本文將向大家介紹一種確定性比較高的期貨交易策略，希望大家耐心看完能有所收穫
首先要明白基差是什麼：基差=現貨價格-期貨價格。期貨價格進場出現與現貨價格大幅偏離的情況，基差迴歸交易策略即以此為基礎。
基差迴歸交易策略的決策過程：
本文將詳細闡述此交易策略，希望投資者能夠真正理解此策略的邏輯，從而使用此策略指導自己的交易。
一 高基差的產生及其迴歸的必然性
在基差迴歸交易策略中，首先要求的條件就是近月合約出現高基差，那麼為什麼期貨合約會出現高基差？我們知道，現貨價格是商品當下的流通價格，而期貨價格是市場參與者對商品在未來某一時點的預期價格，價格不同也就理所當然。由於基本面的各種因素影響，尤其是一些突發因素，典型的如農產品在生長期突發災害事件，使市場對商品在未來某一時點的供需作出偏松或者偏緊的預期，體現在價格上就是期貨價格對現貨價格貼水或者升水，加上資金的炒作追逐，就是高基差產生的根本原因。如果基本面風平浪靜，那麼基差也就一直保持在合理水平。
在不考慮逼倉的情況下，隨著交割月份的臨近，高基差是必然要回歸的，為什麼？這是因為過高的基差會產生無風險的期現套利機會，試想：你是一個螺紋鋼貿易商，如果現在螺紋鋼現貨價格是3500，期貨價格是4000，你會怎麼做？是的，你會從現貨市場買入螺紋鋼，同時在期貨市場賣出螺紋鋼，反之亦然，這就是期現套利，這個套利過程就會使螺紋鋼的現貨價格上漲，期貨價格下跌，直至二者的價差迴歸至無套利空間的合理水平，這就是基差迴歸的必然性，也是本交易策略的理論基礎。
因此，在基差迴歸交易策略中，我們首先要關注的指標就是近月合約出現高基差的情況。如何知道哪些品種出現高基差？基差多高算高？這在套利娃會員系統中能隨意查詢。
二 基差迴歸的方向
高基差必然會迴歸，但是迴歸發方式卻可能有2種，期貨價格向現貨價格靠攏或者現貨價格向期貨價格靠攏，對於沒有現貨背景的投資者而言，我們只能交易前者，當發現某品種的近月合約出現高基差時，我們就需要去研判基差可能以哪種方式迴歸。
研判的方法大致有2種，證偽法和庫存法。
證偽法 上文提到產生高基差的原因是因為一些突發或者重大的多空因素的發生，在資金推動下使遠期合約的期貨價格與現貨價格發生比較大的偏離，隨著時間的推移，如果這些因素被逐漸證實，那麼必然是現貨價格向期貨價格靠攏，實際上這就是期貨的價格發現功能。但是如果這些因素被證偽，或者對供求關係的影響遠遠小於起初的預期，此時期貨價格也就理所當然的向現貨價格靠攏。但是證偽法無法量化，只能憑感覺，所以我們的交易策略主要使用庫存法。
庫存法 按照經濟學規律，商品的價格取決於供給與需求的相互作用，供給與需求相互作用的結果就是庫存，我們可以根據庫存的大小來判斷供給與需求的相對強弱。如果某種商品庫存較低，說明市場上供不應求，需求的力量大於供給的力量，在其他條件不變的情況下，商品的價格易漲難跌，反之則易跌難漲。
高基差分2種情況，期貨對現貨的高升水和深貼水。期貨高升水即為期貨價格大幅高於現貨價格，如果此時產業庫存處於高庫存狀態，意味著供過於求，現貨價格在高庫存壓制下很難走強。反之在期貨深貼水時，意味著期貨價格大幅低於現貨價格，如果此時產業庫存處於低庫存狀態，意味著供不足需，現貨價格在低庫存支撐下很難走弱。在上述這兩種情況下，期貨價格都理應向現貨價格靠攏以完成基差的迴歸修復。
當我們得出了基差將以期貨向現貨靠攏的方式完成迴歸後，還需要等待入場時機，因為基差有可能會進一步走闊，入場太早除了要承擔額外的風險外，對收益也有影響。入場時機可以使用你喜歡的任何一種技術分析指標給出的轉勢信號，均線、MACD、2B都可以，但是注意時間週期不宜太小，因為使用基差迴歸交易策略持倉時間都在數週以上，沒道理在分鐘級別尋找開倉機會。
