的賺取差價，但這對大部分散戶來說可能只是毒藥。因為大部分散戶都很難把握股價在日內的上漲或下跌節奏，往往會習慣性地追漲殺跌。所以日內頻繁買賣，大概率都是會虧錢，而且虧錢的速度會更快。
其次來看機構投資者。相比散戶來說，機構投資者在市場中就要強勢得多，因為他們有著散戶不具備的信息、資金和人員優勢。尤其是在資金上的優勢最為明顯，如果機構投資者要集中買入或賣出某種股票，可能直接就會讓股價上漲或下跌。所以一隻股票當日會漲還是會跌，機構在行動之前就已經知道了，散戶如何去跟機構比？
不過，機構想要完全操控一隻股票的漲跌也不太可能，一方面存在法律上的風險，另一方面在大勢面前機構可能也會無能為力。此外一隻票裡的機構投資也可能會有多個，相互博弈下機構操控股價漲跌的力量會被削弱。所以在T+0交易下，機構同樣也有可能栽跟頭。
最後來看中間商。股市市場的中間商就是證券公司了，如果A股開始實施T+0交易，最有利的應該就是證券公司了。因為證券公司是靠收取交易佣金生存的，交易越多賺的越多。在實施T+0交易後，A股市場的交易次數肯定會增加很多，這點不用懷疑，所以不管散戶和機構投資者是賺還是虧，只要他們多多交易，證券公司都能大把的賺錢。
審核：李閏
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