今天是10月20日，是國內知名券商中金公司A股發行的日子。根據中金公司10月19日發佈的A股IPO發行公告，此次A股發行價格確定為28.78元/股，發行股份數量為4.59億股，預計募集資金總額為131.98億元。
中金公司A股發行之所以受到關注，除了其自身的品牌效應之外，也與其發行價格的確定有關。首先是其發行價對應的市盈率突破了23倍的限制，達到了33.89倍，這在A股主板市場是不多見的。畢竟最近數年A股市場的新股發行都受到23倍市盈率的限制，雖然試點註冊制改革的科創板、創業板先後取消了這一限制，實行市場化定價，但主板市場的新股發行仍然還是堅守這一紅線的。因此，中金公司對紅線的突破受到市場的關注，給投資者的感覺是，主板市場對這一紅線的突破已經是迫不及待了。
其次，中金公司是一家在香港市場上市的公司，因此是一家H+A股公司。10月19日，中金公司公佈A股發行價格為28.78元/股，而當天中金公司H股報收18.58港元/股，A股發行價對H股溢價幅度約80％。這也讓中金公司的A股發行成為市場關注的一個焦點。
就上述兩點來說，由於A股市場註冊制試點由點到面是大勢所趨，所以，對於中金公司發行價對23倍市盈率的突破，投資者似乎是可以接受的。畢竟在此之前，也有新股發行市盈率突破23倍的先例，而且隨著註冊制改革的全面實行，23倍市盈率這根紅線的廢棄也是早晚的事情。所以在見識了註冊制的上百倍市盈率發行之後，主板公司30幾倍市盈率的發行應算是便宜的了。
只是中金公司A股發行價較H股市場價溢價80％，這件事情對於A股市場的投資者來說卻並不公平。而且這種做法明顯損害到A股市場投資者的利益。對於中金公司來說，不論是H股還是A股，其每股對應的權益是一樣的，也即同股同權。但同是中金公司的股票，H股的市場價只有18.58港元/股，賣給A股投資者的發行價卻高達28.78元/股，溢價80％，這不明顯是拿A股市場的投資者當“冤大頭”了麼？
而且這種操作也是不合理的。從中金公司的角度來講，由於中金公司本身已經是一家上市公司，因此其A股的發行就相當於一次新股增發。而就新股增發的定價來說，通常都是會在市場價基本上給出一定讓利的，而即便不讓利，其發行價也只能是與市場價保持一致。但中金公司A股的發行價卻較H股市場價溢價80％，這樣的定價只能說是“神操作”。而這種定價的結果，不僅嚴重損害了A股市場投資者的合法權益，同時也明顯降低了中金公司A股的投資價值。同樣是中金公司的股票，H股比A股廉價不只是一點點，在這種情況下，買進中金公司A股股票的，不是傻子也是傻子。
這也再次暴露出A股市場詢價機構的定價水平問題。中金公司H股的市場價擺在市場上，只要詢價機構沒有眼瞎就都可以看到。但這些詢價機構卻置H股的價格於不顧，大肆高報中金公司A股發行價格，以至中金公司最後確定的發行價比H股的市場價溢價80％，這樣一些詢價機構跟“睜眼瞎”沒有什麼兩樣。基於詢價機構這種低劣的詢價水平，新股發行是該考慮取消新股詢價了。
正是基於中金公司A股發行所暴露出來的定價問題，因此希望監管部門能夠從保護A股市場投資者合法權益的角度出發，對涉及到H+A類公司A股發行的定價問題作出明確的規定，即A股發行價格不得超過H股市場價格，以此把對A股市場投資者的保護工作落在實處。同時，本人也希望A股市場的投資者要學會自我保護，對於類似於中金公司這種H股迴歸A股市場的公司，當其A股發行價格遠遠高於H股市場價的時候，投資者務必放棄認購。投資者虧點錢是小事，被人當成傻子就是大事了。