至此，我們就總結出價差迴歸交易策略的基本公式：
期貨高升水+現貨高庫存+技術轉勢信號做空
期貨深貼水+現貨低庫存+技術轉勢信號做多
三 進一步提高確定性
上述公式已經可以滿足大部分的交易需求，不過為了進一步提高確定性，我們可以加入更多的條件，加入什麼條件取決於你對產業基本面的瞭解和能夠獲得的數據。比如我們可以加入一項產業利潤，當產業鏈某一個環節的利潤很高時，企業在高利潤驅使下會加足馬力生產，而此環節的高利潤就等於產業鏈下一個環節的高成本，如果下一個環節不能將高成本向下轉移，唯一的結果就是壓縮採購減少生產乃至行業大面積虧損甚至有破產倒閉情況發生，導致庫存越來越高，當庫存達到個臨界點時，就必須降價處理，價格下跌，所以高利潤無法長期維持，反之，低利潤也不可能長期維持，於是就有了下面的公式：
期貨高升水+現貨高庫存+高利潤+技術轉勢信號做空
期貨深貼水+現貨低庫存+低利潤+技術轉勢信號做多
當然，如果你基本面功底深厚，還可以加入更多條件，比如產業集中度、行業開工率、進出口價差等等。
四 用套利進行對沖
期貨的單邊行情在產生高收益的同時也伴隨高風險，即使是基差迴歸這種確定性比較高的交易策略也同樣如此，投資者在做任何交易的時候都應該對風險保持足夠的警惕，並儘可能去控制，不可存僥倖心理。跨期套利就是我們通常採用的風控手段。
當近月開始走基差迴歸的邏輯時，由於遠月合約沒有基差迴歸的驅動力，所以近月合約期貨價格向現貨價格靠攏的速度和力度強於遠月合約，這就是跨期套利的邏輯基礎，具體來說，當我們的交易方向是做多時，選擇正套，即多近空遠，當我們的交易方向是做空時，選擇反套，即空近多遠。
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五 逼倉
最後，簡單聊一聊逼倉。
逼倉這種行為，越往前越多，是純粹的資金對壘和獵殺，中外皆同。近些年以後由於監管趨嚴，同時市場規模越來越大，惡性逼倉的事件很少見了。當逼倉發生時，期貨價格基本完全無視現貨價格絕塵而去，以巨大的基差進入交割月，由於普通投資者不允許持倉進入交割月，只能接受被收割的命運，止損出局，合約進入交割月之後，在資金的操控下，往往再以連續的停板將基差修復完成迴歸，但已經沒普通投資者什麼事了。
基差迴歸交易策略，不用太擔心遇到逼倉的問題，因為即使遇到逼倉，大概率也是隊友，因為逼倉雖然是資金對決，但是客觀上也需要基本面配合，所謂無風不起浪。比如當我們按照交易策略入場做空時，基本面至少應該是現貨高庫存，同時期貨對現貨處於高升水狀態，如果此時多逼空的話，相當於多方以高價接盤海量庫存，產業客戶巴不得傾囊相授，因此即使發生逼倉也應該是空逼多，與我們在同一戰壕。反之，當我們按照交易策略入場做多時，基本面至少應該是現貨低庫存，此時若空逼多，空方除了要投入大量資金砸盤外，還需要組織海量貨源入場準備交割，而由於期貨對現貨處於深貼水狀態，說明期貨比現貨要便宜很多，產業客戶自然樂意接貨，因此即使發生逼倉也應該是多逼空，還是我們的隊友。
但是凡事都有萬一，交易制度本身也存在天然的漏洞可能被操縱者利用，比如多逼空，如果多方事先把交割倉庫填滿，那空方即使把全世界的貨拉過來也無濟於事。所以，做交易應該時時刻刻把風控放在第一位，運用各種風控手法控制風險，不可執念。
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