指數基金機會更大了
4月27日晚，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》（以下簡稱《方案》）。
方案稱，將推進創業板改革並試點註冊制。
面對超預期的改革措施，多家買方機構認為，A股市場上，新興經濟、券商、創投公司等將明顯受益於創業板註冊制制度紅利。中長期看，頭部優質公司的價值更加突顯。同時，指數投資也將迎“蓬勃發展”。
新興經濟、券商、創投公司明顯受益
招商基金指出，創業板註冊制改革是資本市場改革一系列政策措施的一部分，強調和其他板塊錯位發展，與科創板的區別主要體現為初期更強調上市企業的盈利性，同時大幅降低投資者門檻。因此預計創業板註冊制改革短期有利市場活躍度上升，利好券商。
中金公司則認為，改革有望帶來投行業務的擴容。2020年來看，科創板推進、創業板註冊制試點、再融資鬆綁有望推進股權承銷業務實現明顯增長；交易機制的放寬以及更多新經濟企業的上市有望提振交投活躍度，增厚經紀相關業務收入；創業板轉融券機制的優化有助於完善多空平衡機制，促進融券規模的提升、從而增厚券商手續費及利息收入；科創板的推出及創業板註冊制的實施使得一級市場投資退出通道更通暢，券商直投業務以及創投企業有望受益。
“券商板塊，尤其是中小企業項目儲備較多的券商，預計受益於投行業務帶來的經營業績改善。”東北證券稱。
平安基金認為，創業板註冊制將顯著提升創業板市場活力，再疊加前期再融資新政利好，中小市值創業板個股將更為活躍，新興產業、頭部企業及券商龍頭將最為受益於制度紅利。
具體來看，人工智能、高端裝備製造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫藥、信息化等有佈局的企業將迎來創業板上市的機會。
華安基金許之彥認為，創業板就上市的範圍給了明確地界定，包括新科技、新模式、新業務等創新驅動發展。在疫情下中國經濟有進一步加快轉型，通過科技、通過創新成長，推動更好的經濟修復的訴求。因此資本市場的改革在創業板上加大推動力度，包括其上市的範圍，因此他認為創業板改革對新興經濟有重大的影響。
頭部優質公司的價值更加突顯
招商基金指出，隨著註冊制及嚴格退市的逐步推進，殼價值被進一步稀釋，中長期看，頭部優質公司的價值更加突顯。
星石投資楊玲也表示，此次對退市制度進行了修改完善，簡化退市程序、優化退市標準，完善創業板公司風險退市警示制度。隨著可投資標的的逐步擴容，標的的稀缺性將會降低，尾部企業的淘汰和出清有望加快，殼資源價值將會大幅降低，資源不斷地向優質企業集中。
海富通石恆哲認為，未來隨著改革推進，市場分層或更為明顯。
“創業板改革或將更為深遠地影響市場投資生態。一方面，近幾年市場審美受公募基金影響較大，更偏好盈利能力強、質地優異的公司，市場已經呈現出較為明顯的分層，未來隨著改革推進，市場分層或更為明顯，考驗投資者的選股能力。另一方面，現存創業板上市公司中，新能源、醫療器械、生物醫藥等公司較多，受益於流動性改善、國家政策扶持等因素，這類公司未來或將表現更優，成為創業板改革浪潮中的‘弄潮兒’。”石恆哲說。
指數投資將迎“蓬勃發展”
安信證券此前在研報中表示，註冊制將帶來的投資專業化：機構投資者佔比上升，指數投資蓬勃發展。IPO擴容以及愈加嚴格的退市制度使得投資專業化的需求上升，基金保險等機構投資者或將逐漸成為A股市場的主要參與者，指數投資也有望迎來蓬勃發展。
華安基金許之彥持相似觀點。
許之彥指出，創業板已經集聚了800多家公司，接近7萬億的市值，也有如創業板50指數這類集中了行業細分龍頭，並且側重在科技方面的綜合科指數。我們認為新上市的公司將為創業板提供更好的資源，為創業板的發展提供更大的空間，也為行業細分龍頭，有些新的公司逐步成為行業細分龍頭，注入了新鮮血液。
因此，他堅定地認為創業板中集聚了創新科技的創業板50指數在這個過程中會成為最重要的受益者。
“這是因為創業板50指數的編制是剔除了非科技的創業板的公司，選擇了規模大流動性好的50家公司，而在這樣一個新的註冊制下，我們認為它迎來了新的發展空間。”
