IPO有意願搬家的同時，“聰明資金”也正挪動。
作者 | 格隆匯新股
來源 | 格隆匯新股
數據支持 | 勾股大數據
今日，港股新股市場最矚目的事情莫過於今年的新凍資王康方生物-B（9926.HK）公佈了招股結果。至截稿時間，其暗盤報價為23.65港元，漲幅為46.17%。
康方生物-B發佈公告稱，招股價定在上限16.18港元，本次全球發售籌資淨額約為24.37億港元。每手1000股，將於2020年4月24日於聯交所開始買賣。以招股價計算的市值約123.5億，比諾誠健華略高。
據公告所示，康方的公開發售合共接獲18.71萬份有效申請，超額認購倍數約639倍。該公司招股凍結資金超1600億港元，有望成為2020年港股凍資王，且為港股未盈利生物醫藥上市公司IPO凍資金額最大的公司。這些信息給一度沉寂的新股市場帶來了希望。
康方的機構投資人和基石投資者非常多，不乏大牌，佔比也高，其中一家叫OrbiMed（奧博資本）投資基金顯得非常惹眼。OrbiMed（奧博資本）成立於 1989 年，至今已有 30 年的時間，其管理淨資產總額約為 140 億美元，是全球最大的醫療行業垂直投資基金。在福布斯全球最佳科技投資人榜單中，OrbiMed 管理合夥人Carl Gordon 博士排在 2019 年年度的第十四位。
OrbiMed（奧博資本）幾乎染指了近年港股最熱門的未盈利生物醫藥公司，未嘗敗績。明天上市的康方大概率的會繼續維持這家投資機構不敗記錄。保薦人摩根士丹利（亞洲）項目表現的破發率為32.93%，而其作為賬簿管理人項目表現的破發率為27.52%。明天的康方能否複製大摩在康寧瑞傑或者信達生物的良好首日表現，或是和諾誠的低調錶現類似，似乎並取決於基本面，那跟什麼因素會密切相關，我們認為是申購的成本和概率，舉個例子，採用10倍孖展申購的頂頭錘，其打和點約在14%，也就是說，其他使用孖展認購策略的投資者，其大多數的打和點會更高，12%的一手中籤率（100手申購穩中1手）並不少很友好，低於打和點的拋售，當初“擠破頭”都要搶貨的認購者估計要開啟罵街模式。
（圖片來源：交易寶APP）
更多投資者關心的是，康方與諾誠比較起來，誰會更好？簡單明瞭地來說，各有千秋，各有亮點，康方並不比諾誠差，而諾誠上市後良好的表現，給康方營造出更有利的環境。而一手入場費方面，康方佔優勢，這個方面有助排除了資金較少的散戶投資者，這讓康方上市後股價波動性更低，更穩定。
（圖片來源：富途證券行情繫統）
另外，康方的一手入場費要高於康寧瑞傑，與啟明醫療相近，後兩者的暗盤/首日上市表現分別為25.1%/32.4%、19.4%/30.4%，由此推測，康方的暗盤/首日上市表現應該會不差，甚至超預期表現也存在可能性。
（圖片來源：公開信息）
最近關注到的重要的、能夠影響到港股IPO市場的新股信息或有兩個。
第一個是，納斯達克首席執行官表示，股市為大型IPO做好準備可能要到三個月後。受影響最大的企業可能不得不等待更長的時間；第二個信息是，有報道稱昨夜美國ZJH主席克萊頓上電視指明瞭中概股風險，美國ZJH主席，會計準則委員會主席，各部門負責人聯合發佈公告，提示中概股風險，特別是那些無法檢查審計工作底稿的公司，有專業人士指出，對中概股的“打壓”或會進一步升級，目前類似暴風雨來臨的前夕。
這兩個重要的信息可以進一步推導出，中概股或會引發兩個浪潮，一個是私有化浪潮再現，另一個是在美上市的中國龍頭公司尋求海外其他上市地進行“二次上市”機會，以此對沖在單一市場的不利定價影響，目前看來，香港IPO市場有望吸納這批需求。
IPO有意願搬家的同時，“聰明資金”也正挪動。近日，港元兌美元報價持續觸及了強方兌換保證水平，外部資金有流入趨勢，支撐歷史上第三次陷入“破淨”的港股市場。參與新股認購這類風險並不太高的投資，一般是“聰明資金”試水市場熱度的首站，聯繫到康方的國際配售中出現了這麼多數量投資基金進行“爭奪”，這種破天荒的現象也就不難理解。
與此同時，康方生物的IPO吸引了1600億資金認購，好好地秀了一把肌肉，說明了香港新股市場並不缺錢，缺的也不是信心，而是優質的企業和優質的項目，特別是“頂流”全球明星企業。可以預見的是，新股市場的“馬太效應”將繼續延續，質地差的公司IPO是越發地困難了，看起來寬裕的資金面，並不能改變它們上市的命運。
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