蛋白粕:週二美豆尾盤收高，主力 7 月合約漲 0.60%至 841.25。截至 4 月 16 日當週，美豆出口檢驗量 53.98 萬噸，預估 30-55 萬噸，當週美豆播種率 2%，符合預期，去年同期 1%，5 年均值 1%。巴西大豆收割基本完 成，產量料為 1.25 億噸。上週阿根廷大豆收割完成 37.8%，較去年同期快 3.7%。南美大豆豐產已成定局， 關注北美新作市場題材。
昨日豆粕續跌，主力 9 月合約跌 0.36%至 2731。現貨東莞報 2940(0)元/噸，成交清淡。進口大豆現貨榨 利 667 元/噸，4 月盤面毛利 294 元/噸。截至 4 月 17 日當週，沿海主要地區油廠進口大豆庫存 238.19 萬 噸，環比降 9.10%，同比降 36.18%。當週沿海油廠豆粕庫存 13.61 萬噸，環比降 14.78%，同比降 80.60%。 不過大豆到港預估邊際大幅增加，遠月豆粕庫存有望止跌回升。鄭州菜粕主力 9 月合約漲 0.13%至 2322。 截至 4 月 17 日當週，菜粕庫存 14000 噸，環比降 41.67%，同比降 65.86%。
現貨低庫存遭遇遠月供應充裕，蛋白粕短線建議觀望，繼續做多豆菜粕 9 月價差。
油脂:週二 BMD 棕油 7 月跌 7.44%至 2066 林吉特/噸。馬來西亞棕櫚油 FOB5 月船期報價 550 美元/噸，到 港完稅成本 4912-5012 元/噸。沿海一級豆油主流價格在 5520-5650 元/噸，跌幅在 70-170 元/噸，沿海 24 度棕櫚油價格大多在 4770-5100 元/噸，大多跌 110-220 元/噸，沿海菜油報價在 6800-6930 元/噸，跌 120-
130元/噸。截至4月17日，國內豆油商業庫存總量 90.445萬噸，較上週的102.765萬噸降12.32萬噸， 降幅為 11.99%。全國港口食用棕櫚油總庫存 72.5 萬噸，較前一週 79.92 萬降 9.3%。全國港口食用棕櫚油 總庫 60.59 萬噸，較前一週 64.51 降 6.07%。
全球新冠疫情形勢嚴峻導致的需求不振令油價崩跌，其中 5 月合約原油報收-37.63 美元/桶，跌幅達 306%， 史上首次收於負值，加上 Agrura 稱巴西大豆收割完成 92%，且競爭力較大，均打壓美豆價格下跌。中國繼 續採購 2 船巴西大豆，5-7 月國內進口大豆月均到港量或達 980 萬噸之巨，隨著大豆陸續到港，本週起國 內油廠開機率有望重回較高水平，其中本週或升至 175 萬噸，下週則進一步提升至 185 萬噸附近，達到較 高水平。加上疫情背景下原油走勢低迷，外圍市場利空，目前市場對豆油行情信心不足，買家入市謹慎， 近期國內油脂行情整體或將延續弱勢回調走勢，中期走勢仍難樂觀。
單邊上，短線或觀望。套利上，繼續關注豆棕價差擴大、菜豆油價差擴大。
紙漿:昨日漂針漿期貨大幅下跌，主力合約 SP2009 較上日環比下跌 1.97%收至 4484。前 20 名主力淨多持倉 3170 手。現貨端，山東地區進口針葉漿銀星市場價格 4475 元/噸，環比下跌 20 元/噸;闊葉漿明星市場價 3775 元/噸，環比下跌 25 元/噸。
原油供應日趨過剩及庫容不足導致價格大幅下跌，帶動化工板塊整體下挫，紙漿同樣未能倖免。但究其自身 自基本面情況來看，情況並沒有想象的那麼糟。現貨針葉漿市場價格除銀星外其餘品種基本保持穩定，闊葉 漿各品種價格出現一定下調但幅度不大，業者多以觀望為主。港口庫存持續去化中，速度一般，南方紙漿港 口庫存下降 5%-6%，據聞北方港內庫存亦有小幅下降。外盤報價持續對漿價構成成本支撐。據聞，俄羅斯依 利姆新一輪外盤報價，其中針葉漿、闊葉漿報漲 20 美元/噸，本色漿報漲 30 美元/噸，支撐業者信心。在當 下供應持續收緊的情況下，需求端的及時回應才是漿價上行的必備條件。隨著國內各中小學校陸續開學，文 化紙的需求或有陸續釋放的可能，需進一步關注出版社秋季教輔材料招標情況。短期內期貨盤面的波動大多 是宏觀大環境下資金情緒的釋放，不必過度恐慌，暫以震盪思路整理，建議波段操作為主。
策略上以震盪思路整理，短期建議 09 合約靠近 4500 一線逢低做多。
白糖:週二紐約原糖收跌，7 月原糖跌 2.04%至 10.06 美分/磅，原油繼續下跌，恐慌情緒持續影響商品走 勢，加之雷亞爾繼續走弱，造成原糖繼續下跌。消息上看，有機構預估巴西 20/21 糖產量或達 3948 萬噸， 同比增加 35%。目前巴西乙醇價格已遠低於糖價，本次下跌主要是隨商品整體走弱而下跌。基本面上看，巴 西已開榨，但巴西新榨季產量被市場預期，後期主要影響點在於實際產量與預估產量差異。雖基本面上看， 印度、泰國減產，但疫情爆發導致全球需求減少、巴西新年度產量預計增加仍壓制糖價上行，基本面變化 不大，且近期原油暴跌，短期預計仍將受到市場情緒影響。倫敦白糖 8 月合約跌 2.03%至 322.6，原白價差 101。
國內盤面 SR2009 大幅收跌，收於 5159(-2.01%)。現貨價格持續下跌，國內成交清淡，南寧新糖報價 5500 (-50)，與盤面基差 341(+56)。近期下跌主要受到市場處於消費淡季，現貨成交較差，需求恢復較慢，且 國內庫存較高，銷售壓力較大，預計後期糖企仍將降價促銷以回籠資金，加之原油暴跌，帶動鄭糖大幅走 低。但目前期價已處低位，基差很大，待市場環境穩定或有小幅基差修復行情，但二季度為國內淡季，糖
價易跌難漲，建議短線可輕倉逢高做空，關注現貨成交、價格及市場環境變化;長期來看國內存在供應缺 口，長線仍有上漲基礎，需關注主產區實際產量與預估產量差異及疫情情況。
策略上短線可逢高做空，或觀望
